反弹遇阻 震荡调整

　　周三两市股指小幅低开后，在金融、地产、煤炭等权重股走势低迷的拖累下，沪指一度跌破2800点和年线支撑；午市，在触摸屏、智能电网、水利建设等题材股表现较为活跃的带动下，股指探底回升，全天呈现小幅回落的走势。成交较周二出现萎缩，显示权重股的回调令市场谨慎情绪加剧，权重股调整的同时中小板和创业板有所转强。

　　从近两日盘面观察，市场的反弹压力主要来自三个方面。一是技术调整的要求。股指自6月20日见底2610点之后，仅用了短短10个交易日涨幅就达200多点，市场已消耗较多的做多动能，沪综指即将运行到半年线2849点一带和5月份的横盘平台区域，这一带的解套盘和获利盘的抛压将对股指构成较大压制；另外，沪综指60分钟K线与技术指标已明显背离，也提示短线进一步上攻动力不足。二是指标股疲软，尤其是金融股的低迷在很大程度上抑制了指数的表现，社保基金大幅减持银行H股引发大量跟风抛盘涌出。银行股短期继续受到负面因素的干扰，比如地方融资平台贷款的问题引发投资者对银行资产质量的担忧；还有银行股的巨额再融资问题，几乎所有上市银行都有再融资的需求；最关键的还是，通胀压力短期尚存，货币持续收紧，流动性放松难形成一致性预期，抑制银行股的上涨。三是消息面的变化引发市场加息预期。央行货币政策委员会2011年第二季度例会近日在京召开，会议认为当前通胀压力仍处高位，要贯彻实施稳健货币政策。从此次会议所传递出的信息看，未来通胀走势不容乐观，短期内政策难见转向。

　　近期大盘能否重拾升势，笔者认为关键要看几个因素。首先，沪综指的量能至少保持在1500亿元以上，因为在2800点上方拥有强大的套牢盘，要继续上攻需要大量的外围资金的积极配合。其次，权重股能否扛起轮番上涨的大旗，对股指上攻十分重要，如果仅仅是题材股的活跃，难以吸引有效的外围资金，则大盘难以攻克60日和120日均线的压力。再次，要看外围因素，尤其是美国6月份的非农就业数据和各主要经济体的利率政策。以上三者缺一不可，都是大盘上涨的充分必要条件。

　　周三，在权重股偃旗息鼓的同时，中小市值板块走势比较活跃，中小板和创业板纷纷以小阳线报收。近期中小市值股的走强主要得益于6月30日比亚迪（002594）落户中小板后连续涨停的强劲走势，有效带动中小板中新能源和新材料板块的走强；而且大盘在6月份的下跌行情中，中小市值股票跌幅较深，因此有较为强烈的反弹意愿；再加上目前是半年报披露时期，前期一些被错杀的小盘成长股重新受到市场关注。从题材股的反复活跃，也可以从侧面表现出目前的行情依旧仅仅是反弹行情，而非反转，因为影响股指的基本外界环境和条件并未发生逆转，通胀依旧居高不下，通胀压力并未解除；流动性收缩也未得到根本改变，只能说目前仍属于政策观察期，因此目前行情反弹的成分较大。目前来看，大盘在2800点一带需要震荡整固，消化前期的获利盘和解套盘的压力，对年线回踩确认，进一步继续做多能量。投资者在操作过程中，不宜盲目追高，仓位需保持合理水平，短期市场热点仍将围绕题材股展开，可以适当关注保障房建设相关的水泥、建筑等板块以及水利建设、军工制造等板块。

　　机构来源：西部证券