周小川喊话透露重要信号 支持员工持股计划

　　降准降息仍有可能 周小川称哪种工具都不排除

　　逆回购近期已成为央行常态化的调控工具，而市场一直盼望的“降准”和“降息”迟迟没有落地。市场人士由此猜测，逆回购的频繁使用，是否可能会降低准备金率和利率工具的使用频率？

　　央行行长周小川昨日在参加“中国社会科学院金融研究所十年庆”间歇回应称：“哪种工具都不排除。”市场人士将此解读为，央行仍然可能在适当时候采取降息和降准。

　 　央 行21日在公开市场进行1500亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.40%；同时进行的700亿元14天期逆回购操作，中标利率为3.60%。单日 2200亿元的逆回购规模，创下了单日逆回购规模的历史新高。由于逆回购可以精准地控制货币增减，因此，从今年6月开始，它已经成为央行调控流动性的新 宠。

　　逆回购操作简便但调控效果却十分明显。仅21日，对冲资金到期后，净投放的资金达到了1700亿元，效果与下调0.2个百分点的存款准备金率相当。由于在一定程度上具备替代存准率的功能，也使得市场对于迟迟未落地的“降准”预期再度延期。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委在接受记者采访时形象地比喻：“以前没有将逆回购常态化的时候，采用降息这种方式很难把水流调节到合适，要么多了，要么少了。

　　而现在逆回购可以非常精确地控制这个水流。”他认为，无论央行降不降准备金率，由于逆回购的存在，在政策基调不变的情况下，整体流动性都是比较宽裕的。因此降不降准备金率不重要。

　　但也有分析师认为，如果逆回购未来的脚步放缓，新一轮的降准预期就可能会触发。

　　而利率工具的使用由于会放大宏观效应，特别是在楼市呈现回暖，各地投资重现热火朝天景象的情况下，如果降息放水，容易向市场传递出偏向宽松货币环境的信号。因此，有业内人士认为年内再次降息的可能性并不大。

　　鲁政委也坦言，考虑到货币政策滞后性，年内如果继续降息会给明年的调控带来困扰。所以眼下不应该对贷款利率过于急躁，要多观察。(中国新闻网)

　　周小川:当前提员工持股计划非常有道理

　　针对市场热议的上市公司员工持股计划，中国人民银行行长周小川昨日在“中国社科院金融研究所十年庆”做主题演讲时表示，社会主义市场经济发展过程中，需要企业员工参与到企业管理中，而企业职工参与管理则需要通过具体形式来体现，未来实施中则需要做好制度性安排。

　 　此 前，证监会发布了《上市公司员工持股计划管理暂行办法(征求意见稿)》，上市公司员工可以其个人应得的工资、奖金等现金薪酬的一部分，自愿参与员工持股计 划，委托给合格资产管理机构管理，参与该计划的股票锁定期为36个月，同时员工持股计划所涉公司股票不得超过公司总股本的10%。

　　周小川认为，当前提出员工持股计划非常有道理，按生产要素贡献分配和增加居民财产性收入等提法为员工持股计划奠定了基础。

　　反观我国市场经济发展过程，员工持股在我国曾出现过，但是由于制度不完善，企业员工持股中出了较多丑闻，一些领导干部因为不自律而被处分，其中有不少经验教训。

　 　周 小川表示，这主要有三个方面原因，第一，当时市场没有透明度，一些非本企业职工夹杂在职工名单中，作弊持有股票。第二，缺少中介机构参加，从公司职工持股 经验来看，都有第三方机构参与。第三，股票发行价格高，导致一部分人为了利益，冒风险钻空子。经过多年的发展，当前发行价高的局面虽然没有完全解决，但是 市场已经完全不一样，一些问题得到了解决。

　　对于具体操作形式，周小川认为，通过职工的工资和奖金来购买股票，推行职工制计划，这种做 法总体 来说，比较可靠，一般来说出问题的可能性相对少一些。但涉及到是否要有委托机构的问题，通过工会，或者职工持股基金以及其他金融服务机构来实现，则需要通 过一些方法解决上述透明度问题。

　　关于西方企业比较流行的股票期权激励方式，周小川认为应该重点关注会计处理问题，股票期权激励的方式有很多优点，但会计处理不当可能给人带来钻空子的机会，所以现在会计准则作出一些修订，即期权激励须在资产负债表中有所反映，我国在这个方面可以参考借鉴。

　　而对于市场担心职工持股操纵价格，周小川认为，职工持股是非常分散，集中起来操纵价格的可能性非常小。(新华网)