早盘综述：超跌反弹行情并没有结束

　　昨日市场走出探底回升走势，盘中一度跌破2120点，临近前期低点出现快速反抽，短期我们科可重点关注10日、20日线所交叉的2145点附近的压力位，如果能够收复该点位，后市有望上攻2200点。首先我们说，2100点起来的这波超跌反弹行情并没有结束，最近市场的宽幅震荡也符合筑底行情的特征，8月份出现一波市场技术性超跌反弹是合乎情理的，过去三个月A股均告下跌，而A股自2005年以来就从未出现过连收4根月阴线的状况，从这一规律上看，8月出现技术性反弹收出月阳线的概率较大。

　　上周出台的7月份经济数据明显低于市场预期，但上周市场并没有对此作出过大负面反应。主要原因有二：一是8月份以来市场资金的供求关系得到短暂改善，市场情绪的回暖抵消了对于基本面数据的担忧；二是在数据不及预期的情况下，市场对于近期再次降低存款准备金和降息的预期在增加。从盘面看，主力资金依然活跃于场内，无需过分担忧，继续关注市场核心热点。页岩气、油服以及农业等题材股持续表现，指数涨幅虽然不大，但市场情绪异常亢奋，个股普遍活跃，赚钱效应甚至比之前的轮番普涨阶段有所提升，随着政策面环境的逐步改善，跟随政策主导的主题性投资机会应该会越来越丰富。

　　操作上，投资者可以重点关注两条主线，一条是以业绩为主线的投资机会，推荐上半年业绩较好的主要有医疗器械、医疗服务、复合肥、装饰园林等。另外可轻仓参与主题性投资机会：包括酒店旅游、页岩气开采以及西部区域建设相关的板块。

   点评

　　“热钱”持续撤退央行温柔以对

　　中国央行公布的金融机构人民币信贷收支表显示，7月末中国外汇占款余额为人民币25.658万亿元，6月末的余额为25.661万亿元。中国7月外汇占款环比减少38.2亿元，重新出现下跌趋势。

　　【点评】：外汇占款的下跌之势，显示流动性的持续恶化，但市场预期强烈的降准却迟迟没有露面，反而是截至本周央行已连续八周开展逆回购操作，反映出央行继续利用公开市场操作维持资金面稳定的政策意图，并且防止楼市进一步反弹也是掣肘货币政策重要原因之一。

　　台风虫灾肆虐通胀拐点隐现！

　　吉林、河北、内蒙古、山西等地出现黏虫灾害，其中河北虫灾面积达990万亩，吉林受灾严重地块占1/3。全国农作物重大病虫测报网监测最新数据称，全国黏虫灾情发生面积已超过3000万亩。重灾区或将引发玉米减产甚至绝收。

　　【点评】：近期全球气候异常已经对农产品（000061）造成冲击，与此同时国内突发虫灾和台风肆虐可能会抬升部分物价，倘若未来一个月内天气状况依然没有好转，那么下半年发生农产品通胀的概率将会增大，虽然现在尚无证据证明局部性通胀会向工业领域进行传递，但我们之前预计的七月CPI将成拐点的判断基本可以确定，所以该消息可能会对政策面出台宽松举措形成抑制，不过对于农药板块和部分农业股有刺激作用。

　　佣金降20%传闻或再摧垮券商股

　　从业内获悉，证监会、基金、券商、银行等正在讨论"基金降低券商佣金20%"等方案。富国基金等相关人士表示，“此方案正在讨论，并未有最终定稿。”

　　【点评】：近日券商股的集体大跌，市场传闻不断，上述消息如果在市场传播，将进一步产生券商利润下滑预期。而作为权重板块持续遭利空袭击，也令大盘在投资者心理极度脆弱时，加重行情负担。

　　“黑天鹅”频袭基金经理“抱团踩雷”

　　继泸州老窖（000568）“千年国窖”遭遇被淹传闻后，张裕A（000869）又爆出“农药残留”事件，导致基金仓位极重的酒类股出现大幅调整；而受调控从紧风声影响，上半年基金“抱团”的地产股也再度重挫。更糟糕的是，基金第一大重仓行业--金融保险板块，前日也意外集体暴跌，给了基金经理们当头一棒。

　　【点评】：在黑天鹅的频频啄食之下，基金经理们从“抱团取暖”变成了“抱团踩雷”，倘若未来市场风向依旧没有改观，则这种应激机制下的联盟将随时面临瓦解的局面，届时基金重仓股存在的风险敞口会无限增大，建议投资者早作准备以防不测，不过这种意外下跌，有可能影响下半年基金净值表现，并促发基金业绩排名的洗牌，不排除部分优秀的基金经理脱颖而出，因此投资者在减仓过程中也可以关注一下这类基金的持仓情况。

　　股基弹药库“日渐空虚”

　　在上周的反弹过程中，基金大幅加仓，德圣基金研究中心仓位统计数据显示，偏股方向基金平均仓位相比前周明显上升，尤其是原本仓位较低的配置型基金，平均增持超过4%；而普通股票型基金仓位再次逼近85%，处于高仓状态。

　　【点评】：五大系基金难得步调一致，不过敦促他们加仓的动力，主要来自于“踏空情结”，而仓位的突然拔高则意味着后期加仓余地非常有限，市场做多动力恐将面临青黄不接的地步，由此看来该消息对市场而言中性偏空，特别值得注意的是，市场普遍预期的双降始终引而不发，使得投资者的谨慎情绪重新高涨，倘若未来依旧处于这种状态，则近期加仓的基金难免会有所动摇，届时市场风险会出现倍增的局面。