郑眼看盘：宏调方向难急转 继续逢高减持

　　周二沪深股市高位震荡，沪综指收涨0.13%报2816.35点，深综指涨0.58%报1195.83点，成交略缩，但依旧较大，显示市场存在不少分歧。从盘面看，金融等权重股表现欠佳，地产股则表现相对较好。

　　昨以银行股为首的金融股表现较弱可能有两个原因：一为银行股融资压力正越来越大，并被广泛渲染和报道；二为境外评级公司对我国银行业“说三道四”。

　　评级公司穆迪5日发布报告称，中国内地地方政府债务负担或将比审计署估算数字多出3.5万亿元人民币，从而令银行业有可能遭遇更大损失，进而威胁到信用评级。

　　我国审计部门对地方债务估计为10.7万亿元人民币，依穆迪的说法，将在14万亿元左右。不管评级公司说的是真是假，一定会影响在香港挂牌的内地银行股，然后由比价效应波及相对应A股。事实上，昨港股中内地银行股多数走弱，甚至整个亚太股市金融股表现也相对较弱。

　　笔者认为，我国的银行问题最终应能得到“解决”，但解决过程不可能不造成任何负面影响，而这未必由银行股的股价下跌来承担，应是影响整个经济层面，进而波及绝大多数个股。

　　关于通胀的消息这几天明显较乱，继前几天主流网站首页淡化通胀后，昨情况悄然发生变化，其中不少网站引述央行日前召开的二季度例会精神说，“通胀压力仍处高位。”

　　其实他们一天一个说法也是各有道理的，这是因为其说的并非同一件事。有时他们针对的是“下半年通胀回落”来作说辞，有时候却又针对6月CPI创新高作说辞。这种说辞不一很容易造成市场情绪波动，毕竟证券市场是对通胀高度敏感的市场。

　　由于物价方面消息变化太大，目前市场对周末加息的忧虑再起，而这极可能影响主力操作节奏和操作心态。昨股指盘中几度反复，或多或少反映出这种彷徨。

　　继续少量象征性加息也许是必要的，因这能给实体经济和楼市以信号，能稳定居民物价走向预期，或限制那些 “乐观向上”的炒楼者预期。但如果加息过度，也有药不对症的嫌疑，因为目前我们的许多问题从小处说是出在财政政策上，不完全是出自货币政策，而从大处说则是出在经营特权及商业环境上。因此，虽然因负利率太厉害而适度加息是有必要的，但仅靠加息又是完全不行的。

　　正确的做法是在中小企业融资方面松一些，这不能停留在口号上，因钱就那么多，所以应同时限制一些政府工程开支，尤其是形象工程方面。另外，对大企业也不能太松，应着重建设商业公平环境。当然，仅这么说说也是没用的，因这又需要强化法制精神，因唯如此才能做到令行禁止，宏观政策在向微观传导时不至于大幅走样。

　　大盘方面，周二走势较为正常，因迅速拉升的股指一般情况下既难以连续上行，又不容易迅速拐头，所以暂时高位盘整可能居多。然而，当这种高位盘整延续一阵后，如果消息面不再配合便可能回落。笔者对后市暂维持原先猜测，即预料上层并不敢在物价方面过度地掉以轻心，进而不能预测宏观政策急转，所以操作上宜逢高减持。