长江电力(600900)
评级:买入
评级机构:海通证券
公司昨日披露2012年前三季度发电量,总计约905.51亿度,同比增加24.34%。其中,三峡电站发电量约777.21亿度,同比增加 29.27%;葛洲坝电站发电量约128.30亿度,同比增加1.02%。截至目前地下电站6台机组全部投产。单季度来看,公司共发电484亿度,同比增 长43%,符合我们前期所说的今年来水改善是大概率事件的判断。其中,三峡电站三季度发电429亿度,同比增长52%;葛洲坝电站发电54亿度,同比降低 2%。
目前公司前三季度已达到905亿度,因此全年来水达到设计值(1047亿度)的可能性很大,我们预计公司2012年每股收益在0.5元至0.57元之间。公司拥有良好的水电资源,且在上市水电公司中估值水平最低,维持"买入"评级。
宇通客车 (600066)
评级:推荐
评级机构:平安证券
在8月销量同比大幅增长36.3%后,9月宇通客车销量同比出现较大的下滑,特别是大中型客车销量下滑幅度较大,我们认为公司销量下滑是与行业整体下 滑相关,并非市场竞争格局发生重大变化。宇通客车8月大型客车销量同比增长47.1%,透支了部分9月需求。预计10月宇通客车销量同比略有增长或持平。 此外,交管部门加大公路客运安全整治,使部分购车需求推迟释放。
校车需求的持续释放是公司销量增长动力之源。8月公司校车销量达到 1442辆,占客车总销量的比例达26.3%,我们预计9月公司校车销量仍能达到 600辆以上水平。虽然宇通9月销量下滑约20%,但其7月、8月大客销量高增长,三季度收入和利润仍有望大幅超越行业平均水平。预计公司2012 年~2014年每股收益分别为2.01元、2.17元和2.5元,维持"推荐"评级。风险提示:原材料成本、人工成本上升影响公司毛利率水平;国家行业政 策和法规、财政政策的调整;新产能达产时间晚于预期,影响旺季销量。
爱建股份(600643)
评级:买入
评级机构:东方证券
经历多次重组失败后,上海国际集团最终进驻爱建股份,不仅利用定增向公司注入所需资金,也通过派驻核心管理人员等方式,基本解决了长期以来困扰爱建股份的治理问题。
公司有望迎信托业务快速增长期:爱建信托资产管理规模目前超100亿元,已成为主要的收入和利润来源。尽管信托业受制于货币政策及监管环境变化,增速 和毛利(信托报酬率)将有所下滑,但预计爱建信托中期仍将保持远超行业的增长,主要因:1、定向增发完成后公司资本充裕;2、监管制约消除;3、资源、经 验和机制共同助力;4、公司做大信托意愿强烈。爱建股份未来两年的战略重心圈定信托业,在资源投入上已重点倾斜,后续或将依靠信托业务打造综合金融服务平 台。
预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.4元、0.64元、0.69元,首次给予"买入"评级。风险提示:信托行业所处环境恶化;爱建信托项目出现风险;拨备转回确认期间不确定。
德力股份(002571)
评级:买入
评级机构:宏源证券
年产3.5万吨高档玻璃器皿和生产技术改造两个募投项目在今年达产,预计2012年释放3.5万吨的产能。今年下半年玻璃奶瓶项目将开始贡献利润,营 业收入及整体毛利率水平将得以提升,预计今年1至9月净利润同比增长20%至50%。明年滁州高档晶质玻璃项目投产,业绩将逐步释放。公司品牌效应显著, 先手抢占市场份额。日用玻璃制造行业小企业众多,公司占据了5%的市场份额,为行业第一。公司同时运营"德力"、"青苹果"、"施贝乐"、"艾格莱雅"四 大品牌,在技术、品牌、规模上的优势有利于抢占市场先机。公司业务向高端玻璃市场延展,行业前景看好。
随着公司募投和超募项目相继投 产,产能开始逐步释放,下半年玻璃奶瓶项目将贡献业绩,明年晶质玻璃项目贡献业绩。预计公司2012年~2014年每股 收益达0.52元、1.04元、1.32元,给予"买入"评级。风险因素:产能投放低于预期;凤阳德瑞矿业矿产开采进度低于预期。