反弹启动 “看高2250点”

　　本周一股指收阳，价量配合、上涨广泛度良好，当日的阳线与上周五的阳线显示短期运行已经回暖，技术指标转好，反弹启动，这是连续三个月下跌以来的第一次反弹。

　　反弹启动的主要原因是调整的位置（2050~2100点技术支撑）和时间（8月中旬）已经接近短期调整的极限。此次回升之前，上证指数的最低点为2100点，点位较技术支撑位略高；反弹时间上提前一周，即本次反弹启动在点位与时间上略有欠缺，因近期市场暖风频吹，市场预期提前所致，因此短期反弹本身空间与时间就有限。

　　日线技术指标转暖，短期均线有上拐迹象，MACD呈现红柱并有增长，RSI由下向上越过50一线，KDJ超卖位区金叉向上，DMI自5月调整以来首次出现多头力量增长略有超越空头，SAR翻红。周线技术指标方面，经过三个多月的调整，已经处于超卖位置，只要日线指标能够回暖，周线指标是支持反弹的。

　　2170点有震荡

　　反弹目标位可直接看高2250点，时间至少可以看到8月底9月初。2250点的阻力是比较大的，主要来自于3067~2453点压力线、1664~2132点一线的反压以及最近低点2242点。如果未来反弹进行良好，空间和时间可以动态向上修正。虽然反弹可以直接看高2250点，但2170点位置并不能够一次顺利通过，这个点位是上证指数5月3日相对高点2453点回落的下降压力线，是有些阻力的，指数回升至此仍免不了出现震荡。目前成交量的回升水平仍显不足，后续还需要补量，两市正常的日成交合计应在1500亿左右。

　　此外，周一创业板指、中小板指涨幅居前，这两个指数实际上前期调整得并不充分，从超跌反弹的角度看不是特别理想。领涨的板块是有色金属 ，行业指数达到4%以上的涨幅，而当日国际大宗商品并没有上涨，有色板块的持续表现力可靠性较差。

　　2100点不是熊市底

　　趋势线用来测算价格高低位置，周期用来测算涨跌方向的时间段。周期我们用股指和货币两个周期综合判断，指数周期为主，货币周期为辅。上证指数周期为20个月左右，货币M1同比周期40个月左右（36~44个月），一个货币周期包含两个指数周期，两个周期40个月左右出现一次共振低点，是市场重要的底部，1996年以来出现过6次，前5次出现之后指数走出了中大级别行情 （2002年那次较弱），今年的2132点是第6次但已经失效。

　　根据指数与货币周期的匹配，大体分为四个阶段。第一段：指数上涨，货币扩张；第二段：指数回落，货币扩张；第三段：指数上涨，货币收缩；第四段：指数回落，货币收缩。第一段与第三段是股指的上涨阶段，第一段条件最好（尤其是方向上），因为匹配了货币的扩张，第三段是第一段上涨的延续，第二段是上涨过程中的调整，第四段最差是股指与货币双下跌。2012年就处于第一段，如果今年都不能走出上升行情，下段行情可能要等到2013年三季度，甚至等到2015年年中。

　　股指将创新低，2100点下方（1664点之上）没有明显的技术支撑位，2319~2132点一线、3067~2826点一线，有一定支撑作用，对应的大体位置在2000点下方（图1、2）。股指创新低，实际上是下跌趋势，要想再度转为上涨趋势，运行上最短也需要2~3个月的时间方能在周线留痕形成低点抬高，这是上涨趋势的最低要求，因此，这次创出新低，到新一轮趋势性上涨的来临，可能需要等待相当一段时间。