多机构预测CPI反弹至2.1% 月内下调存准率

　　2012年8月“第一财经首席经济学家调研”发布：

　　11家机构预测月内将下调存款准备金率

　　曹远征认为，还需政策继续放松。在政策放松过程中，需把短期“稳增长”和长期“调结构”结合起来，比如加大城市基础设施建设，既能弥补历史欠账，还能“稳增长”，更能促进城市化进程。

　 　2012 年8月“第一财经首席经济学家调研”显示，来自国内外21家金融机构的首席经济学家预测，8月通胀将有所反弹，预测均值为2.1%，高于统计局公布的7月 水平(1.8%)。消费投资增速基本与上月持平，8月贸易顺差从7月的251.5亿美元收窄至200亿美元以内。8月信贷规模有所放大，预测均值为 6041亿元，高于央行公布的7月水平(5401亿元)。

　　鉴于对未来经济增长有所担忧，11家机构预计9月内央行将再次下调存款准备金率。

　　2012年9月“第一财经首席经济学家信心指数”为49.7，较上月调研水平(50.5)有较大幅度回落。

　　信心指数：预测均值

　　49.7 大幅回落

　　调研结果显示，2012年9月“第一财经首席经济学家信心指数”预测均值为49.7，大幅低于8月调研水平(50.5)。其中，招商证券给出了最大值50.6，花旗集团给出了最小值48.0。

　 　8 月官方PMI下滑至49.2%，为9个月来首次回落至荣枯分界线50%以下。按分项来看，除生产指数略高于50%以外，其他指数均处于衰退区间，特别是新 订单与出口订单处于较低水平，显示当前中国制造业正面临内外需求疲软、产能过剩的尴尬局面。而此前公布的8月汇丰PMI下滑至47.8%，亦创下了9个月 来新低，显示中小企业状况更加堪忧。

　　高盛高华中国经济学家宋宇指出，由于外需疲弱和天气状况恶劣，中国8月份实体经济增长整体仍相对疲软，其中天气因素尤其值得关注，因为较往年更频繁的台风和暴雨侵袭了中国广大地区，沿海地区影响特别大。

　　瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光认为，结合近日公布的诸多数据，如工业利润、官方与民间PMI以及欧洲经济指标都十分疲软，预计三季度中国经济增长仍会维持下降趋势，如果政策力度不能继续加码，四季度的情况可能更加悲观。

　　不过，中国银行首席经济学家曹远征认为，尽管当前经济增长基础依然不牢固，“稳增长”压力依然较大，但三季度经济增长很可能高于二季度，虽然幅度不会很大，预计GDP增速在8%或略低于8%。

　　招商证券首席经济学家丁安华表示，受前期政策影响，总需求将逐步从持续回落过渡到企稳回升，经济主体库存行为也将逐步发生转换，特别是基建投资回升的带动，预计三季度经济将逐步企稳，四季度经济增速将继续回升。

　　逐渐加强的公共投资将是中国下半年增长的主要动力。未来资产证券大中华区首席经济学家杨婕预计，三季度增长在公共投资的带动和低基数效应的情况下，经济会持稳，但环比增长与历史三季度增长相比仍然较弱。

　　CPI：预测均值

　　2.1% 有所反弹

　　调研结果显示，8月CPI同比增速预测均值为2.1%，中位数为2.0%，均较国家统计局公布的7月水平(1.8%)有所反弹。其中，花旗集团等3家机构给出了最大值2.3%，澳新银行给出了最小值1.8%。

　　宋宇预计8月份CPI通胀将从7月份的1.8%升至 2.1%，不利天气状况导致蔬菜价格上涨是食品价格加速上升的主要原因。

　　国泰君安证券首席经济学家林采宜认为，7月CPI、PPI均继续回落，生产资料价格出现企稳迹象，预计8月CPI小幅反弹但通胀压力不大，物价走势将有利于政策宽松和经济企稳。

　　沈建光也认为通胀虽将有所反弹，但并不足虑，因为需求疲软、翘尾因素回落等，即使通胀有所反弹，也是温和的，更何况生产价格指数还处于通缩阶段，预计全年通胀或达到2.6%。

　　不过，杨婕指出，通胀已在7月触底，6、7月通胀的下滑主要是高基数效应，根本不存在所谓的通缩，而8月基数效应转低，国际食品价格上升，加上国内近期洪涝灾害会成为下半年推高食品价格和通胀的主要原因，预计CPI一路缓慢上升，到年底应在3.5%左右。

　　调研结果显示，8月PPI同比增速预测均值为-3.3%，中位数为-3.4%，较统计局公布的7月水平(-2.9%)继续下滑。其中，银河证券给出了最大值-2.5%，中金公司给出了最小值-3.8%。

　　交通银行首席经济学家连平预计未来PPI下行速度略有放缓，估计下半年PPI同比在-2.2%到-1.2%之间，年内低点可能在三季度末、四季度初，全年PPI同比预计在-1%左右。