早盘综述：市场需要消化换届的影响

　　周三两市缩量反弹，沪指收盘站上2050点，成交金额再创阶段地量。股指期货弱于现货市场，两市近于平开，开盘后维持无量缓慢走低，午后沪指探至全日最低2040点后反弹，并终以全日次高位报收。沪指收盘报2055.42点，涨0.37%；深成指收盘报8283.56点，涨0.59%；中小板综指涨0.29%；创业板指数跌0.32%；沪深300指数涨0.48%，股指期货主力合约转为IF1212合约涨0.2%。两市成交萎缩，沪市成交金额358.8亿元，深市成交金额368.4亿元。

　　热点追踪：周三A股市场五成半个股上涨，非ST个股涨停14只，热点散乱，福建金森（002679）继续涨停，轴研科技（002046）、创元科技（000551）、福建南纸（600163）、华宏科技（002645）、林海股份（600099）、海虹控股（000503）等涨停。行业板块大多上涨，造纸、有色金属、生物制药、机械、电器、酿酒、石油、金融等板块涨幅居前。家具、酒店旅游、水泥等板块跌幅居前。大市值股大多上涨，包钢稀土（600111）涨逾4%，保利地产（600048）跌逾2%。中小板与大盘同步，创业板走弱，石煤装备（002691）、宝馨科技（002514）、金河生物（002688）、九九久（002411）、彩虹精化（002256）等涨停，创业板没有涨停股票。

　　技术分析：周三两市缩量反弹，沪指虽然收盘站上2050点，但成交金额属年内第二低量，说明只是下跌中继，不过，在大盘没有再创新低之前，复合底的希望还在，从大盘蓝筹角度看，当前应属长期底部。技术指标看，MACD指标显示跌势趋缓；KDJ指标走平，买卖力量都不强；布林线下轨继续向下，下跌空间在缓慢打开。盘中热点凌乱，生态文明建设写进党章，令市场午后恢复些人气。股指期货主力合约完成大部分迁仓，11月合约上，空头获胜几成定局。

　　操作策略：综合上面的分析，我们认为大盘无量反弹，下跌中继迹象明显，虽然国务院批准增加2000亿RQFII投资额度，还有10月发电量同比增6.1%，增速创7个月最高，都属利好刺激，但市场观望情绪依旧浓厚。总体而言，市场对于中国前景似乎感到迷惘，还要消化中国领导层换届的影响，大盘短线或将延续无量震荡。

　　社保“国家队”半年前就看空A股！

　　近日，中登公司公布了最新的10月市场数据。自5月新开16个账户后，A股市场已经连续5个月未见社保基金开户的身影，QFII新开户数创下近5个月新低。

　　【点评】：自险资赎回巨额指数基金的事件曝光后，中登公司的数据进一步验证机构投资者，尤其是“国家队”对行情的看淡，社保连续5个月未在A股开户，事实上也踏准了A股近半年持续调整的节奏，注意大盘仍没有度过系统性风险。

　　内部人士质疑转融通利空

　　就昨日市场有传转融通年底推出的消息，有记者转而向西南证券（600369）的一位人士求证，这位消息人士明确告诉记者：“目前没有接到转融券将要推出的消息。”而记者采访的多位券商分析人士普遍都对转融券业务将在今年底推出的消息表示怀疑。此外，分析人士也认为，转融资业务的占比仍将大于转融券业务，过度卖空不太可能出现。

　　【点评】：今年8月底转融通业务推出至今，业务范围一直限制在转融资领域，业界对此比较一致的看法是，这带有明显的维稳意图，那么转融券的推出无疑将打破了这个“维稳”平衡点。而转融通滞后的原因主要可能来自于行情阻力，但在“维稳期”即将面临结束时，市场放出此传闻，有可能是监管层的一种试探行为，但无疑转融券中长期仍然是悬在A股头上的德谟克利斯之剑。

　　经济基本面回暖“真假难辨”

　　国家能源局发布10月份全社会用电量 11月14日，国家能源局发布10月份全社会用电量等数据；10月份，全社会用电量3998亿千瓦时，同比增长6.1%。

　　【点评】：全社会用电量数据的继续回升，给宏观经济复苏增添了“佐证”，但与此同时，近期市场关于经济“假复苏”的质疑甚嚣尘上，包括出口数据、PPI仍居负值等，都影响了投资者对经济基本面的判断，这或也是大盘仍然没有结束调整的原因。

　　人民币“独立行情”难改股市熊态

　　在近期美元仍上涨的情况下，人民币汇率走出了一波“独立”行情。周二，在前一交易日跳涨92个基点的基础上，人民币汇率中间价继续上涨29个基点，连续第六个交易日上涨，1美元对人民币报6.2891，创今年5月来新高。

　　【点评】：对A股而言，人民币升值提高以人民币计价资产的价值，有助改善流动性，但难以扭转市场整体运行方向，一方面，人民币升值能够吸引国际热钱流入，利于股市"水涨船高"；另一方面，人民币升值会压缩出口企业的利润空间，可能冲击上市公司业绩从而对股价形成压制。

　　“财政悬崖”逼近外围市场阴霾不散

　　欧元区财长可能同意将希腊减赤期限延长两年，投资者仍旧担忧美国财政悬崖对经济造成拖累，虽然家装巨头财报利好一度提振市场，不过美股本周三收盘仍延续跌势。

　　【点评】：财政悬崖问题成为美国股市回调的借口，尽管分析人士多数认为美国很可能会找到解决办法并顺利度过，但在没有明确的重磅政策或承诺出台前，这一利空将不断侵扰资本市场，而对于神经脆弱的A股，“跟跌不跟涨”的效应也将继续发挥。