申银万国：“秋收”行情正式开始

　　上周五两市放量飙升，均创出年内单日最大涨幅。目前看，秋季阶段性反弹已经展开，有望延续到10月份。投资者在操作上可积极做多，把握下半年最好的一次获利机会。

　　本轮反弹从内因看，在经过了数月持续下跌后，累计跌幅接近20%，多头能量被极度压缩，加上2000点整数关作用，具备了很强的反弹修复要求。从外因看，发改委连续推出新的基建项目，稳增长再度强化，政策微调力度加大，加之欧洲央行护盘欧债，欧美股市大涨，都为A股走强提供催化剂。

　　目前看，本轮反弹仍可持续。首先，上周五长阳线是第一次爆发，部分场外资金还来不及进场，而且成交量暴增，超过2000亿元，自然是来者不善，没有点油水岂能善罢甘休，白跑一趟。其次，目前仍然是政策最宽松的阶段，CPI还在低位，预调微调空间较大，等到四季度CPI持续回升，反而会成为政策的牵制因素。从时空指标看，由于反弹刚刚开始，上周五长阳只是反弹的标杆，时空等技术指标还远没有到位，因此反弹有望持续数周。

　　当然，由于涨势较急，因此本周初可能震荡整固，维持在2100点上方，消化洗盘后从后半周起再度震荡走强。