潜力板块：钢铁股一季度估值有提升可能

　　据统计，在钢铁行业一季度步入传统旺季之时，新年1月较前一年12月绝对市盈率提升概率为60%，相对市盈率提升概率为80%；且新年一季度期间板块估值相对前一年四季度估值提升也是大概率事件，并且往往是全年的估值高点；过去5年中有3年绝对市盈率平均涨幅116%，4年相对市盈率平均涨幅为113%。

　　根据过去5 年统计，过去有3年新年1 月绝对市盈率相比前一年12 月平均涨幅达到120%左右，有4 年1 月相对市盈率大于前一年12 月相对市盈率，平均涨幅为107%。

　　钢铁是重资产行业，目前行业处于微利情况下，据统计分析PB 和行业盈利是板块底部确认的重要指标。目前钢铁板块绝对PB 估值和相对PB 估值均是在底部，预示钢铁板块的下跌空间比较有限，而上升空间十分值得憧憬。且钢铁行业盈利在2012 年三季度已经基本触底，2012 年9月80家统计的重点钢铁企业中有42家亏损，而截至2012年11月已经有20家亏损，企业盈利普遍开始改善且改善之势正在延续。因此我们预计2013年一季度钢铁行业盈利的持续改善将助钢铁板块上涨。

　　根据宏观和行业数据预测，预计2013年一季度日均粗钢产量达到206万吨时，方能满足净出口、终端需求和补库的需求量，按照当前钢厂190万~195万吨日均粗钢产量，供给略显不足。且虽然目前终端采购下降，钢材价格指数却在向上，表明市场预期正面积极，因此2013年一季度前半程可能存在缩量空涨的可能性；而在春节前后的补库行情和开春的基建小旺季来临之际，可能形成量价齐升的局面。且根据量化分析，钢铁板块一般会领先钢价2周提前有所反映；且历史统计规律1~2月70%概率钢铁板块既有绝对收益又有相对收益，因此2013 年1~2月大概率板块行情延续。

　　投资建议

　　根据新型城镇化分析和相关行业景气度分析，我们认为中原城市群、江淮城市群和成渝城市群内的相应建材钢企有望优先受益。且鉴于铁矿石价格弹性优于钢材，建议首先关注估值相对便宜的铁矿石股票 - 华联矿业。强烈推荐方大特钢和新兴铸管；谨慎推荐酒钢宏兴、凌钢股份和八一钢铁。

　　风险提示：1)经济继续疲软，需求萎靡；2)城镇化执行不力。

　　(民生证券)