中投证券：预期“底”正在形成 四大券商看好后市

　　中投证券：预期“底”正在形成

　　中投证券日前发布7月A股策略指出，市场情绪在极度悲观后开始回暖，预计7 月市场仍然存在温和修复的力量。而盈利校正将成为7 月行情的重要组成部分，建议重点关注房地产、汽车，以及市场情绪活跃背景下的大金融板块。

　　中投证券指出，当前通胀“峰”仍在继续。短期从食品价格数据看，通胀进入峰区后可能还有波动。虽然各项食品环比涨幅有所回落，但权重较大的猪肉仍在持续上涨。

　　但与此同时，预期“底”正在形成。中投证券预计，6 月PMI 再创新低但仍在50 之上，增速有所减缓，但经济“硬着陆”概率仍较小。6 月加息预期屡次落空，表明调控已经较为谨慎。7 月若加息落地，对后期政策走势判断的分歧将加深，将进入政策效果观察期。7 月中旬中央有关会议对经济判断和政策基调情况会使预期更加明朗。财政政策预期回“春”：近期超预期的个税减免，以及未来政府主导型投资将加快，保障房、水利建设等将加速推进，在调控观察期窗口将形成明显的预期“底”。

　　流动性方面，中投证券预计7 月市场流动性不会“更紧”。上半年信贷投放低于预期的情况下，7月份信贷增速环比将有改善。银行理财产品纳入监管，部分挤出资金可能被估值合理且近期略有财富效应的股市吸引，总体上有利股市资金面预期。

　　另从外围市场看，中投证券认为商品存在交易性机会。希腊紧缩计划推进、欧洲7 月加息预期强化或使货币欧强美弱持续一段时间，短期将利好商品。后期仍需持续观察欧债救援计划的进展，同时特别关注QE2 结束之后美国货币政策的走向。

　　数据仍将呈现通胀高位、经济缓落；预期上对“低”通胀、“稳”增长有所憧憬。中投证券判断市场已经具备相对乐观的弹性，预计7 月市场仍然存在温和修复的力量，维持下半年上证指数主体运行区域2700 点至3100 点的判断。

　　配置上，中投证券认为盈利校正将成为7 月行情的重要组成部分，并比较认为，房地产、医药、白酒葡萄酒、钢铁、建材、农产品（000061）、半导体与半导体生产设备、啤酒、建筑产品III，这些板块可能具有业绩校正的力量。这种盈利校正的力量仍将是7 月行情的重要组成部分。

　　基于上述判断，中投证券建议重点关注的板块包括：房地产、汽车；市场情绪活跃背景下大金融板块（保险、证券、银行）的投资机会；白酒、家电等稳健增长领域的机会；适度参与欧强美弱环境下煤炭、有色行业的交易性机会；盈利增长超预期的行业及个股。（上海证券报 潘圣韬）