城镇化迎新机遇 机构解析明年三大投资主题

　　虽然是熊市，但券商研究所依然在努力寻找A股市场的各类投资机会。在近日举行的多家券商年度策略报告会上，“2013年度主题投资策略”成为卖方机构重点推介的内容。

　　据上证报报道，对于2013年的主题投资机会，不少机构预计，明年的政策将是稳中求变，货币政策、财政政策延续今年基调，“变”主要在于各项改革政策逐步推进。因此，在未来可能发生的改革中寻找投资机会，也成为主流机构明年的策略重点。

　　看好房地产电力等行业

　　从可预期的分配制度改革、财政刺激规划、金融创新等改革路径看，机构明年看好的相关行业集中在房地产、电力、非银行金融等行业。

　　申银万国研究所认为，从市场、改革预期和改革推进的进程出发，三大主线尤其值得看好：基础设施投资、医疗、环保、TMT非银金融等服务发展、改造传统产业以及新技术相关的装备需求增加。

　　国泰君安证券研究所则看好金融、医药、农林牧渔、商贸零售以及一部分基建投资相关行业，并认为，在仍面临诸多不确定因素下，具备良好业绩确定性的消费行业仍是机构明年调研的重中之重。明年值得调研的方向大多数还是集中在消费领域，如电子、农业、医药等。

　　此外，明年作为政府换届后的第一年，机构认为政策性的主题投资机会将层出不穷。兴业证券（601377）建议从三条主线挖掘投资机会：一是基建投资，如铁路、电网投资等；二是新城镇化主题，不仅包括传统的钢铁、水泥、工程机械，还需重点关注生活方式转变、节能环保、智能化、配套设施升级的城镇化发展新方向；三是美丽中国概念，如林业板块、污染防治、资源再生、生态修复等。

　　关注机械轻工制造等行业

　　光大证券（601788）研究所认为，基于宏观判断，未来国内经济温和复苏的概率较大，应低配现金类资产，略超标配股票类资产，标配债券类资产。但若出现下行风险，则应及时调高现金和债券的仓位。股票市场方面，光大证券认为，目前中国股市正处于政策扶持期，市场将以区间震荡为主基调。总体来看，明年PPI将会出现一轮小复苏，但很可能是前高后低的态势。

　　据此，光大证券建议在明年上半年的复苏阶段，投资者关注机械、非金属材料制品（建材）、轻工制造等行业；下半年，PPI下行，建议选择利润受量和价影响较小的相关行业，诸如公用事业、环保等行业。

　　布局城镇化及并购主线

　　海通证券（600837）给出两条较为明确的投资主线：一是上半年战术参与周期股反弹。逻辑是经济见底前后周期股具备相对收益，盈利回升快于消费股，但这次不同之处在于经济波幅小，周期股弹性将减弱，宏观波动幅度小的时候，市场对微观信息更敏感，因而建议优先考虑价格敏感度高的水泥、农药以及业绩确定的保险股。

　　二是全年战略布局城镇化及并购主线。海通认为，新型城镇化更注重民生和生活质量提高、长远看消费占比上升，如市政建设类的轨道建设、燃气管道，与生活质量相关的医疗、食品、旅游等；此外，重点可关注传媒领域。