趋势向好 机构增持三只股

　　赞宇科技期待MES进一步放量

　　东兴证券

　　赞宇科技(002637) 是专业从事日用化工、表明活性剂等领域研发和生产的高新技术企业，是国内研发和生产表面活性剂的龙头企业，其主要产品是绿色环保的天然油脂基阴离子型表 面活性剂，包括AES、MES、AOS、6501等6类产品，其中AES、MES国内市场份额稳居第一，MES在国内率先实现量产。与传统石油基产品 LAS相比，公司产品具有环保优势、性能优势，具有性能优良、生物降解性好、安全性高等特点，且高油价时代具有成本优势。

　　众多产品 中，AES是公司最大的利润贡献者。2010年，AES贡献收入占比65.10%，贡献毛利65.05%。随着公司MES产量的逐步增加，公 司产品中MES贡献收入及利润的占比也将逐步提升。随着国内洗涤产品向液体化的发展趋势加速，AES的使用越来越广泛。不过该行业的竞争也越来越激烈，一 季度部分竞争者保本销售来扩大市场份额，对公司利润造成了挤压。一季度公司利润也出现了较大幅度的下滑。短期看，该趋势仍难以明显逆转。长期看，公司若能 成为联化利华等日化巨头的亚洲供应商则对公司业绩带来实质利好。

　　公司是国内表面活性剂龙头企业，产品为绿色环保的天然油脂基阴离子型 表面活性剂，主导产品市场占有率居于全国之首。公司是国内首家实现MES量产的公 司，该产品未来将有望进一步放量，公司另一主导产品AES规模也将继续扩大。我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.88元、1.14元、 1.36元，暂给予公司"推荐"投资评级。

　　瑞丰光电产业趋势向好

　　安信证券

　 　瑞丰光电(300241) 是国内少数几家进入中大尺寸背光领域的LED封装企业，年内公司同康佳、长虹等电视机厂商合作不断深化，同时还成为深圳芯智科技的供应商。2012年 1-6月公司中大尺寸背光业务实现收入6333万元，同比增长29.95%。2012年随着直下式背光电视的推出，背光LED需求增长明显，目前电视领域 LED背光渗透率约为50%，预计未来2-3年内将迅速提升至90%以上，公司的背光业务仍有成长动力。

　　二季度公司单季度实现收入 1.02亿元，同比增长41%，环比增长37%，实现净利润1491万元，同比增长44%，环比大幅增长200%；一季度公 司综合毛利率为22.59%，二季度提升至27.2%，虽然同比下降4.87个百分点，但在背光产品推动下环比逐步回升，公司二季度业绩明显触底回升。

　 　2011年LED产业需求和价格出现大幅波动，竞争进一步加剧，公司业绩受到影响。2012年以来LED产业趋势向好，二季度业绩显示公司已经开始走 出低谷，虽然产品价格持续下降仍对公司业绩有较大影响，但下半年公司宁波工厂产能即将释放，产能扩张幅度在50%以上，公司年内业绩增长仍有保证，仍然具 备持续成长的动力。调整公司的盈利预测，预计公司2012、2013年每股收益为0.45元和0.60元。按照2013年30倍市盈率，给予公司18元的 目标价，维持公司"增持-B"的投资评级。

　　道明光学产能大幅扩张

　　中信建投

　 　道明光学(002632) 主营产品包括反光膜、反光布及其相关制品，上游原料主要是玻璃微珠、PET膜和树脂胶，下游包括道路标牌、机动车号牌、广告布、反射服等产品，2010 年国内市场容量在26亿元左右。预计未来3-5年国内高速公路建设增速7-8%，公路网建设增速3-4%，汽车销量增速在10%以上；平均每公里高速和普 通公路分别需要反光材料50和12m2，每辆乘用车牌照需要反光材料0.29m2，行业需求受到国家基础建设和汽车行业影响，具有一定周期特征；另一方 面，道路反光材料属于耗材，平均每3-7年需要更换一次，存量需求具有较高确定性。

　　目前，公司反光材料总产能约1430万平方米(反 光膜1030万平方米+反光布400万平方米，均采用进口设备)。从今年年底开始，募投的3000万 平方米产能就将陆续投放(募投产能由20条生产线--反光膜16条，反光布4条--组成，逐条订货、安装、调试与逐步投入生产，一般周期在6-9个月左 右，目前部分生产线已经在安装调试)。完全投产后，产能将有超过200%的增幅，届时，预计公司的市场占有率将从现在的7%提升到15-20%。

　 　今年，公司盈利的增长主要依靠去年中期投产的350万平方米产能的充分释放，以及产品结构的改善；未来2-3年内，公司步入产能投放、业绩增长的阶 段，考虑到产能的增长有原料自给率的提升和产品结构优化护航，盈利能力具有一定保持能力。预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.79元、 1.23元和1.53元。考虑公司今年增速，按25倍估值计算，目标价格19.8元，建议增持。