煤价供求已达平衡 超跌股价有望反弹

　　昨日沪指走势低迷，开盘后一路震荡下挫，午后一度击穿2000点。市场表现不佳致使昨日全部行业板块无一上涨，下跌0.76%的煤炭开采板块在全部申万二级行业中表现已算优异。在资金流向方面，该行业有3124.6万元的大单资金净流入，说明其已然得到市场的偏爱。

　　据《证券日报》研究中心和数据统计显示，昨日煤炭板块有12只个股大单净额为正，值得注意的是，有3只个股大单资金净流入超过千万元，分别是黑化股份（600179）（4094.5万元）、盘江股份（600395）（3838.1万元）、中国神华（601088）（1045.9万元）。其中黑化股份于今年8月摘帽后表现强劲，累计涨幅达43.5%。

　　从行业数据来看，近期北方港口煤价小幅上涨，产地煤价经过一轮补跌之后，与港口煤价价差已较为合理，产地煤价本期保持平稳，与上期持平。分析人士认为，煤炭供求目前已达平衡。煤炭产量收缩、进口量下降减少煤炭供给，尽管下游需求目前来看尚无明显好转，但由于供给的缩减，使得煤炭市场供求关系在目前的价格下达到平衡。另一方面随着中国基建项目万亿投资的启动，未来煤炭下游需求将得到提升，而全球货币宽松将推升大宗商品包括煤炭的价格。

　　安信证券认为，短期煤炭价格的底部已经确立，2012年4季度-2013年1季度期间，煤价稳定或者小幅回升的概率较大，上市公司业绩底部在3季度出现，4季度业绩环比有望持稳，业绩同比的底部则在2013年中期之前仍难确认。股价的充分调整和煤价方向预期的改变可能带来反弹机会。

　　中信建投认为，市场普遍担心的一个问题是，煤炭股的估值问题，目前普遍的看法是考虑到煤价下跌带来的业绩下调，煤炭股估值中枢在15倍-20倍，这个估值水平在过去几年属于中等偏上水平。消化高估值无非两个因素，第一股价下跌；第二煤价上涨。在目前缓慢去库存过程中，看不到煤价大涨的情况下，股价下跌预期成了消化高估值的唯一途径，这种担忧在三季报出来前无法消除，这是目前制约行情的主要原因之一。未来2-3个月煤炭股大致会跟随大盘而波动，难以成为领涨板块，因此看好煤炭需要首先看好大盘，但一旦大盘触底反弹，煤炭股中的优势个股仍有望成为超越大盘的品种。