央行动作再传积极信号 七月有望开门红？

　　编者按：在银行资金面逐步缓解后，央行定于周四同时恢复发行3个月央票和3年期央票。不过，由于各期央票操作量有限，本周央行公开市场操作仍有望连续第七周净投放资金。在连续六周实施净投放之后，近日货币市场资金价格开始稳步回调。近期券商中期策略报告纷纷出炉，大部分券商对下半年行情持积极态度。机构分析称，经过近几天的反弹，大盘在周K线和月K线上重返上升趋势，后市走势可适当乐观，尤其是下半年通胀压力有望减轻，上半年紧缩的货币政策有望适当调松，这将给市场的资金面带来很多活力。

　　======本文导读======

　　【3个月和3年央票双双恢复发行 资金压力缓解】

　　资金压力缓解 三年央票重启 | 3月和3年期央票重启 利率料补涨 | 本周仍将会净投放

　　【政策解读】

　　 农行：宏观调控方向不宜贸然改变 | 货币政策继续紧缩的空间收窄

　　本轮紧缩货币政策或将收尾 | 摩根大通：中国紧缩周期下半年将暂停或终止

　　【券商中期策略研判下半年行情】

　　银河证券：逆向投资回归 下半年波动区间2600-3300点

　　国泰君安：2011年行业中期策略 首推20股票 | 国信证券：止跌弹升 先看2850点

　　国海证券：下半年波动区间2400-3200 左侧伏击 | 中金公司：A股7月触底 看高3200点

　　【大盘近期走势分析】

　　国金证券：反弹意犹未尽 但年线位置技术压力强

　　中信证券：经济筑底 7月股市有望突围 | 市场大涨结束上半年行情

　　整固考验耐心 7月行情如何布局 | 湘财证券：指数冲高可适当降低仓位

　　广州万隆：K线阳包阴 生命线上迎新生 | 6月K线完美收官 静待市场7月唱红歌

　　======精彩阅读======

　　3年期央票发行重启 利率升9基点

　　央行6月30日公告称，今日以价格（利率）招标方式发行了2011年第四十六期、第四十七期第央行票据，未开展正回购操作。暂停近一个月，3年期央票今日重启发行，参考收益率上升9个基点。

　　第四十六期央票发行量50亿元，期限3个月，价格99.24元，参考收益率3.0801%，较上期（2.9985%）上升8.16个基点。

　　第四十七期央票发行量150亿元，期限3年，中标利率3.89%，较上期（3.80%）上升9个基点。

　　时隔一月 央行再启3年期央票

　　时隔一个月后，央行公开市场再次招标发行3年期央票。

　　央行上次招标发行3年期央票是在6月2日，当期发行量230亿元，中标利率3.80%；前次是在5月13日，为今年来该品种央票首次发行，发行规模为400亿元，中标利率3.8%。

　　央行29日公告，将于6月30日发行2011年第四十六期、第四十七期中央银行票据。其中，第四十六期央票期限3个月（91天），发行量50亿元，较上次发行增加40亿元；第四十七期央票期限3年，发行量150亿元，较上次发行减少80亿元。而就在上周，因需求不足，央行暂停了3月期央票的发行。

　　央行本周二招标发行的20亿元1年期央票中标收益率上涨9.63个基点至3.4982%，为连续第二周上涨，再燃市场加息预期。

　　分析人士认为，在1年期央票发行收益率连续两次上行的指引下，周四的两期央票发行收益率或都将出现上行。

　　6月初以来，因准备金率上调叠加半年指标考核，银行体系流动性持续紧张。为缓和市场“钱荒”，央行采取了收缩央票发行的方式向市场连续投放资金。3年期央票在6月2日进行了最近一期发行后便一直未再“露面”，上周，3个月期央票也暂停发行。市场人士表示，央行本周同时恢复3个月和3年期央票发行，显示其对后市资金面已转向乐观。

　　在连续六周实施净投放之后，近日货币市场资金价格开始稳步回调。周三，银行间质押式回购隔夜利率稳定在5%左右，7天回购利率则降至6.38%。分析人士指出，尽管各期央票均恢复发行，但因操作规模较小，加之本周到期量达到1420亿元，公开市场仍有望延续净投放格局，而资金面在度过季末关口后，有望进一步缓和。

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