围绕年线震荡 6月数据将带来变盘契机

　　本周沪指围绕年线展开反复争夺，虽然一度站上2800点，但最终反攻未果，退守至2797点。与此同时，盘中热点分化也在愈演愈烈，有色金属、稀土永磁、水泥建材等前期反弹先行板块开始逐步进入调整。加上宏观数据窗口的再度开启，短线酝酿变盘时机成为投资各方关注的焦点。

　　分析人士指出，之前的大盘反弹，主要是受到高层利好言论，以及预期货币政策放松等影响，压抑了两个月的做多情绪爆发后，形成的修复性反弹行情。如今央行宣布加息，这说明目前货币政策放松信号不明显。从技术来看，沪指连续第三周收阳，但本周却收出带有长上影线的K线，表明市场在连续上涨后累积了一定的获利筹码需要回吐，短期继续上攻，需要外力给与强烈的利好推动，否则进行阶段性震荡调整将成为大概率事件。

　　国外加息浪潮再袭 全球或进入加息周期

　　最近，除了韩国、印度等新兴市场频现加息的同时，欧洲央行也加入到加息行列。国外加息浪潮再袭，是否意味着全球开始进入加息周期值得关注，并且这种新变化将会逐渐加大对国内市场的冲击。

　　欧洲中央银行7日宣布，将欧元区主导利率由现行的1.25%提高至1.50%，上调0.25个百分点。这是欧洲央行自今年初以来第二次加息。分析人士认为，欧央行此次宣布加息几乎没有任何悬念，但需要关注其货币政策能走多远，欧美货币政策博弈结局，对全球市场有长远影响。

　　与此同时，欧洲央行行长特里谢在7日货币政策会议后召开的新闻发布会上表示，欧洲央行将暂时取消对葡萄牙的最低信用要求。他还重申必须杜绝信用事件和违约的发生。

　　在货币政策方面，特里谢称，4月加息后，利率政策仍然宽松，流动性仍然充裕，鉴于通胀面临上行风险故决定上调利率。预计未来几个月欧元区通胀率仍将明显高于2%，避免第二轮通胀效应至关重要。他同时指出，近期数据显示欧元区经济出现减速现象，第二季度经济增速或将放缓，存在较高不确定性。

　　美国方面，尽管美联储依然维持利率不变，但根据6月16日公布的美国物价的数据，美国通胀事实上已经形成。美国劳工部公布，美国5月季调后消费者物价指数月率上升0.2%，预期上升0.1%；美国5月未季调消费者物价指数年率上升3.6%，预期上升3.4%，创2008年10月以来最高。美国和发达国家通胀的警戒线一般是“2%”，而美国5月份的通货膨胀已经超过了3%。

　　有观点认为，由于美国的信贷系统处于冰冻状态，因此二次量化宽松政策的实施没有在中短期内引起美国的通货膨胀，但是这些资金中相当一部分纷纷到海外市场去追逐高风险的收益，因此全球的股票市场和大宗商品市场掀起过一轮大牛市。不过，由于时间的推移，这些资金总有一部分进入实体经济系统，给通货膨胀造成压力。由此，美联储就难以长期放任负利率不管，美联储加息的步伐可能会快于市场的预期。欧美经济形势和货币政策的最新变化，更加使得国内的股指在反复的寻求方向。

　　加息之后不排除 再调存款准备金率

　　从国内来看，央行7月6日宣布，7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。此次加息的背景在于，5月份CPI同比上涨5.5%，已经处于2008年7月以来的高位，市场普遍预期6月CPI同比达到6%以上。虽然前期高层领导人频频发布通胀有望被成功遏制的信号，但是短期内通胀压力依然吃紧。因此，面对短期内高企的通胀压力，控通胀仍是当前货币政策的首要目标。

　　实际上，央行本次加息并未令央票发行利率随之上行。周四，央行在银行间市场发行了300亿元3月期央票，利率为3.0801%，与上周持平。此外，央行还进行了600亿元的91天正回购操作，利率为3.08%，这是央行时隔近一个月后再度启用91天正回购操作。本周央票发行利率企稳，结束了连续两周上行的步伐。不过，由于央票利率一二级市场仍存在严重倒挂。因此有分析人士认为，央行要加大公开市场操作力度，不排除在6月经济数据公布之后再次上调存款准备金率。

　　更值得关注的是，在本次加息中，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的 3.25﹪提高到3.50﹪；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的6.31﹪提高到6.56﹪，与之前市场普遍预期的非对称加息不同，本次加息平均的上浮了各档利率。对于市场来说，其信号作用强于实际影响，向市场传达了明确的控通胀的意愿。

　　同时，我国短期外债余额为4116.5亿美元，占外债余额的比例为70.25%，再创历史新高。在这样的局面下，不断的用货币政策去对冲外汇占款的想法，会加大市场担心连续的紧缩政策还会来临，使得整体近期政策放手的概率很低，在这样的局面下，市场的反弹失去了大的基础环境，故此，7月份的反弹高度实在难言乐观。

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