8月外汇占款连续两月负增长

　　■ 减少174.34亿跌幅较7月扩大

　　■ 人民币反弹或将告一段落

8月，外汇占款年内第三次负增长。刘建平 制图

　　中国人民银行（央行）9月18日公布的数据显示，8月金融机构外汇占款余额约为25.64万亿元，较7月的约25.65万亿元减少174.34亿元，延续了7月出现的下跌态势，连续两个月外汇占款余额出现负增长。

　　所谓外汇占款，是指央行收购外汇资产而相应投放的本国货币。也因此，有部分市场人士认为，外汇占款负增长在一定程度上说明外资流出中国，或加剧人民币的贬值压力。

　　与此同时，外汇占款是市场流动性增减的重要“水龙头”，外汇占款减少直接导致货币供应量相应减少，由此可能会进一步打开央行货币政策微调的空间。

　　资金外流影响

　　今年7月，金融机构外汇占款余额小幅减少38.2亿美元，8月的外汇占款数据不仅延续了7月的跌势，且减少幅度进一步扩大至174.34亿元。这是继4月及7月后，外汇占款第3次出现负增长。

　　值得关注的是，央行昨日公布的数据大幅低于市场预期。此前，多家机构预期8月中国新增外汇占款规模将回升，预计规模为300亿-1300亿元。

　　数据显示，今年1-7月外汇占款月均增量仅为352亿元，远低于2011年全年月均2316亿元的增长额。

　　对于外汇占款下降的原因，招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮归结为受到资金外流的影响，但具体规模可能存在争议。

　　央行外汇管理局研究员汤亚建昨日则称，“没有数据显示外资在大规模撤离，”他说，“要看到央行的外汇政策没有调整，说明(央行)对市场还是比较有把握。”

　　另一方面，人民币贬值预期仍然存在，外贸企业结汇减少或推迟结汇也是外汇占款减少的原因之一。

　　中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉就表示，“8月份尽管国际市场避险需求显著下降，但中国的当月的外汇占款依然羸弱。这一点从8月新增贷款超预期与M2减速的反差可以推测。人民币中长期仍面临贬值压力是主流。”

　　人民币贬值预期增强

　　事实上，不止是刘煜辉，多位业内人士昨日都指出，考虑到目前的形势，人民币贬值应该已是大势所趋。

　　在美联储上周推出第三轮量化宽松政策后，美国在外汇市场上美元遭到抛售，因而非美货币因此被动升值。人民币兑美元汇率在9月18日之前的四个交易日曾连续4天升值。

　　而根据中国外汇交易中心昨日早间公布的最新数据，9月18日，人民币对美元汇率中间价报6.3353，较上一交易日贬值58个基点，从而结束了连续4天的升值趋势。9月17日，人民币对美元汇率中间价报6.3295，创出近两个月新高。

　　所谓人民币中间价，可以简单理解为人民币“官方汇率”。更多代表市场需求的“即期汇率”每天只许在中间价上下1%浮动。

　　境内某股份制银行一位从事外汇交易的交易员告诉早报记者，“这两天中间价走势相对平稳，表明此前看空人民币的情绪没完全逆转，预计接下来人民币不太可能再急升，而是维持平稳。”

　　“进入本周，QE3出台后针对美元的恐慌性抛盘已经基本告一段落，在今天的价位，购汇需求开始逐步显现出来。”上述交易员进一步表示，人民币在QE3的带动下迎来的小幅升值趋势或告一段落。

　　人民币的未来走势或许可以从9月17日上市的人民币期货的表现上得到印证。

　　继首个交易日7个合约全线贬值后，根据香港交易及结算所有限公司公布的数据，9月18日，全部7个合约再度全线小幅贬值，反映市场普遍看贬人民币。

　　或难影响降准决定

　　值得关注的是，由于外汇占款经常被视作向市场提供流动性的主要渠道，因此市场目前也普遍期待，央行仍有空间下调存款准备金率以释放流动性。

　　汇丰银行首席经济学家屈宏斌认为，全球政策层均开始了新一轮的致力于刺激需求促进增长的政策努力。从国内经济实情出发，政策考量亦应顺势而为，具体的政策措施方面，货币政策宽松为增长提供流动性支持固然重要，已停摆了几个月的存款准备金率有可能再次启动。

　　虽然市场期待央行下调存款准备金率以释放流动性，但央行却迟迟未见行动。

　　国泰君安昨日发布的一份报告指出，以往外汇占款增长放缓，热钱持续流出时，央行一般采取降准操作应对，例如去年12月至今年5月，央行连续3次降准应对资金流出。但6月以后，外汇占款依然少增，央行降准却持续延后。同期外汇存款的大幅增长是央行降准延后的重要原因。

　　“由于准备金率工具调整的方向具有连贯性，难以频繁转向，灵活性不足，此前若贸然降准，一旦人民币升值外汇存款结汇，准备金率工具将难以应对。”报告分析称。

　　值得注意的是，9月17日公布的《金融业改革和发展“十二五”规划》指出，完善市场的间接调控机制，逐步增强利率、汇率等价格杠杆的作用，推进货币政策从以数量型调控为主向以价格型调控为主转型。