CPI与沪指重返“2”时代 A股有望迎来“暖冬”

　　CPI重返“2”时代 经济持续回暖

　　国家统计局昨日公布的数据显示，11月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨2%，重返“2”时代，较上月1.7%的涨幅小幅回升。与此同时，11月份工业增加值、社会消费品零售总额等数据向好，经济延续前两个月回暖势头。

　 　数据显示，受季节因素影响，鲜菜等食品价格涨幅比较突出。据国家统计局推算，11月份CPI同比上涨2%。当中，食品价格同比上涨3%，影响居民消费价 格总水平同比上涨约0.95个百分点。其中，鲜菜价格上涨11.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.27个百分点；猪肉价格下降11.5%，影响居民 消费价格总水平下降约0.41个百分点。

　　国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁认为，11月CPI上涨主要受季节性波动影响。

　　财政部财政科学研究所副所长刘尚希也认为，11月CPI上涨主要因为季节性食品供给波动导致的食品价格上涨，未来CPI走势也取决于粮食蔬菜和猪肉的供给变化。

　 　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，CPI涨幅的小幅回升属正常状态，仍在合理范围内，随着官方和汇丰制造业采购经理人指数(PMI)连续回 升，以及全国工业生产者出厂价格(PPI)跌幅收窄，经济增速的回升已经逐步传导到居民物价体系，在这种情况下，CPI保持3%以下的涨幅都是合理的。

　 　同日公布的其他数据显示，我国经济继续企稳。11月份PPI同比下降2.2%，环比下降0.1%，同比降幅连续第二个月收窄。11月份，规模以上工业增 加值同比实际增长10.1%，比10月份加快0.5个百分点。11月份，社会消费品零售总额同比名义增长14.9%，比10月份加快0.4个百分点。今年 1~11月，全国固定资产投资同比名义增长20.7%，增速与1~10月持平。

　　CPI与沪指同入“2时代” A股有望迎来“暖冬”

　　无论是宏观经济数据还是资本市场本身最近似乎都出现了一些积极的变化，在经历了近一年的煎熬以后，12月A股有望迎来一波反弹“吃饭行情”。

　 　国家统计局日前公布的2012年11月宏观经济数据显 示，11月CPI同比上涨2.0%，重回“2时代”。有意思的是，上周A股多头有如神助，沪指也一鼓作气地冲上2000点。CPI与沪指均进入“2时 代”，而且如此同步，其背后有什么含义？接受《金融投资报》记者采访的有关人士认为，11月CPI重回“2时代”表明经济活力渐显，市场对经济政策预期强 烈，而A股市场或将在此基础上再度活跃。

　　宏观数据表明经济活力渐显

　　湘财证券首席策略分析师徐广福 说，CPI重回“2时代”是经济企稳，拐点形成的反应，未来将进入上行周期。对1-11月CPI平均水平的解读，徐广福用 了“平稳”两字作概括。他说，1-11月CPI同比上涨2.7%，与1--10月的平均水平是持平的，表明在此区间的价格水平处于比较稳定的状态，这也是 管理层希望看到的局面。

　　当然，仅有CPI数据还不能说明问题，如果把PPI数据结合到一起，更有说服力。“10月PPI同比下降 2.8%，而11月份PPI同比下降2.2%，环比下降0.1%，降幅继续收窄，表明经济企稳回升势头基本确立。这也与此前公布的一些经济先行指标的变化 方向是一致的。”徐广福这样告诉记者。

　　广发证券首 席策略分析师游文峰说，CPI指数自去年触高回落后，到今年10月份出现1.7%的新低点，而11月份回升至2%，促使11月CPI走高的直接因素来自于 食品价格回升。同时也显示经济触底反弹的迹象更加明显。游文峰认为，由于新涨价因素在11月CPI上涨幅度中的占比高达85%，因此，未来的CPI将出现 连续上涨的趋势。

　　游文峰认为，还应该关注工业生产者购进价格情况。11月工业生产者购进价格同比下降2.8%，环比下降0.2%。而10月的同比下降幅度是2.8%，1—11月平均，工业生产者购进价格同比下降1.8%，这预示着总需求开始逐步地摆脱收缩，转入平稳恢复阶段。

　　对经济政策预期强烈

　　将于12月中旬召开中央经济工作会议将确定明年经济政策。游文峰说，事实上，前几天召开的中央政治局会议已经传递出明年经济政策的一些信号，如“保持宏观经济政策的连续性和稳定性”，“扩大内需消费投资双管齐下”，“有序推进农村人口市民化”等。

　 　从“保持宏观经济政策的连续性和稳定性”的表述来看，反应出管理层在政策面上的“维稳”思路，估计在明年“两会”前，政策面不会有大的变化，仍然将实施 “稳增长”和“稳健”的货币政策；从“扩大内需消费投资双管齐下”的表述来看，表明以高铁、核电和水利建设项目还会上马。同时，在收入分配改革方面会有动 作，只是后者的难度较大，而且不会“立竿见影”；从“有序推进农村人口市民化”的表述来看，积极稳妥推进城镇化将成为未来的一项长期任务，对中国经济增长 的影响较大，目前市场也已经进行了比较充分的反应。

　　在徐广福看来，中央经济工作会议仍将延续积极的财政政策与稳健的货币政策这套“组合拳”。徐广福认为，目前我国不存在特别积极、特别宽松的货币政策，年内降准、降息的可能性都不大了。

　　本周多头仍将表现

　　“虽然指数重回”2时代“，但2050、2100、2132点都是较大的压力位，这些压力位是否能够有效突破关键看市场成交量能否放大。”徐广福说。

　　对于后市机会，徐广福认为在于以下几个方面：一是市场对中央经济工作会议的预期；二是市场对一年一度的中央“一号文件”关于“三农”政策的预期；三是与城镇化题材相关的基础设实施建设、建材、建筑施工、工程机械等。

　　游文峰说，从资金面来看也是偏紧的，前期市场的低迷使大量的资金流向了银行理财产品市场和民间借贷市场；再加上年关在即，为了使年终决算报表“好看”一些，投资机构会将资金收回到账面上。

　 　“由于宏观经济数根据符合市场的预期，因此，这些数据公布后对市场不会产生太大的影响。”游文峰说，本周可能会“先抑后扬”，即在上周大涨81点，重新 站上2000点大关上方，且收于60日均线附近后，大盘需要获利回吐，但随着中央经济工作会议的召开，市场还会继续上行，年内有望见到2150点。

　　对于目前的机会，游文峰认为，由于城镇化题材太泛化了，再加上前期市场已经进行了比较充分的反应，因此，后市需要进行仔细分析，从中挖掘新的机会。他同时建议关注前期跌幅较大的周期类股票。