阶段底正在探明 “金九”值得期待

　　市场跌出机会 “五穷六绝七八还不翻身”，A股连续四个月收阴的状态已经创造了8年来的纪录。对于九月份，投资者太渴望迎来一次喝汤行情 。市场前期预期8月央行可能出台的降息、降准等宽松的货币政策没有兑现，而且随着近期热钱的流出，央行为了控制未来的通胀预期，不断采取逆回购的措施，事 实上央行已经连续十周于公开市场进行逆回购操作，创下自2002年6月以来连续逆回购操作的最长时间纪录。其次，投资者往往是买涨不买跌，随着市场的下跌 更多的投资者坚信丢掉手中的股票才是正确的选择，而这也进一步加剧了市场的下跌，整个市场处于一种不断“自我实现”的恶性循环中。不过，随着股票估值的回 归，市场方面的压力也会有所改善，所以九月很有可能迎来一波“喝汤”机会。

　　地量现超跌反弹大盘连续四个月的调整，月线四连阴，已经把 预期、 信心杀到谷底，空方通过持续打压，在2100点下方已经接近衰竭。2050点下方机会大于风险。但如果2000点出现破位放量，则见底的概率加大。因为市 场急跌已逼出政策底，市场放量能够杀出市场底。从限售股解禁的角度看，9月有机会出现一波吃饭喝汤行情。剩下的几个月里，9月限售股解禁供给规模是最小 的，由于点位正处于一年最低点，限售股解禁后抛售动力也会小些。不过目前经济看不出太大的亮点，基本改善的时点可能不是现在，因此只能是熊市里的超跌反 弹。

　　主力拉升势在必行从以往经验看，只要9月市场跌势不再加速，多头量能只要得到小幅放大，那么主力的拉升势在必然。我们认为，更值 得投资 者注意的是，随着换届临近，或将倒逼更多惠民改革措施出台，而这些措施将点燃局部行情热点，引发赚钱效应，从而助力股指的反弹。如除了页岩气等民资准入改 革外，还有医疗改革、教育改革、户籍制度改革等。总之，今年投资主线将以“改革”为主，改革将成为股市上涨的最大推动力。综合来看，空头势力已受到较大程 度遏制、跌势减速明显。在此转暖背景下，局部结构性机会已经先知先行，投资者可跟随关注。

　　市场机会尚需把握

　 　把 握筑底投资时机 9月中上旬的指数走势是先宽幅横向震荡、之后加速下跌向下打漏宽幅震荡平台，然后见阶段底之后展开一轮秋季行情。而实际上，其他熊市年份的各个较大的阶段 底，构造过程往往也都是这样的走势形式或该种走势形式的变种。如果上述分析成立，指数将展开3-5天的向上反弹，这样下周就是一个很好的阶段性买点。如果 是这样投资者要注意，目前是筑平台过程，只能短做。因为平台反复2-3次筑完后指数还将有一个“破位杀跌”过程。该过程或极惨烈：之前的强势股会纷纷补 跌；众多股票在该最后破位下跌过程中会出现连续跌停。所以，第一，最后的平台破位下跌投资者必须躲避；第二，跌破平台完成后就是投资者进场的最佳机会，要 很好的把握。

　　阶段底还需一跌上证指数目前处于震荡下跌的中段或中后段。由于前期市场人士对2312点的所谓钻石底抱有期望、2132 点跌漏 后又继续对2100点乃至2000点抱有不可能跌漏的期待，因此，目前上证指数恐慌性瀑布形连续暴跌这种见底之前的必须形态迟迟未能出现。不极度恐慌不见 底，这是股市里的谚语。因此，从上证指数而言，打漏2100点后形成的反弹，该低点绝对不是底。因为这种大家期盼的底、这种有限的小恐慌不会构成市场真正 底，只有瀑布型暴跌、市场恐慌割肉盘一片形成的市场低点才可能最后形成真正的市场阶段底。

　　“秋收”谨慎进场

　 　有 机会不一定有收益在熊市里秋季行情的涨幅大小一般是不会超过春季行情，这轮秋季行情如果能够涨到2200点，则指数涨幅将达到10%左右，2012年的春 季行情上证指数的涨幅也才只有16%，因此，届时10%左右的秋季行情涨幅应该说是极其理想的，它是我们在2012年下半年中的最好一次挣钱机会。不过， 高手可以博弈市场的这种短线震荡机会，而对一般投资者而言，这样的弱反弹行情可以不参与，等到股指跌到或跌漏2012年1月初的低点、上证指数跌漏 2000点到1900点左右，才是投资者真正进场的好机会。而这个机会的时间点，可能要等到9月中旬左右。

　　谨防个股补跌潮不要指望依靠 大盘 指数上涨给我们带来盈利，沪深股市基本是我国传统产业结构的复制品，传统的大盘蓝筹股占市值的比例超过60%，这些股票虽然会不断脉冲，带领大盘反弹，但 总是成也萧何败也萧何，不来添乱就是大吉，无法指望它们带领指数大幅上涨。只有当它们真正跌无可跌，变成沉默股，大盘才会真正迎来一波牛市。目前，上证 50指数和沪深300指数的市盈率仍在9倍以上，大盘蓝筹股的估值显然尚未调整到位，股市依然会不断承受“去旧之痛”。同时，过小的个股成交量给主流机构 减仓带来极大困难，因此目前进场更需提防个股补跌潮涌现。