反复拉锯整理蓄势 下周有望重现反弹

　　股市在上周五所出现的大幅度上涨行情，在相当程度上改变了人们对近期走势的预期，市场上看多的声音也随之增加，也确实形成了一种向上的氛围。不 过， 本周的大盘表现却有点让人失望，尽管周一股指还是保持了上涨态势，但高点却没有能够超过上周五，并且在这以后的三个交易日均出现了小区间拉锯的格局。到了 周五，虽然有美国宣布实施第三轮量化宽松政策的消息传来，股市也的确高开了不少，但随后就告下跌。在下午时段，做多的极尽努力，才勉强保住了上涨格局。而 从周线来看，却是一条阴十字星，显示出上行较为乏力。

　　现在看来，股市之所以没能够出现人们预期中的上涨，并非消息面有什么利空，也不 是基本 面有进一步的恶化。应该说在本周所出现的各种新的情况，基本上都是在人们的预期之中。换言之，市场走成这个样子，显然不是受外部因素的影响，而是由于本身 的缘故。事实上，投资者也都看得很清楚，上周五沪深股市放量到了2212亿元，这大大超过了近半年来的市场平均水平，但它显然又是难以维持的。进入本周， 日均成交量基本上只有上周五的3/5还不到，表明缺乏大资金的介入。显然，成交量的不济，使得股指缺乏进一步强势走高的基本条件。结果，行情就只能是以横 盘拉锯为主，无法迅速向上拓展空间。

　　进一步说，股市出现这样的走势也不奇怪。毕竟这波反弹在本质上还是属于超跌反弹，并没有得到预期 外的利 好因素的支持。上周国家发改委启动的“万亿投资”，实际上早就在相关途径得到了披露，政策不过是再集中渲染一下而已。至于美国的新一轮量化宽松政策，实际 上大家也是早就知道是会实施的。所以，股市的反弹主要动力在于前期的超跌，当然欧美股市的向好以及境内基本面方面的一些变化，也在一定程度上支持了反弹。 应该说，这种反弹原本应该是以比较平和的特征展开的，而在上周五确实是表现得过于夸张。如此一来，就迫使股市在本周出现了调整。

　　那 么，调整 以后的行情会如何运行呢？在笔者看来，调整本身是对上周五大幅上涨的一种修正而非否定。通过调整，短期获利盘得到了消化，相对来说反弹的基础也有所夯实， 同时还为外围资金的进入腾出了相应的空间。这样一来，在进入到下周以后，股市就又较多地具备了进一步上行的可能性。这里值得注意的是，本周股市的日均成交 量虽然不及上周五的水平，还是要比上周的平均水平高出不少，这表明还是有资金在进入。

　　特别是现在债券市场表现一般。理财产品的收益率 有所下 降，相对而言也降低了股市的风险补偿要求，这会在一定程度上驱使更多的资金回流股市。因此，尽管说现在资金面依然不乐观，但实事求是地说，改善的迹象已经 在出现。还有，美国第三轮量化宽松政策实施以后，美元会继续走弱，汇率市场上的种种变化，对于风险资产价格的上升是相当有利的，反映在中国，尽管不能想象 “煤飞色舞”的行情再现，但是对于资源类股票还是比较利好的，加上这部分股票本身价格不高，上涨空间相对比较大。而它们不算太小的权重，又会对股指的上行 起到比较好的作用。所以，综合各个方面的因素，可以判断出本周股市虽然没有能够上涨，但还是属于在进行蓄势整理，在没有意外干扰因素出现的情况下，下周重 新反弹的概率将是比较大的。