“大屠杀”尚未完结 新特征悄悄萌生

　　经过上周数个回合的较量，多方终于在2100点拉锯战中彻底败下阵来。本周一两市股指再创新低，空方肆虐跋扈，火速建起一根光头光脚的跳空中阴 宣告战果；而多头似毫无反抗之力，券商领衔的权重板块悉数沉沦。A股“黑色星期一”魔咒再度显灵，给本周大势蒙上不小阴影。从今日消息面来看，依然整体偏 空，A股昨日惊魂后能否迎来安魂，仍然存疑。

　　首先，又有不给力的宏观数据冰凉人心。国家统计局27日公布的数据显示，1-7月，全国 规 模以上工业企业实现利润26785亿元，同比下降2.7%。7月当月实现利润3668亿元，同比下降5.4%。1-7月，全国规模以上工业企业实现主营业 务收入499891亿元，同比增长10.6%；主营业务收入利润率为5.36%。工业企业利润率下滑的状况未来还会通过传递效应使上下游需求都趋向疲软。 企业利润下滑的速度过快，因而实体经济的这一轮下滑还会持续。

　　与此对应，汇丰银行27日发布报告称，近期公布的出口等经济数据显示外围环境给中国经济带来的冲击较预期更大，因此将今年中国GDP增速预期从此前的8.4%下调至8%，2013年经济增速预期从此前的8.8%下调至8.5%。悲观预期或再度在市场中弥漫开来。

　 　房地产行业或再有泰山压顶。根据《中国证券报》报道，7月底以来，国家税务总局组织来自全国36个省市的71名税务系统工作人员，在中国人民大学培训房 地产估价技术。这种估价技术将在未来的房产税征收中用于税基的计算。这意味着围绕房产税试点的扩容，中央和地方有关部门正在密集进行技术准备。随着国务院 督查组回京，楼市调控新政出台的预期愈加强烈，房产税试点扩容被认为是最有可能采用的手段。近期多个地方政府的土地出让收益下滑，导致地方财政压力增大， 这可能也将加快房产税试点扩容的步伐。对于近来一直疲弱的房地产板块而言，止跌的信号仍未到来，因此，“大屠杀”或仍未完结。

　　从近期盘 面来看，一种新的市场特征正在形成。作为多空博弈的A股，目前左右涨跌的已经不再完全取决于消息面的多空影响，而是市场情绪开始占据主导地位。目前来看， 中国宏观经济已经不能断言三季度必将企稳，上市公司预 期最黑暗的时刻也正在兑现，但实际上，市场的连续下跌已经反映了如上两座压倒A股的悲观预期，目前来看，市场跌到这份上，很大程度上已非基本面预期所主 导，更多是情绪因素所驱动。而基本面边际效应会持续递减，情绪拐点的到来或将成为左右日后A股走势的重要力量。而这个拐点需要等待更多明确的政策、经济数 据等外部信号。当下来看，耐心比信心更重要。

　　昨天大盘中阴线是在跌破前期低点破位之后出现的，回顾历次光头光脚大阴线后的走势规律可以 发现，多数都是意味着新一轮下跌的开始，且昨天的阴线上方还留 下了缺口，如果不能迅速回补，其空头意味仍然会比较强烈。整体而言，虽然随着股指的大幅度杀跌，短线风险得以集中释放，市场随时有望出现技术性反弹，但在 股指进入加速赶底阶段的征程中，这种超跌反弹机会难以把握节奏和热点，防御或仍是最好策略。

　　但防御并不代表完全被动无为。近段时间来 看，2100点附近个股的活跃度和逆势上涨个股的家数要明显优于二季度，游资敢于在2100点附近翻江倒海，在很大程度上也是对于下方杀跌空间不大的一种 博弈。与此对应，一方面，投资者仍需格外警惕前期强势股的补跌，另一方面，若考虑到美联储议息导致的中国货币政策调整等利多因素，对于中期累计跌幅已经很 大的品种，与其跟风杀跌，不如适当建仓，尤其是底部不断抬高的品种，在转融券推出之前，这些品种的高弹性或仍会是存量资金博弈反弹的首选。