A股最艰难时期已过 9月翻身概率大

　　今天是9月第一个交易日，A股市场在经历了连续4个月的下跌收阴后，即将迎来9月行情。

　　尽管A股市场在宏观基本面、市场面上仍然处于弱势状态，但连续4个月下跌后产生的空头力量枯竭，许多消息面也处于“利空出尽”状态，随着潜在多头力量的恢复，9月市场极可能出现否极泰来，不少市场人士认为市场超跌反弹将会如期到来。

　　连续下跌4月历史罕见

　 　8 月31日，A股在经历了4个月的调整后，收盘于2047.52点；至此，始于5月8日的本轮大调整，沪指下跌了16.48%，深成指下跌了22.63%。 回顾A股发展历史，指数连续下跌4个月的情况并不多见。近20年来，连续5个月下跌、4个月下跌各有4次。其中下跌5个月有：1994年3月到7月、 1995年9月到1996年1月、2003年6月到10月、2004年4月到8月；下跌4个月有：1992年7月到10月、1999年9月到12月、 2001年7月到10月、2002年9月到12月。

　　从统计数据可以看出，连续下跌4个月、5个月将是阶段性调整极限，之后市场一般都会出现一定幅度的反弹行情。

　　本次调整由2451点开始，市场在经济放缓压力下逐级走低，调整时间和调整幅度都达到了阶段性调整极限。所以，在这个时间段和点位区域，只要没有新的大利空出现，或者有一些利好出现，市场都将会如期反弹。

　　利空已基本释放完毕

　 　光 大证券分析师曾宪钊指出，目前经济数据仍不乐观，8月份迄今为止的发电量和钢铁产量数据疲软，同时PPI连续处于负值，显示下游需求仍然不足。传统产业的 去产能不可避免，QE3迟迟不出，加重了企业去库存的压力。考虑到房地产政策将面临房产税推广等进一步趋严的政策措施出台，调结构过程中，传统产业调整力 度的重要性更为突出。上市公司中期整体净利润下滑2.18%，显然，部分新兴产业的利润增长难以掩盖整体经济的不振。

　　曾宪钊分析称， 政策 上，8月前三周食品价格环比上升1.6%，短期通胀数据止跌，制约了放宽货币政策节奏，央行并没有通过降息、降准来放松货币，而是采取了相对力度较小的公 开市场操作。此举一方面是为保证年底CPI反弹幅度尽量缩小，另一方面也为管理层稳定经济和市场所采取的刺激政策留下了空间。

　　不过， 申银万 国分析师钱启敏认为，目前A股市场环境上，宏观经济不振、房地产调控、资金相对紧张等诸多不利因素已在市场中得到消化和反应，在上市公司中报利空集中释放 后，短线没有新的超预期利空。同时，由于目前通胀水平较低，政策预调微调空间较大，有利于政策面保持相对宽松。所以，市场短线虽然仍有反复，但2000点 附近有望出现一波反弹行情。

　　9月迎来反弹时间窗口

　　申银万国分析师钱启敏解释称，随着8月 份月K线收阴，月线已经4连阴，这是2005年以来首次出现的情况，而且股指此次从2450点下跌至今鲜有反弹，空头能量极度压缩，9月份收阳线的机会大 增。从形态上看，上证指数大M头向下突破，根据颈线位测量，下一个支撑在2006点附近，叠加2000点千分位整数关的作用，在2000点上下30点引发 一波反弹行情的机会很大。历史上，上证指数在逢五逢十关口必有争夺，其得失成败对各方震动很大，因此可关注关键点位附近的反弹机会。

　　 在沪市 历史上，2004年的4月到8月，曾经有过月线五连阴的走势。在这以后的八年多来，就再没有出现过股指连续下跌4个月的情况。即便是在金融危机肆虐的 2008年，月线最多也就是三连阴。而现在的四连阴格局，清楚无误地表明，现在的行情是多年来最差的。不过，最黑暗时期已经过去，9月份A股市场将迎来曙 光。

　　日信证券分析师吴煊则表示，上周以来，政策面利好频传，转融通业务特别是转融资率先推出对市场资金面、心理层面构成一定利好，权 重公司 回购股份、汇金公司连续三季度增持银行股等为处于寒冬中的A股带来些许暖意。同时，解禁引发的担忧，对两市特别是创业板带来异常强烈的冲击，这也是市场近 期震荡较大的原因。随着利空因素的谈化和消化，9月份A股市场成为预期超跌反弹的重要时间窗口。

　　短线回避补跌品种

　 　虽 然市场对9月份行情充满了期待，但经济数据负面预期较强，而后续房地产的调控政策也需“靴子落地”，西南证券分析师张刚预计本周将延续跌势。张刚认为，一 方面本周的新股发行对资金形成分流压力。另一方面，9月1日公布了官方PMI数据，8月中国制造业PMI为49.2%，创9个月新低。经济发展依然疲软， 但PMI显示经济在下行中逐渐筑底。不过，出口形势恶化对经济数据产生较大的负面影响，在9月9日8月份经济数据披露之前，市场将维持谨慎观望的气氛。

　 　光 大证券分析师曾宪钊指出，技术上，A股市场在短期负面因素压力下还将继续探底，多空双方将会在2000点重新开始布防对战。由于目前积弱已久，投资者情绪 非常低落，需要反复筑底确认，这个筑底时间将集中在9月份前面两周。同时，从上周五尾市股指及期市迅速回落看，震荡筑底还需要一段时间，一些补跌品种还有 比较大的回落空间，因此，建议投资者采取右则交易方法，但不宜过分追涨。