连续下跌4个月 井喷行情9月一触即发

　　编者按：连续4个月下跌，沪指创44个月新低，A股市场昨日以如此低迷的方式结束了8月的交易。仅从走势上看，市场的表现已经可谓是“否极”了，那么9月股市能否“泰来”呢？从当前情况来看，随着上市公司中报披露结束、转融通试点正式开始，9月市场必将迎来变数。有投资者认为9月市场有望重复2004年9月份的井喷行情，也有投资者认为9月还将进一步调整。

　　8月市场走势先扬后抑，退市制度、B股改革、中报披露等诸多事件对于8月市场的影响不可谓不小。展望9月，中报披露完毕，市场将在9月逐步消化上市公司业绩，而转融资也将在9月全面启动。此外，9月宏观经济数据也将继续对市场带来影响。

　　三大因素影响9月

　　经济数据最受关注

　　因素 1

　　沪深两市2012年中报披露昨日全部结束。数据显示，今年上半年上市公司整体业绩同比下滑1.51%，但季度环比出现好转。在2130家盈利公司中，有超过四成公司净利出现下滑。

　　中报业绩的优劣无疑是市场选股的重要标准。具体到行业来看，据统计，净利润绝对数值居前十的上市公司主要来自银行和石油行业。分别是建设银行（601939）、农业银行（601288）、中国银行（601988）、中国石油（601857）、中国神华（601088）、中国石化（600028）、招商银行（600036）、中信银行（601998）、民生银行（600016）、浦发银行（600000）。相比而言，白酒行业整体的盈利能力最强。13只白酒股上半年共实现净利润195.61亿元，同比增长49.77%。这一业绩增速远超银行，一扫此前市场对白酒业绩下滑的担忧。而在亏损股当中，钢铁和海运两大行业继续饱受行业寒冬煎熬，占据了亏损前十上市公司多数席位。据统计，亏损前十的上市公司分别是*ST长油（600087）、韶钢松山（000717）、京东方A（000725）、山东钢铁（600022）、S上石化（600688）、中海集运（601866）、马钢股份（600808）、鞍钢股份（000898）、中国铝业（601600）、中国远洋（601919）。其中中国远洋巨亏48.72亿元位居榜首，中国铝业巨亏32.53亿元位居第二，鞍钢股份居第三亏损19.76亿元。

　　因素 2

　　备受关注的转融通业务试点周四正式启动，根据规定转融资先行，而转融通将在9月全面展开。那么，这一事件将为市场带来怎样的影响呢？

　　来自中国证券金融公司提供的数据显示，11家试点券商周四都下达了向证金公司借款的委托指令，指令金额全部为5亿元，达到了转融通业务规则规定的单家券商单日可借额度的最高值，而55亿元款项昨日早晨全部到账。市场人士表示，当前A股的处境相当“弱势”，沪指逼近2000点整数大关，沪深300指数整体市盈率已经下行约10倍。由于融资融券标的证券大多是蓝筹股与绩优股，从这个角度来看，优先推出转融资业务显然有着不给股市增加下行压力，注入新增资金，刺激市场做多的意图。如果按照平均2倍杠杆计算，11家试点券商首日转融资业务最大可为市场提供100多亿元人民币的增量融资规模。因而对于后市而言，转融通业务的推出会使A股市场个股出现明显分化，优绩股不惧做空，而垃圾股则面临着日益增大的做空压力。这不仅将改善券商研究机构报告评级过于单一化的弊端，也有助于市场进一步树立价值投资的理念。

　　因素 3

　　自8月初开始，证券市场各种利好接踵而至。如在8月1日，证监会回应股市连跌，称市场反应过度，提醒投资者不要跟风杀跌，并鼓励上市公司回购股票；8月28日，转融通业务试点正式启动，证券金融公司先行启动转融资试点，转融券试点需等条件成熟时再择机推出。然而，市场反应冷淡，股指跌跌不休，究其原因，主要是一系列利好完全被对经济下行的担忧所吞噬。因此，将在9月公布的8月经济数据成为影响市场走势的关键。

　　8月中国制造业PMI数据将于本周六（9月1日）公布。业界普遍预计此数据将回落至50.0这一“荣枯线”分水岭，从而创下9个月低点。分析师预计，8月中国制造业采购经理人指数区间为49.3至50.7，中间值为50.0。若事实果真如此，则将是中国制造业PMI 9个月以来首次跌至“荣枯线”。这使得政策进一步宽松预期增强。继6月和7月宣布降息之后，央行接连通过逆回购向市场提供流动性，以此来抑制国内生产总值连续6个季度以来同比增速放缓的势头。

　　月线4连阴，沪指创44个月新低，这使得9月市场的走势备受关注。从目前市场走势来看，9月选择方向的概率较大，乐观派认为9月将上演井喷行情，重演2004年9月的走势；悲观派则认为市场会继续调整，跌破2000点。