存货激增现金流承压 资金渐离家纺三剑客

　　宏观经济整体增速下滑让消费进一步疲软，家纺行业同样备受影响，净利润增速大幅下滑，存货陡增，现金流状况不尽如人意。而随着半年报业绩的披 露，罗莱 家纺(002293.SZ)、梦洁家纺(002397.SZ)和富安娜(002327.SZ)这所谓的家纺三剑客二级市场股价进一步承压，资金开始逐渐抽 离。

　　净利增速大幅下滑

　　罗莱家纺8月13日发布半年报称，今年上半年归属于母公司所有者的净利润为 1.34亿元，较上年同期减17.70%；营业收入为10.36亿元，较上 年同期增3.31%；基本每股收益为0.95元，较上年同期减18.10%。预计今年前三季度净利润变动幅度为-15%~15%。

　　富安 娜今年上半年归属于母公司所有者的净利润为1.09亿元，较上年同期增27.61%；营业收入为7.58亿元，较上年同期增24.83%；基本每 股收益为0.68元，较上年同期增28.30%。半年报还预计今年1~9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为10%至30%，业绩增速放缓的原因是受 国内外众多不确定因素的影响，国内经济运行也面临着下行的压力，整体经济形势相对疲弱。

　　梦洁家纺半年报显示，上半年归属于母公司所有 者的净利润为4633.78万元，较上年同期增11.27%；营业收入为5.66亿元，较上年同期增 2.10%；基本每股收益为0.31元，较上年同期增10.71%。公司预计今年1~9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-30%至0，业绩变动的 原因是宏观经济环境的不确定性。

　　从业绩来看，以上三家公司都不甚理想。罗莱家纺近5个季度以来第一次出现净利润负增长；梦洁家纺近5个季度净利润增幅下滑；富安娜净利润增幅自今年以来大幅下降。

　　从存货的角度看，罗莱家纺上半年的存货达到7.68亿元，同比增长48.50%。自去年中期开始，公司存货就一路攀升。梦洁家纺上半年存货约4.4亿元，占营业收入的78%。富安娜上半年存货4.91亿元，同比增长35%。

　　而从现金流的角度看，罗莱家纺上半年公司经营性现金流量净额为-1.58亿元，同比下滑401.03%；富安娜上半年经营性净现金流为1956万元，较去年同期下降82%；梦洁家纺-1.09亿元，同比减少55.61%。

　　股价下跌机构减持

　　净利润增速的下滑，存货的激增让家纺三剑客在二级市场上的股价表现也不尽如人意，曾经被施予的机构关爱也逐渐消失。

　　方正证券认为，罗莱家纺的业绩低于预期。截至6月末，公司库存商品同比增长47%，原材料同比增长58%。一方面公司层面库存承压，另外一方宏观消费疲软，终端渠道库存压力也相对较大。公司库存压力增大，经营现金流量承压。

　　对于梦洁家纺，华泰证券研究报告指出，上半年受整体疲弱消费环境影响，收入略超去年同期，二季度改善较明显，同比增长16%。但费用率上升，拉低利润增速，公司业绩实质改善待消费回暖。

　　跟随业绩不理想的是股价的大幅下跌。据统计，罗莱家纺自7月4日以来已下跌37.34%；梦洁家纺自7月11日以来已下跌40.36%；富安娜自7月10日以来已下跌26.17%。梦洁家纺创了历史新低，罗莱家纺也创了一年以来的新低。

　 　与此同时，机构也在减持。金鑫证券投资基金在二季度减持了梦洁家纺210万股；罗莱家纺也有国泰金马稳健回报、富国天惠精选成长混合、东方证券、广发 聚富和易方达50指数基金等共减持230万股。只有业绩相对较好的富安娜在二季度有多家机构进入。(第一财经日报 杨勇)