Facebook为爆炒新股提供最好解药

　　8月17日，受内部人士纷纷抛售股票的影响，Facebook股票下跌6.23%，报于19.88美元，再次跌破20美元关口。17日的解禁仅仅是个开始，在未来9个月内，还将有总计约18亿股股票陆续涌入市场。

　 　3个月前，Facebook以每股38美元发行价登陆市场，如此热门的股票并没有被爆炒，反而如今在限售股解禁时股价跌去接近一半，这给美国股市热衷投 资高新产业的投资者带来了巨大的亏损。但我们透过Facebook股票大跌，尤其是Facebook限售期的设置或许能够为国内A股市场的爆炒新股带来有 益的启发。

　　从Facebook可以看出，美国股票的限售期最短为3个月，最长为1年，而国内的实际情况则是机构配售股份不限制，大股东 限售期为上市后3年，小股东限售期则根据承诺不一，分别为1到3年。对比一下，国内A股限售期过长的特点一目了然。正是限售股的限售期过长，让A股市场爆 炒新股此起彼伏，按下葫芦浮起瓢，成为证券市场最大的投机特色。

　　我们来看一下最近上市新股的爆炒情况。8月10日，新股隆鑫通用 (603766)首日上市，当天被实施了两次盘中临时停牌措施。石煤装备 (002691)从上市第二天开始，股价从8元上涨到15元以上，6个交易日股价接近翻倍；一拖股份 (601038)上市三天有两天涨停；猛狮科技 (002684)上市15个交易日股价翻番。而8月16日，顾地科技 (002694)上市同样遭到爆炒，被深交所两度停牌。爆炒新股是市场极度欢迎新股发行？显然不是。投资者一直呼吁管理层要控制新股发行节奏，市场上呼吁 暂停IPO的呼声不断，可见新股在投资者心中并不受欢迎。

　　新股炒作会让投资者遭遇极大的风险，也为证券市场注入了更多泡沫。创业板新股 坚瑞消防 (300116)上市初从40元爆炒到50元，如今只有10元；国民技术 (300077)、金风科技 (002202)的悲剧同样令人反思。笔者以为，限售股限售期过长是爆炒新股的最核心要素。当前的新股发行中流通股比例过低，多数新股首日流通比例为 25%，而有些新股则仅为10%，这种人为制造新股流通筹码过低的行为，为爆炒新股提供了条件，并为市场带来源源不断的限售股压力。

　　Facebook限售期的设置值得我们借鉴，建议管理层调整新股发行制度，尽早引入存量发行，并迅速缩短新股限售股的限售期，可以规定除大股东之外的限售股股东在上市后3个月到12个月内流通交易，如此一来则能够震慑炒新资金的过度投机。

　 　当然，新股爆炒还与机构投资者有关，由于机构投资者持有上市新股流通股的30%到50%股份，只有通过炒新，机构投资者才能成功兑现。随便找一只最近上 市的新股，看看其首日交易数据 ，打新机构不管是亏是盈，都在疯狂出售配售股份，这是证券市场新股发行改革之后的一个最新现象。打新机构不管上市价格如何，卖出之后再用资金去参与打新， 导致证券市场新股中签率很低的现象，这给管理层造成新股发行非常受市场欢迎的一种假象。打新机构疯狂出售新股，体现出的不仅是打新资金利用资金优势在市场 中无风险套利的巨大不公平，还说明机构没有长期看好新股，这些机构投资者其实是在扮演短期投机的角色。

　　可见，Facebook给A股爆炒新股提供了最好的解药，尽早缩短限售股的限售期，让股价在限售股的快速解禁中体现公司的真实价值，能够起到遏制新股爆炒的作用。