政策面预期乐观 券商转入多头阵营看好一月行情

　　2012年最后一个月A股表现令人惊讶，无论是反弹的时间点还是力度均超出市场预期。随着A股开启新一年的投资历程，更多的主流研究机构开始转入多头阵营。

　　整体而言，研究机构认为此前推动市场反弹的经济、政策面乐观预期短时间内仍无法被证伪，这也为A股在下一阶段的趋势延续提供了重要基础。同时临近两会的“政策蜜月期”以及年报集中披露期，这又为场内投资者提供了丰富的运作题材。

　　申万研究指出，此轮反弹基础是经济企稳回升态势的基本确立，反弹动力是政策预期升温、场外资金大举介入、供求压力缓解和超跌。1月份这些因素的动力将有所减弱，但尚无明显的利空因素，市场可能涨势趋缓，以强势震荡为主。

　　长江证券与之持类似观点，其策略组认为，去年12 月宏观数据同比依然受翘尾影响，继续回升，今年1-2 月份由于春节的影响，本身的工业企业数据要至3 月才公布。这种短期经济繁荣的难以证伪，决定了1 月反弹仍将难止。

　　实际上，机构当前的唱多正在变得一致和直接。“好在当下，只争朝夕”成为国金证券 1月策略报告中的关键词，该券商建议，在市场并未找到证伪信号，趋势延续阶段，侧重寻找投资机会为主要策略。

　　除了经济、政策等因素无法证伪，机构看多一季度行情还另有根据。国信证券指出，一季度信贷投放量大，同时有年报催化剂因素，考虑到2011年四季度基数低，2012年报行情存在的可能性极大。

　　投资机会上，机构认为个股主题性机会可能在一季度有所放大。长江证券指出，由于1月份处在财报预增和高送转的敏感时期，因此借由市场乐观情绪的发酵，个股性的主题机会反而是1月更应该关注的重点，自上而下的行业选择上差异度可能相对较小。

　　不过值得注意的是，在展望一季度行情时，研究机构无一例外的提及通胀问题。可能发生的情况是，在新的政策周期开启后，经济出现一段时间较快增长，这将令通胀压力显现。

　　从此角度出发，机构认为存在价格弹性的行业亦值得关注。国信证券建议关注受益于资产价格上涨的资源类股票 ，如铁矿石价格上涨受益的公司等，另外如果CPI 上升，可适当关注零售类股票。

　　国金证券也建议从早周期适度向中上游延展。基于再通胀的逻辑，推荐存在价格弹性的行业，比如农业、有色、造纸、化学制品、零售等。