2000点是抄底好时机

　　大盘月线4连阴后9月翻红，节后能否展开大级别反弹行情，深圳上善若水投资合伙企业投资总监侯安扬从今年2月份开始看空，最近逐渐转 多，2000点 以上开始买入，他判断连续三年的下跌已到了尾声，未来一年指数将出现一波30%~50%的大级别反弹行情。广东晟泽投资公司投资总监黎仕禹之前曾公开表示 历史大底的终结区域将在1800~2000点之间。

　　管理层的底线在1800~2000点区域

　　《红周刊》：市场展开大级别的反弹似乎就差经济底了，各位对此有何看法？

　　黎仕禹：按照历史规律，股市往往会提前经济周期3~6个月见底，目前市场主流的判断是经济将在四季度见底，我保守一点，再往后推一个季度，即便经济明年一季度见底，那么四季度将是布局投资的最好时间。我大胆预测，无论如何，市场未来半年内肯定会见历史大底。

　　侯安扬：最近三年A股的下跌也不是没有理由，实际上就是反映了经济下滑的现实和预期。实际上，我不建议大家去猜经济底或股市底，因为底部的形成都需要一个漫长的过程。

　 　美 国股市为什么涨得好，A股为什么全球最差，其根本原因是企业的盈利与预期，美国经济不好，但上市企业的盈利却在不断的增长，所以这两年美股就很强，中国经 济虽然增长高，但上半年扣除银行业盈利下滑15%以上，这就是股市下跌的主因。但是我们要看预期，2008年底、2009年企业的盈利也很差，但市场却见 到大底，真正数据开始好转是2009年下半年，但数据好转的时候再买股就已经晚了。

　　《红周刊》：但这次似乎与2008年底的货币政策没法比。

　 　侯 安扬：前几年中国货币发得太猛，M2(广义货币)在2007年之前是30万亿，现在是90万亿，货币超发的现象很严重。现在增速下降后，低的货币供应量绝 对是一个好事情，20%的每年增速可能将成为一个常态。但不用太担心，因为M2催生的基础货币很大一块来自于外汇占款，也就是出口，这两年出口下降了，可 想而知，货币政策不会和以前一样给力了。而且大家对通胀的认识更深，货币政策也不会出现较大程度的放松。

　　《红周刊》：货币政策靠不上，还得看股市政策，2000点都到了，管理层和投资者似乎没什么动作。

　 　黎 仕禹：从盘面上看热点转换很快，成交量一直很小，个股却杀跌得很厉害，这是典型的“磨底”现象。场内资金经受了较大损失，该割肉的都已割肉离场，剩下的暂 时也不会动；场外资金则在等待底部明确后进场抄底。若想见底必须有标志，比如大盘破2000点再经过短时间快速下跌后，才能够进入一波反弹行情。因为我判 断，管理层的底线在1800~2000点的区域，回顾历史，2008年9月18日1802点时政府出台了救市政策。因此，上证指数到了2000点以后，监 管层才有可能真正出手。

　　侯安扬：股票市场我已经看空很长时间，现在观点有所改变。从2月底到现在我们一直都是看空，现在比之前乐观， 在逐渐 地买入。股市越跌，整体的长期价值就越高，市场2000点的价值绝对比2400点的价值高，股市没有只跌不涨的，在我们看来，目前许多股票是物超所值，当 然也有很多是很贵的，要小心。

　　《红周刊》：黎仕禹认为是历史大底，侯安扬买入只是为博取波段收益？

　　侯安扬：我不认 为是一轮新 的大牛市，目前要出现2005~2007年或者2009年一样的单边牛市的可能性比较小，但是有可能会出现像2010年指数从2319点涨到3186点的 一波行情，这样操作获益的可能性就大了。估计最近几年宽幅震荡的概率比较大，或在2000~3000点之间，对于投资人来说，如果有1000点的上涨空 间，那是有很多机会的。而且现在股票的分化是越来越大，很可能会是一个常态，其实欧美的市场包括香港的市场，股票的分化都是一个常态，指数方面涨幅不大， 也可能出现个股翻倍的情况。比较专业的术语就叫同步率，像美国的市场，同步率是60%多，中国现在市场的同步率是90%多，我没有测算具体的数值，但可以 看出，现在中国市场的同步率是在逐步的下降。

　　若反弹展开，传统产业也有不错机会

　　《红周刊》：经济结构性调整也造成股市的结构性机会，给大家提供点选股思路吧。

　 　侯 安扬：最近两年我们会发现，不同行业之间分化很严重，像原来产能大幅扩张的行业，现在已经不行了，如钢铁或者航运。而在目前经济特别差的时候，有些公司的 盈利仍然很好，这说明经济正在经历产业结构的调整，所以有一些小公司的盈利很好，投资者就会给一个很高的估值。我未来比较看好汽车行业，现在中国的汽车市 场还是在不断的扩张，跟美国市场不一样，美国是周期性的，这个周期性是指需要报废一批然后才有机会，美国市场容量已经饱和，人均汽车拥有量比中国高多了， 中国不可能会像美国一样拥有那么高的人均汽车拥有量，但中国的汽车市场在未来3~5年都能保持这种扩张的态势。汽车行业里现在有一些公司已经具有国际性竞 争力，主要是做重卡皮卡的公司。目前汽车行业的估值很低，汽配公司也值得关注。

　　黎仕禹：现在的关键是寻找市场避风港，而不是简单的炒 作概 念，而是能落实到财务报表上，有实在的业绩增长支撑的品种。找到这些品种之后，投资者可以顺势做一些差异化的策略投资。投资者可以根据上半年的业绩筛选， 即使在经济增速放缓、盈利能力下滑的背景下，有哪些公司还能保持稳定的业绩增长。对于那些业绩增长稳定、股价大幅调整的品种，投资者可以逐渐建仓，做一些 长期战略配置，也可以顺势做一些波段操作。比如股票大幅调整15%至20%之后，可以顺势买一点，反弹之后再减仓。由于这些股票有业绩支撑，跌下去有支 撑，反弹又有活力的公司，波段操作才具备可能性。

　　《红周刊》：对于最近热门的新兴产业怎么看？

　　侯 安扬：总体保持谨慎，现在有许多好企业，比如新兴服务业的迪安诊断、华测检测等，它们都属于一种新的商业模式且盈利很好。未来的机会可能很大，但现在的估 值还很高，对于这种企业，关键是什么价格可以买，我倾向于再等一等。实际上，传统产业里也有一些市场预期过度悲观的企业，像钢铁行业里有几家企业不是传统 的钢铁制造企业，如新兴铸管的产品就很特别，可以寻找其被“错杀”后估值修复的机会。