汇丰PMI初值创9个月新低 A股影响几何？

　　汇丰8月制造业PMI初值降至9个月新低

　　汇丰银行23日发布的数据显示，8月份中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.8，创下9个月以来最低，中国制造业产出指数初值从7月份的50.9降至47.9，为5个月以来最低。

　　分项来看，8月份制造业产出转向萎缩，新订单萎缩加速，新出口订单萎缩加速；就业萎缩与上月持平；积压工作转向萎缩；出厂价格和投入价格加速下降；采购库存加速萎缩，成品库存加速扩张；采购数量加速萎缩；供应商供货时间转向拖延。

　 　汇丰中国首席经济学家兼 经济研究亚太区联席主管屈宏斌指出，8月新出口订单指数创2009年3月以来的新低，外需滑坡拖累汇丰制造业采购经理指数预览数降至九个月来低点，显示制 造业经营活动仍然低迷不振。决策层应加大政策刺激的力度，通过推动基建投资回升才可能达到稳增长，保就业的既定政策目标。

　　《汇丰中国制造业PMI预览》每月发布一次，时间比PMI 最终数据的发布提前约一周，以便及早向市场提示中国制造业的经营状况。预览数据以每月PMI 调查总样本量的85%-90%为依据。

　　新地方版4万亿投资计划一览

　　7月以来已公布的地方投资计划涉及金额约7万亿元，地方新一轮投资潮瞄准特色产业。以下为部分省市出台刺激政策要点一览：

　　广东：7月决定实施重大建设项目向民间投资公开招标，首批共推出44项，总投资额2353亿元。8月发布《关于充分发挥海洋资源优势努力建设海洋经济强省的决定》以及五个实施方案(征求意见稿)，总计提出177个重点建设项目，总投资约1万亿元。

　　长沙：2012年重大推介项目195个，总投资额达8292亿元。其中，重大项目涉及民生、综合交通体系、城市设施体系、新型城市化布局、产业发展等领域。

　　贵州：《贵州生态文化旅游产业发展规划》提出，未来10年完成投资3万亿元。按照10年投资预期，政府每年为此规划需投入1000亿元左右，主要用于交通和医院等基础设施建设。

　　重庆：“十二五”期间，全市工业将累计投入1.5万亿元，建成7大千亿级产业集群和30个百亿级产业集群，工业总产值突破3万亿元。

　　宁波：出台清费减税等26条新政，2012年还安排1.3亿元重点技改专项资金和4000万科技专项经费，设立高成长企业培育专项资金，并在市中小微企业发展专项资金中安排设立总规模1亿元的天使投资引导基金，推动科技创新创业。

　 　湖北：到 2015年湖北长江经济带国内生产总值(GDP)预期达到15300亿元左右，占全省比重60%以上。将新建武汉鹦鹉洲长江大桥、武汉黄家湖长江大桥等 13座跨江大桥；同时建成上海至成都(湖北段)和湖北江南高速公路，形成连通长江经济带承东启西的高等级公路骨架；加快建设武汉长江中游航运中心；推进武 汉新港先行试点启运港退税，实现沪鄂两地电子口岸全面对接。

　　福建：“十二五”期间福建将累计完成技 术改造投资1.4万亿元，年均增长30%以上。2012年和2013年分别完成技术改造投资2000亿元和2600亿元。同时还将组织实施“百项千亿”重 点技术改造项目，每年推进300项实施、150项投产、150项开工建设，累计建成投产“百项千亿”重点项目600项，年新增销售收入3000亿元以上。

　　南京：出台《市政府关于进一步扩大内需拉动消费的若干意见》，提出30条具体意见，主要涉及投资拉动、房地产消费、汽车消费等十方面内容。

　　山西：首届世界晋商大会8月19日-20日在太原召开，累计招商引资额突破万亿元，涉及工业农业等多个行业。(21世纪网)

　　三破2100 经济隐忧抑制反弹空间

　 　今日，8月汇丰PMI初值公布，数据显示我国经济仍处于探底过程中，受此影响，沪综指盘中跌破2100点，这已是近期沪综指第三次跌破2100 点整数关口，总体而言，在经济基本面未见起色的背景下，难言A股已经阶段性见底。而PMI数据的疲弱也显示，我国经济的严峻现实可能超出此前预期。投资者 应提前做好“过冬”的准备，对可能出现的市场自身的超跌反弹不宜抱持过高的期望。截止收盘，上证指数报收2113.07点，涨幅0.25% ；深圳成指报收8730.55点，涨幅0.05%。

　　今日上午，汇丰公布8月PMI预览值，8月汇丰中国制造业PMI预览值47.8，创 九个月新低，前值49.3，新出口订单指数44.7，创41个月最低。受此影响，沪综指盘中一度跌破2100点，最低报2097.08点，午间收盘略有回 升，报2103.97点，下跌0.18%；深成指下跌0.43%，收报8688.84点。

　　行业方面，受国际大宗商品，特别是贵金属价格上涨推动，有色金属板块今日资金净流入量居前。煤炭、券商和汽车板块也呈现资金净流入态势。

　　事实上，从消息面上来看，若非今日PMI初值低于预期，总体是利于A股反弹的。

　　国内消息面上总体偏暖。首先，上海证券交易所有关负责人昨日表示，取消现金红利税，将有助于提高上市公司的现金分红意愿；上交所将努力推动红利税改革。这将提高A股中蓝筹股的投资价值，若现金红利税取消，将对抑制大盘下跌将起到立竿见影的支撑作用。

　 　其次，周小川鼓励员工持股。“现在有关部门正在征求关于职工持股计划的意见，主要是上市公司的持股计划”，“作为社会主义市场经济，我们确实有这个需 要。”这是央行行长周小川昨天在出席“中国社科院金融所十年庆”时的表态。周小川指出，员工持股反映了职工在企业中权益和参与管理作用，是重要的现代公司 治理结构的问题。

　　第三，A股ETF在港获捧，70亿资金或火速入市。第二批以ETF形式推出的RQFII产品，在香港市场上获得热烈追 捧，这与内地股票基金疲软的销售态势形成鲜明对比。据记者了解，于8月20日在香港同时发行的南方富时中国A50ETF和易方达中证100A股ETF，均 在发行首日即售罄，达到已批RQFII额度的上限。此前，华夏沪深300A股ETF则在港获得约38亿元资金的认购。RQFII的获捧，表明离岸资金对A 股投资价值的认可。总体而言，国内消息面上支持市场出现反弹。

　　具体行业板块机会上，其一是券商板块。中国证监会昨日发布《证券公司客 户资产管理业务试行办法》及其配套实施细则修改文件，自今日起至9月21日向社会公开征求意见。围绕放松管制、放宽业务限制，推动资产管理业务发展，证监 会此次对《办法》作了重大修改，其中扩大投资范围、放宽投资限制、允许产品分级等一系列新规引人注目。这将对提振投资者对券商业绩的预期起到一定作用。

　 　其二是ST板块。沪市ST公司摘帽加速，获批周期急剧缩短。近期以来，申请摘帽公司的群体、申请获批时间、申请获批数量、申请公司的家数都显著异常。沪 市ST公司近期摘帽突然加速并非偶然，其背后有两大原因。一方面，7月7日新的上市规则发布后，一些公司变得符合摘帽条件；另一方面，监管层提高了审批摘 帽申请的效率。

　　就当前A股表现而言，“纠结”正是最佳的形容词。一方面，市场处于一个整体估值水平极低的时刻，A股看似跌无可跌，个 股 超跌反弹动能较强；但另一方面，经济的复苏总是低于预期，基本面的约束决定了A股不会在短期内转势。因此，对一般投资者而言，在当前时点，观望是最佳选 择，短期内可能随时产生的超跌反弹仍然具有较高的风险，投资者不应对后市可能产生的反弹抱有过高的期望。