GDP增速筑底现回升信号 政策调节需稳步发力

　　政策调节还需稳步发力

　　第三季度我国GDP增速为7.4%，再创新低

　　GDP增速筑底现回升信号

　　政策调节还需稳步发力

　　国家统计局最新公布的数据显示，继第二季度跌破“8%”关口后，2012年第三季度我国GDP增速为7.4%，再创新低。

　　国家统计局新闻发言人盛来运18日说，今年前三季度我国国内生产总值353480亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。“我国经济呈现出经济运行企稳、结构调整加快、民生继续改善的积极变化。”

　　盛来运说，今年一季度，国内生产总值增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%。这已经是我国GDP增速连续7个季度放缓，但从“三驾马车”的表现以及近期货币供应等多项金融数据可以看出，经济筑底信号已经显现，四季度经济有望企稳回升。

　　专家和分析人士认为，目前是经济结构调整的关键时期，政策还需要考虑中长期增长问题，因此在经济筑底回升过程中，货币政策和财政政策还需稳步发力。

　　GDP增速连续七季度回落

　　第三季度7.4%的GDP增速，较今年第二季度继续放缓0.2个百分点，连续7个季度回落，并创下自2009年第二季度以来的最低增速。

　　“今年以来GDP增速的连续下滑，很大一部分原因是政策的主动调控所致，包括房地产调控、基建投资项目调控等，另外受国际经济形势影响，出口下滑明显。”中国社科院财经战略研究院副研究员汪德华对记者说。

　　交通银行（601328）首席经济学家连平认为，因市场短期信心偏弱，二季度以来启动的诸多“稳增长”政策的效果时滞，可能延长至年末，因此三季度GDP增速较二季度略有放缓。

　　渣打银行最新发布的2012年第三季度“中国中小企业信心指数”显示，第三季度“中国中小企业信心指数”为46.71，较上一季度回落7.44个百分点，其中以“宏观信心指数”为最高、“投资信心指数”为最低。

　　兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委则指出，虽然三季度投资项目的“准生证”被大批发放出来，但由于地方项目资本金紧张使得很多新项目仍无法及时上马。在消费平稳、出口低迷的背景下，第三季度GDP增速继续回落。

　　不过，分析人士认为，经济是有周期的，任何经济都无法经历无休眠地持续高增长。三季度GDP增速的放缓在市场预期之内，应理性看待当前形势，不必过于悲观。

　　鲁政委指出，面对2009年－2010年之间形成的巨大产能，除非能够再次复制当年的刺激规模，否则即便当前刺激力度能达“百尺之上”，经济仍会呈现欲振乏力的状态，只能让时间来渐进消解库存。因此，建议适度容忍经济的调整。

　　多项指标释放企稳信号

　　值得一提的是，尽管三季度GDP增速进一步放缓，但多项经济先行指标的好转正在释放经济筑底企稳的信号。

　　******总理在最近召开的经济形势座谈会上指出，三季度的经济形势应该说比较好，现在可以有信心地讲，中国经济增速基本趋于稳定，并且继续出现积极的变化。随着各项政策措施进一步落实到位，中国经济还会进一步企稳。

　　“已经公布的9月份货币数据、出口和PMI指数等，显示了经济活力有所改善。”中信证券（600030）首席经济学家诸建芳指出，从近期信贷和债券发行情况来看，基础设施投资的资金来源已经有所好转，刺激政策的落实情况相比前一个季度有一定的好转。

　　国家统计局的数据也显示，1－9月份固定资产投资到位资金同比增长18.2%，增速比1－8月份提高0.6个百分点。其中，国家预算资金增长27.4%，增速提高0.5个百分点；国内贷款增长8.8%，提高1.7个百分点。

　　在鲁政委看来，一些地产企业重新开始购地动作，也多少有助于改善一些地方政府的资金来源。而信托融资等又有重新抬头的迹象，地方债、平台债等发行速度加快。这意味着，当前制约地方上项目的资金不足问题，随着时间推移将能够有所缓解。与此同时，随着越来越多企业意识到困难的长期性，去库存的速度也会加快。

　　政策有望稳步发力

　　今年以来，央行两度降息、两次下调存款准备金率，三季度尤其是9月份社会融资总量和货币供应增速均出现明显上升，基建设施投资的增速也明显上升，这都体现了政策支持力度有所加大。9月份CPI同比增速重新回落至“1时代”，为货币政策留下了空间。

　　但专家认为，随着前期政策效果的持续显现，预计四季度的经济会出现温和反弹。鉴于目前外汇占款增加和社会融资规模总量稳步扩大，预计大规模的货币宽松政策近期推出的可能性不大。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，基于最近的宏观走势，当前经济增长动能有所恢复，国内货币条件有明显改善，年内降准、降息的可能性下降，短期内货币政策将主要通过逆回购维持放松态势。

　　但他也认为，四季度流动性的改善，主要反映财政存款下拨、外汇占款回升等季节性因素的影响，这些暂时的有利因素明年一季度将消退或减弱，加之企业融资成本仍然位于高位，外汇占款少增的趋势仍然存在，不排除明年年初降准、降息的可能性。

　　目前来看，全年7.5%的GDP增速目标仍有可能实现，主要担心未来宏观经济出现反复，对于经济长期动力不足的担忧一段时间内难以消除。

　　温.家.宝总理也指出，中国经济增长的外部环境仍然十分严峻，扩大外需的难度很大，弥补外需萎缩的难度不小。当前企业效益下降和财政收入增速减缓比较明显，经济趋稳的基础还不够牢固。对此要有清醒的认识，未雨绸缪，沉着应对。