探寻2012年高成长股 可以逢低介入

　　海康威视（002415）：业绩稳健增长，毛利率保持稳定

　　公司昨日公告2012年上半年实现营业收入28.18亿元，同比上升35.4%，归属上市公司净利润7.3亿元，同比上升38.5%。实现每股收益0.36元，符合我们预期。在主营业务中前端音视频产品实现销售收入12.41亿元，占主营收入44%，后端音视频产品实现销售收入11.42亿元，占主营收入41%。其中前端摄像机业务与去年同期相比增长72.66%，维持高增长状态。后端音视频设备由于其板卡业务加速退出市场，整体保持稳定态势，较去年同期上升6.02%。

　　投资建议：基于行业较高的景气度，政府对各类安防项目的持续投入，以及海康较强的竞争优势，我们估计公司未来两年每股收益分别为1.0元和1.48元对应的PE分别为26倍和19倍。公司具备长期投资价值，维持“买入”的投资评级。

　　风险提示：公司近年来业务出现爆发式增长，承接项目较多，由于宏观经济形势持续疲软，公司的应收账款达到13.99亿元同比上升51%，应予以关注。

　　（浙商证券）