早盘综述：成交不足令突破行情难出现

　　大盘综述：周二两市早盘一度大跌，午后收窄跌幅，沪指收盘仍站在20日线上方，但深成指跌破主要支撑位。股指期货弱于现货市场，两市近于平开，开盘后一路走低，早盘中段更是出现跳水，沪指直接跌破各条短期均线，跌至2078点后企稳，午后缓慢回升，收窄跌幅，沪指重新站上2100点。沪指收盘报2106点，跌0.38%；深成指收盘报8589.87点，跌0.75%；中小板综指跌0.72%；创业板指数跌0.34%；沪深300指数跌0.42%，股指期货主力合约IF1211合约跌0.67%。两市成交放大，沪市成交金额537亿元，深市成交金额518.9亿元。

　　热点追踪：周二A股市场二成个股上涨，非ST个股涨停14只，顺发恒业（000631）、博盈投资（000760）连续涨停，石油济柴（000617）、上柴股份（600841）、云内动力（000903）、华银电力（600744）等涨停。行业板块近乎全跌，仅金融、电力、环保等板块上涨。酿酒、煤炭、农药化肥、水泥、房地产、钢铁等板块跌幅居前。大市值股多数下跌，包钢稀土（600111）、华能国际（600011）跌逾2%，贵州茅台（600519）、洋河股份（002304）跌逾2%。中小板、创业板与大盘同步，壹桥苗业（002447）、高乐股份（002348）、爱康科技（002610）、宝莱特（300246）、星星科技（300256）等涨停，浙江世宝（002703）继续跌停。

　　技术分析：周二两市强烈回调，市场成交始终不能放大，投资者担忧突破行情难以出现，获利盘于是涌现，虽然午后回升，但成交仍然不足，深成指率先跌破支撑位，发出危险信号。技术指标看，MACD指标显示短暂反弹将要结束；KDJ指标向下，买盘力量太弱；布林线三条轨道走平，中轨被深度击穿，预示再度向下寻底的可能大增。盘中热点凌乱，地产股回调，打击市场信心。股指期货持仓有所增加，多头加仓更多，对后市还有信心。

　　操作策略：综合上面的分析，我们认为大盘早盘的猛烈跌势似乎有洗盘嫌疑，但多头始终受制于资金不足，难以形成向上突破，随时间推移，形势将利于空方。总体而言，大盘目前的短期头肩底形态虽然还没有被破坏，但是已经消耗了宝贵的多头能量，具有先行意义的深成指跌破60日线，发出危险信号，如果消息面没有强劲利好出现，则大盘再度向下的可能大增。

   点评

　　四大行突击放贷资金面略显宽松

　　最新数据显示，截至10月31日，工农中建四大行当月新增人民币贷款达到2200亿元，这意味着四大行10月最后三天突击放贷将近1000亿元。此前追踪的数据显示，截至10月28日，四大行新增贷款仅为1250亿元。

　　【点评】：其实就在四大行突击放贷的同时，国开行也于10月底加大了信贷投放力度，这其中或许有维稳的成分存在，而且央行刚刚公布了三季度货币政策执行报告，此时各大银行突击放贷也为12月的中央经济会议提供想象空间，所以该消息属于市场利好；照此计算的话，10月份信贷增量或将重回6000亿的预期水平，市场资金面受到存贷比考核压力的影响弱于预期。

　　QFII“唱空做多”看好未来行情

　　统计显示，三季度QFII增仓、减仓和按兵不动的股票数量大致呈现5:3:2的比例。值得注意的是，QFII三季度在金融服务行业的持股量高达38.16亿股，比重超过65%，这与此前外资投行唱空银行股的基调大相径庭。

　　【点评】：QFII“532”的仓位变化放在熊市中，应该算是偏激进的投资策略，而且他们还对金融服务重仓持有，由此预示着对未来行情颇为看好，此外最值得我们注意的是，与首次买入股票相比，三季度的QFII对于原先已买入的股票增持力度更大。鉴于QFII增持已经被深套的个股，意味着未来存在一定的自救机会，所以建议投资者关注北京银行（601169） 、中国交建（601800） 、格力电器（000651）和中国铁建（601186）等品种。

　　券商变革暗喻行情“危中有机”

　　中国银行（601988）间市场交易商协会日前宣布，将启动证券公司参与债务融资工具主承销业务市场评价工作，监管级别达到AA的券商均有望跻身短融、中票主承销商行列。这意味着，除了中金和中信，另有13家券商将有望入围债务融资工具主承销商名单。

　　【点评】：历经7年冰封之后，券商终于迎来了债务融资工具主承销资格的开放，鉴于目前股市IPO业务非常难做，相比之下债券市场却进行的如火如荼，所以券商在此过程中业务空间非常巨大，同时也能弥补因其他业务互通带来的损失，而从管理层的角度看的话，似乎要求证券行业在整个金融市场中承担更多服务性功能，属于实质性的行业利好，同时金融改革的大踏步前进，也将为行情带来新的生机。

　　ETF“赎回魔咒”难以扼杀本轮反弹

　　上周两市ETF出现大规模净赎回，剔除两只港股ETF产品后，净赎回超过20亿份，为今年以来第五次出现周净赎回超过20亿份。据中国证券报记者统计，今年以来ETF基金共有五次出现周净赎回超过20亿份，前四次大规模周净赎回后A股市场均不同程度的下跌。

　　【点评】：这样看来ETF“赎回魔咒”也在逐渐形成，当然这种魔咒的形成与当前的行情特点密不可分，因为今年以来大盘都是震荡下行，在机构投资者看清状况后，纷纷选择逢高赎回ETF也在情理之中，不过我们认为，本轮反弹是在热钱流入、政策维稳，以及基本面回暖的情况下形成的，这无疑会使ETF份额规模的变动与股指的相关性大幅减弱，所以该消息尚不至于将本轮反弹彻底扼杀。

　　汇金暗示银行股有很大上涨空间

　　中投公司董事长兼中央汇金公司董事长楼继伟日前接受新华社记者专访时表示，目前中农工建四大行股价没有真实反映其实际经营业绩。他认为汇金公司在二级市场进行自主增持，正是基于汇金对四家银行长期成长价值的信心，也显示出汇金模式的又一优势。

　　【点评】：汇金公司是A股市场公认的“国家队”主力，其往往在市场低迷或者是估值底部的时候，通过增持银行股来调节市场。今年以来汇金已经连续几次增持工商银行（601398）等银行股，在一定程度上刺激市场信心。此次汇金董事长关于银行股价没有反应其真实业绩的表态，也进一步暗示汇金对蓝筹权重的信心和继续增持的态度，但短期内，由于市场资金仍不够充盈，银行“大笨象”很难起到对指数的拉升作用。