阶段性底部已确立 A股或存15%反弹空间

　　本周一，A股又以“红盘”为一周市场开了个好头。然而，相比上周五的放量大涨，昨日沪深股市的涨幅明显缩小，市场整体情绪也转为理性谨慎。业内人士指出，A股未来的反弹历程并非一帆风顺，但如果未来的基本面环境与目前预期相差不大，那么就目前的A股估值水平而言，可能存在10%-15%的反弹空间。

　　引发获利需求

　　9月10日，上证综指微幅上涨，两度冲击2150点未果回落，银行股尾盘带动大盘有所回升，收于2134.89点，涨0.34%，成交861亿元；深证成指报收于8769.54点，涨0.69%，成交965亿元。两市总成交金额1826亿元，相比前一交易日逾2200亿元，成交量明显萎缩。

　　板块方面，建材 、机械、有色金属 、军工和物联网等板块总体涨幅居前，物流、煤化工 、农业、保险、银行和电力类股弱于大势。

　　中原证券分析师张刚表示：“虽然经过上周五的放量大涨，但由于上周末发布的8月份宏观经济数据显示中国经济持续下滑的势头并未扭转，本周一发布的中国8月份出口同比仅增长2.7%，出口形势依然较为严峻，投资者仍在等待后续刺激经济的相关措施陆续出台，市场整体情绪依然较为理性。”

　　国金证券（600109）财富管理中心分析师马晋表示，上周五收出长阳后，昨日大盘出现一定的整理走势，但市场人气已被有效激发，35只个股涨停，此前领涨的基建相关个股保持了活跃，银行、保险等金融股有所休整。

　　“此前的单日大涨引发了一定的获利要求，但消息面保持偏暖，市场的悲观预期较前期改变，在此背景下，大盘重心将保持上移，板块热点的轮动表现可期，短线继续乐观，建议重仓积极参与反弹行情 。”马晋说。

　　反弹波折不断

　　在9月5日收盘创出2037.68点的本轮调整新低后，截至昨日，A股已经实现三连阳，这场反弹能够持续多久成为投资者最为关心的问题。尽管政策面在不断地吹“暖风”，但市场人士仍然普遍认为，9月出现一波反弹的概率较大，但A股的反弹历程注定波折不断。

　　深圳芙浪特首席策略师薛树东认为，从当前预期来看，市场对中央救市的信心依然较低，普遍觉得转型和改革困难重重，需要长时间消化。但从短期角度看，“十八大”召开在即，政策面的稳定成为主要基调。对于股市而言，政策面的稳定预期也有所提升，股市遭遇利空的概率相对较小，下跌空间也基本被封杀，9月份股指收阳的概率很大。但在缺乏更实质有力措施的情况下，市场走势又会是昙花一现。

　　虽然上述因素偏向负面，但也并非毫无乐观预期。德邦证券分析师张东海认为：“8月数据显示经济依然下滑，拖累企业盈利延续下滑的势头，预计第三季度触及最低点，第四季度有望小幅回升。”十八大“维稳，国家发改委批复逾万亿投资项目打响了政策信号第一枪，未来预计还有货币政策进一步放松等措施。我认为，股指阶段性底部已经确立，后市反弹有望逐步展开。”

　　关注二线蓝筹

　　长城证券策略分析师王凭表示，从行业表现来看，建材、非银行金融、有色金属等板块涨幅较大，而钢铁 、交通运输和银行板块涨幅较小。展望未来一段时间，基本面向下的预期差要小于政策面向上的预期差，这将有助于反弹的延续性。综合考虑海外、国内政策的方向，以及A股目前的估值水平，相信如果随后基本面环境与预期相差不大，那么指数可能存在10%-15%的反弹空间。

　　综合而言，政策面的维稳预期将有助于市场信心的提振，加上A股技术面和估值水平已经严重超跌，因此，9月出现一波反弹的概率较大。

　　在市场波动不确定的时期，投资者选择投资方向变得尤为艰难。若以上市公司库存为基准，从半年报和近期PMI库存指数来看，上市公司库存指标继续恶化，显示下半年仍处于缓慢且艰苦的去库存周期之中。不仅房地产和投资品板块存在去库存压力，农业、家用轻工、纺织服装及零售等消费品板块所面临的压力也不容忽视，这将对第三季度乃至整个下半年上市公司盈利状况继续造成显著的下行压力。

　　张刚建议投资者，近期密切关注政策面以及技术面再度启动的信号。操作上，张刚建议激进的投资者在持续关注周期行业的同时，适当关注前期跌幅较大、基本面较好的部分次新股的投资机会。稳健的投资者建议在股指震荡回落之际，适当关注成长性较好的部分二线蓝筹股的投资机会。