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新股申购回报丰厚 低价小盘股受宠景气优先

www.yingfu001.com 2012-09-14 09:50 证券日报我要评论

  统计数据显示,截至2012年9月13日,A股市场今年共有145只个股上市,假设考虑申购资金总成本,按照新股上市首日均价涨跌幅乘以中签率 计算收益,今年以来新股申购收 益相当可观。145只个股网上申购平均回报率为1.82%,网下申购回报率为2.52%。若按新股从申购到上市通常两个星期后上市及一年50个交易周的方 法静态测算,网上与网下年化收益率分别高达45.5%和63%,较二级市场取得了49.6%和67.1%的超额收益率(上证指数同期下跌4.1%).

  不过,新股中签并非稳赚不亏,有37只个股上市首日均价低于发行价,占比超过两成半。考察新股上市首日市场表现,体现了市场对低价与小规模的偏好,同时非常注重行业景气度变化,但与发行市盈率的高低相关性不明显。

   首先,个股表现与发行价高低密切相关。145只个股中,发行价12元以下(含)的35只低价股首日均价涨幅最高,平均涨幅达35.0%;发行价 12~20元(含)的58只中价股平均涨幅下降到17.0%;发行价20元以上的52只高价股平均涨幅最低,为15.3%。发行价格最低的宏昌电子涨幅最 高,其发行价只有3.6元,首日均价涨幅高达131.5%;新华龙涨幅85.1%,位居第二,其发行价只有7.8元。首日日均价涨幅前20名股票中,低价 股有9只,占比接近一半。而首日跌破发行价的则集中在高价股中,均价跌幅前10名的个股,有7只发行价超过20元,3只发行价在12~20元之间,没有一 只低价股。加加食品 、利君股份 、裕兴股份列居跌幅榜首,跌幅分别为26.5%、18.0%和15.4%,其发行价分别高达30元、25元和42元。

  二是首发规模越小表现越好。首发募集资金5亿元以下的75只个股,首日均价涨幅最高,达到27.6%;募资5~10亿元的48只个股首日均价涨幅为15.6%,下降了12个百分点 ;而募资10亿元以上的22只个股首日均价涨幅只有个位数,仅8.5%。

   三是发行市盈率对股价影响有限。发行市盈率在25倍以下的44只个股首日均价涨幅为22.2%;发行市盈率在25~25倍之间64只个股涨幅为 18.1%;发行市盈率35倍以上的37只个股,收益率反而最高,为23.5%。其中,上述三类股票中均有首日均价跌幅发行价的个股,分别为9只、19只 和9只,占比均超过二成。

  四是新兴与景气行业受到市场追捧。145家上市公司中, 有106家来自信息服务、通用设备、机械、化工 、电力、电子元器件、纺织、家用电器 、建筑材料、医药生物10大行业。十大行业中,信息服务首日均价涨幅列榜首,为36.4%;通信设备、电子元器件、生物医药分列第2~4位,涨幅分别为 29.9%、25.1%和22.6%。机械、家用电器、纺织涨幅垫底,分别为8.7%、8%和7.8%。前者多属于国家新兴产业或景气度较高行业,后者今 年以来则面临较大经营困境。

  新股申购回报分析揭示了超额收益率的来源,一方面,A股市场长期以来青睐小盘、低价的传统仍在延续;另一方面,在经济结构调整和弱势市场格局中,投资者对于战略新兴产业和景气行业给予更高的关注和溢价。

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