成长股审美疲劳显现 投资者如何应对

　　业绩浪未启 成长股审美疲劳显现

　　随着三季报逐渐披露，投资者期待业绩增长的个股能成为支撑目前市场的主要力量，成就一波业绩浪。但是，一批昨日公布三季报的股票，如酒鬼酒（000799）、舒泰神（300204）、片仔癀（600436）、朗姿股份（002612）、长盈精密（300115）、川投能源（600674）等，无论业绩是否亮丽，均在交出“成绩单”的当天大幅下挫。难道业绩浪未启，这些机构重仓股的审美疲劳已经先行显现？

　　酒鬼酒昨日发布的2012年第三季度报告显示，2012年1月~9月实现净利润为4.59亿元，同比增长433.29%。其中，7月~9月净利润1.97亿元，同比大幅增长685.28%；舒泰神公布归属于母公司所有者净利润为1.25亿元，同比增长115%，符合公司此前发布的预增区间100%~130%；片仔癀公布的第三季度报告称，报告期内公司净利为1.31亿元，同比增长75.16%。此外，朗姿股份、长盈精密等相继公布了符合市场预期的三季报业绩。

　　然而，这些股票昨日并未掀起一波业绩浪，反而以大幅下挫报收，其中，舒泰神大跌8.20%、朗姿股份跌7.11%、长盈精密跌6.03%、片仔癀跌5.09%、酒鬼酒跌4.54%，跌幅均居沪深两市前列。这与部分低价股如梅雁股份、万方地产（000638）在发布三季报后涨停的强势形成鲜明对照。

　　对于为何昨日出现机构重仓的高成长股普跌，一位私募人士周先生认为，这与当前市场恐高有关。前期白酒股、医药股较为强势，但昨日白酒、医药板块整体跌幅居前，白酒股方面，除酒鬼酒外，老白干酒（600559）、金种子酒（600199）等跌幅也不小，医药股方面，除片仔癀、舒泰神外，红日药业（300026）、康缘药业（600557）等都出现补跌。上述分析人士指出，在股指震荡回落的市况下，这些强势股出现补跌也在情理之中。

　　另一方面，有些公司虽然增长依然不俗，但基本都在市场预期中，并没有额外惊喜，如酒鬼酒昨日被光大证券（601788）、中投证券、瑞银证券等多家券商看好，给予“买入”等评级，但也有行业分析师指出，公司三季度单季净利润增长572%~732%，主要是靠经销商全国布局带动持续增长，在基数较低的情况下预计短期高增长无虞，但这种模式也存在隐患，若终端不能实现良性的循环，渠道库存将持续增加，最终可能会导致后续增长乏力。

　　而且还有些股票三季度业绩增速实际上相比上半年有所下降。以舒泰神为例，虽然前三季度增长115.36%，符合比上年同期增长100%~130%的预期，但公司三季度增速已较上半年的178.56%有所下滑，而且公司预测2012年初至下一报告期期末的归属于上市公司股东净利润为1.51亿元至1.82亿元，同比2011年增长率在45%至75%之间。这低于公司2011年82%的利润增速，令人猜测其业绩增速或已见顶。朗姿股份也是如此，三季度增长相对上半年略有下滑。

　　一般来说，颇受追捧的成长股如果业绩增长不达预期，其股价将会出现更大的下跌。不过，周先生也表示，如果这些股票未来业绩依然能够保持良好的增长，在股价回调到位后，未来仍有继续扬升的可能。

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