调整何时完成？目前市场最大的利空

　　目前行情的一个特点是，量能持续萎缩，从近一周整体量能变化看，从600多亿元到500多亿，再到目前的不到400亿元水平。可以说成交低迷、缺乏热点板块、市场赚钱效应消失严重制约大盘的反弹空间。

　　从技术上看，沪市调整趋势形成，由于部分分时图技术指标底背离迹象，再加之大盘短线出现超卖现象，大盘在2100点上方还将抵抗式反复震荡整理，但整体趋势难以乐观。

　　今日值得注意的是，期指将迎史上最大交割洪峰，16日收盘，1208合约剩余持仓量16910手，创出了交割日前夜的最大持仓纪录。该合约将有35亿左右的多空资金进入交割日。新晋主力1209合约净空单达1万手，显示出主力资金看空的鲜明态度。1208合约相对于现货指数有近10点溢价，届时价格收敛很可能使多方处于被动局面，或将会引发股市连锁反应。

　　今日值得关注的消息是：

　　预披露断档1个月新股审核本月还没开张，备受关注的IPO审核出现微变。截至昨日，证监会网站已有1个月未更新IPO预披露文件，发审委审核新股的会议则已“歇夏”16天。从监管部门的思路看，IPO审核和新股发行肯定不会停滞，但由于市场环境等多方面因素，新股发行节奏明显放缓，导致同一链条上的预披露和审核速度均有所微调；商务部16日召开例行发布会，介绍我国商务运行情况称7月出口同比仅增1%，创下近六个月新低，对欧盟出口的急剧下降是影响当前出口增速的第一位因素。预计下半年中国外贸的形势将更加严峻，要实现全年的工作目标面临的压力将更大。进出口由于受外围影响巨大，在外部需求未有明显复苏的背景下，单纯的一味补贴或者刺激国内生产只是自寻死路，出口对经济的拉动在未来较长一段时间里仍将维持负力量，稳增长除了中央外，各地方政府皆热衷于加大投资力度，地方政府主导的稳增长规模值得期待；安全生产设备税收优惠行业门类有望扩大，国家安监总局正组织修订2008年出台的《安全生产专用设备企业所得税优惠目录》，酝酿对现有的安全生产专用设备税收优惠行业门类进行扩容。、优惠企业政策出台将使得如电力、水利等多个行业收益，为企业降低税收负担，可见目前国家刺激经济增长的决心。

　　国务院总理温家宝近日在调研时指出，当前我国经济发展的基本面是好的，一些领域出现积极变化，但经济趋稳的基础还不牢固，经济困难可能还会持续一段时间。高层的最新表态显示出当前中国经济持续下滑的趋势依然没有扭转，投资者仍需等待经济见底回升的信号。预计在没有强有力的利好政策出台之前，A 股市场仍将维持震荡调整的低迷走势，市场何时能够走出下跌，仍然取决于管理层能否出台实质性的利好政策。建议投资者近期密切关注政策面以及外围市场的变化情况。

　　综合来看，我们认为，目前市场最大的利空在于：1、经济持续下滑造成的估值体系重塑；2、市场快速扩容造成的股票相对供给过剩。这两个根本问题不解决，市场难见牛市。

　　操作上，继续维持中长线观望策略，暂不考虑入市问题；同时，短线在强支撑位只考虑小仓位的短线介入，短线反弹力度遭到重大压力就快速变现出局，近期行情最怕恋战。（博客 摩尔方德）