市场临近牛市起点 二三线蓝筹可期

　　在新兴产业、二三线蓝筹板块中，较多个股股本适中，符合估值合理、成长性高等条件。

　　在英大证券研究所所长李大霄日前提出股市进入“钻石底”遭到诸多炮轰后，中原证券策略研究人士黄术其昨日介绍：他们创建的“股市定价估值系统”显示，股市资本收益接近于产业资本收益，具备投资价值。

　　黄依据该模型得出的结论是：现在看做一个牛市的起点有其合理性，但道路曲折而漫长。第一轮涨幅空间预期可能在30%以上，持续时间可能长达半年以上。低估值、高成长二三线蓝筹板块及个股应该有不俗的表现。但一些券商在乐观看多反弹时表示，下跌因素不除，任何反弹都很脆弱。

　　股市资本收益接近产业

　　“整体来讲，股市已进入安全投资边际。”昨日，面对大盘随时出现的可能再度陷入调整态势，中原证券策略研究人士黄术其介绍说，而他判断的主要依据是他自己设计的“股市定价估值系统”。黄术其认为：对股票投资要具有前瞻性，不要过于强调眼前；投资需要一个相对精确评估数值的目的，是需要拥有一个安全的投资边际的衡量值，而不是股价在这个值。尽管我国股市理论上“底”在2000点上下，但不能说股市一定能跌到这个点。

　　“根据我创建的‘股市定价估值系统’，通过对股价与公司内在价值、投资预期、存款准备金、利率、通货膨胀率存在涨跌的数量关系来测算：价值方面，现在股市投资资本收益率、产业投资资本收益以及银行固定收益理财产品的资本收益分别约在7.76%、8.2%、3-5%水平，股市资本收益接近于产业的资本收益，远高于银行固定收益理财产品。除了寻租资本能产生‘安全’暴利外，我们想不出有比股市更好的投资品种，因此股市已具备较好的投资价值。”

　　二三线蓝筹更具吸引力

　　黄术其解释，从“股市定价估值系统”对板块的价值测算结果来看，中小版、创业板市值分别约在14580亿元、3510亿元比较合适，而实际市值分别高达30588亿元和8580亿元上下，较合理估值相差一倍以上，因此，中小板、创业板个股多存在估值偏高问题，风险较大；一线蓝筹以上证50总市值81826亿元上下为例，估算市值在95000亿元比较合理，表明股价明显低估，具备投资价值。但股本过大，难撬动，比较合适长期投资资本介入；而在新兴产业、二三线蓝筹板块中，较多个股股本适中，符合估值合理、成长性高等条件，如相关新能源、新材料、低碳经济，环保、生物等新兴产业类以及商业医药等消费类股票相对前述板块更具吸引力。

　　而对8月行情，业内看多声音也是逐渐增多。广发证券（000776）指出：8月市场：酝酿反弹。宏观环境悄然变化，去库存进入下半场，汇丰PM I显示需求出现恢复迹象，从而生产有望有所恢复，基本面从量价齐跌过渡到量稳价跌。