早盘综述：市场处于长期时段的关键位置

    一、大盘分析

　　大盘综述：周一两市缩量下跌，沪市成交跌破400亿元水平，深市成交金额更是创出年内第二低量。股指期货与现货市场一致，两市惯性低开，开盘后短暂下跌，随后反弹翻红，但买盘寥寥，大盘只能维持横盘波动，午后重新走低，在早盘低位附近企稳，尾盘有所反弹。沪指收盘报2058.94点，跌0.35%；深成指收盘报8376.55点，跌0.46%；中小板综指涨0.13%；创业板指数涨0.41%；沪深300指数跌0.54%，股指期货主力合约IF1211合约跌0.54%。两市成交萎缩，沪市成交金额390.8亿元，深市成交金额357.4亿元。

　　热点追踪：周一A股市场四成个股上涨，非ST个股涨停8只，跌停4只，珠江实业（600684）连续涨停，大恒科技（600288）、金龙汽车（600686）等涨停。行业板块多数下跌，造纸、医疗器械、公路桥梁、生物制药、印刷包装、房地产等板块涨幅居前。大市值股多数下跌，包钢稀土（600111）跌逾5%，中国平安（601318）跌逾4%。中小板、创业板强于大盘，凯恩股份（002012）、龙洲股份（002682）、信立泰（002294）、大连电瓷（002606）、天龙光电（300029）等涨停。

　　技术分析：周一两市缩量下跌，地量出现，意味后市还有新低。技术指标看，MACD指标显示跌势进入高峰期；KDJ指标向下，进入超卖；布林线开口缩窄，股指逼近下轨支撑。盘中热点散乱，市场观望情绪浓厚，中国平安的大跌打击市场信心。股指期货持仓降低，空头掌控市场。

　　操作策略：综合上面的分析，我们认为大盘缩量下跌，两市成交已经创出阶段地量，沪指2000点又将面临考验。总体而言，****前突发因素不断，影响市场信心，导致观望情绪浓厚，不过市场已经接近前期低点，放量向下突破的可能也不大，目前市场处于一个长期时段的关键位置，如果大盘在2000点上方企稳，或能构筑一个中期底部，但如果出现放量向下突破，则投资者就可能面临一个较快的深度调整。

　　二、点评

　　“党政喉舌”曝红利税利好

　　10月27日，包括人民网（603000）、几大证券报网站在内的数家权威网站均发布了相同内容的新闻稿件称，“有关部门正研究个人股息红利税持股期限实行差异化征收的政策”。

　　【点评】：监管层从今年8月份起就开始放风有关红利税调整的消息，但此次表态更为具体和细致，或表明调整方案或已基本成型，新内容有助于鼓励投资者长期持股，不频繁交易，以收取上市公司红利为盈利方法；并且对长期套牢不进行交易的投资者在上市公司现金分红时减少税收负担。值得注意的是，这是在市场急跌之后放风，也再度彰显管理层维稳市场的态度。

　　中石化业绩下滑再掀基本面风险

　　昨日晚间，中石化发布2012年三季报。报告显示，公司前三季度实现净利润419.46亿元，相当于前三季日赚1.53亿元，较去年同期下降30%。

　　【点评】：中石化前三季度业绩的大幅下滑，反应出宏观经济再上半年的颓势，但第三季度的回升，也验证了国内经济的企稳。短期内，由于银行、煤炭、汽车、基建等多个权重板块均存在业绩下降的风险，本周大盘将迎来三季报利空考验。

　　IPO“过审不批”维稳预期重燃

　　据统计，在8月31日之前，一般每7天均有2至4家已通过发审会审核的企业被放行进入发行环节，但8月31日至今，没有一家已过会公司拿到发行批文。而且从消息人士处得知，下个月重要会议之前都不会有批文放行，监管层非常谨慎。

　　【点评】：其实从今年5月开始，就有多家公司面临“过审不批”的阻碍，倘若继续拖下去，则不少企业会因业绩变化，面临二次上会的可能，届时发行节奏自然会出现放缓的局面，此外自IPO重启以来，本月新股发行已毫无悬念的创下3年来新低，加上证监会辟谣新股发行转向备案制，管理层呵护股市维稳******的意图十分明显，所以该消息属于市场利好，并有助于恢复投资者信心。

　　“大限将至”本周创业板应解禁洪峰

　　据统计，本周共计78.16亿限售股开闸解禁，涉及45只个股，以最新收盘价计，解禁市值达654.81亿元。与上周相比，本周限售股解禁数量大增90.4%，解禁市值继续大幅扩大105.05%。其中酒钢宏兴（600307）和嘉凯城（000918）解禁数量分别高达23.44亿股和11.91亿股。

　　【点评】：由于十月份仅剩三个交易日，因此解禁高峰将集中在周二，当天限售股解禁数量高达58.9亿股，解禁市值高达541.89亿元，对此我们既要关注今日股市的具体表现，也要关注未作出相关承诺的非控股股东的减持情况，当然从长远来看，即便是暂缓减持，其潜在压力依然存在，而且今年以来创业板表现最为抗跌，不排除未来有补跌可能；所以该消息对市场而言明显偏空。

　　险资社保大调仓暴露行情轨迹

　　随着三季报披露进入最后阶段，社保基金与险资三季度调仓情况浮出水面。数据显示，三季度房地产股受到社保和险资的共同青睐，万科等股票重回机构视野；之前一直被摒弃的化工、机械等周期股也受到机构关注；而明星板块消费股“退烧”迹象愈发明显。

　　【点评】：三季度社保持仓出现变化主要受两方面因素影响：1、机构存在博反弹的想法，从而重回跌幅明显的板块；2、消费行业中不少个股涨幅已高，由此引发了机构获利回吐的需求；由此可见社保对未来行情的态度是：经济具备企稳回升的基础，但行情仍然缺乏趋势性机会，操作上还是要见好就收。这也提醒各位投资者，暂时不要将希望寄托在趋势性行情中，应该关注局部机会。

　　天量被动指基遭赎回震惊市场

　　“人寿将赎回所有被动指数基金的份额。”一位接近中国人寿（601628）资产管理公司基金投资部的人士出面表示。尽管人寿资管公司官方并未证实此事，但从多个渠道了解到，人寿资管公司赎回被动指数基金确有此事，且赎回已经开始。

　　【点评】：中国人寿是目前基金公司最大的机构客户，其中被动指数基金规模保守估计在200亿元以上，所以他们撤出肯定是对市场资金面的又一个考验，不过我们认为，国寿的惊人举动可能与前期出台的众多保险投资新政有直接关系，而且他们赎回之后基本上还应用于股票配置，因此不能简单的看做是险资做空A股市场，当然就短期而言还是存在一定的利空影响。