缩量等待消息面明朗

　　本周A股在站上2800点之后出现震荡整理，量能萎缩。周四经历加息后有所调整，考虑到周末将出台经济数据，因此，周五交投较为平淡，市场缩量等待消息面的明朗化。

　　从指数体系整体运行格局看，反弹依旧延续。事实上，近期低位承接的资金力度较强，周三到周五三个交易日，即使是周四加息利空出现，市场也可见到低位承接资金的入场。然而市场量能始终没有放大，这也是投资者较为担心的一个问题。我们认为，投资者可能要在很长时间段内忍受市场仅靠存量资金运作，而非场外增量资金流入的现实：第一、市场不具备反转基础，缺乏绝对赚钱效应。这种市场结构很难吸引大规模的外围资金入场，引发质变。第二、放眼整个资本市场，有比股市更安全，收益有保证的去处。今年全市场资金变动最吸引眼球的就是银行间理财产品市场的大扩容。第三、经济形势的扑朔迷离及通胀背景下对股市的判断分歧严重。工业品、化工行业、周期品盈利的顶峰并不代表着经济一定处于周期的顶部区域，事实上两者之间的背离代表着结构性问题的日趋严重。再平衡不仅仅是政策的选择，更是制度上的全面而缓慢的改变，这不是一蹴而就的。纵观本次加息，也很难断定货币政策就一定开始变化。

　　市场从一开始的凌厉上攻开始变为需要换手、筹码交换后的交替式上升，这对多方来说需要消耗更多的资金，提出了更高的要求。如果量能没有快速萎缩，2770点-2830点一带仍将是多方的乐园，但上攻需要的各方因素的配合，短期可能在共振的博弈中形成羊群效应式的脉冲，中长期尚需更多有利的市场验证信号；如果量能在上海单边1200亿以下持续较长一段时期，目前震荡盘升之势恐将被打破，周末的经济数据可能是打破短期均衡的一个契机。

　　机构来源：浙商证券