早盘综述：短期市场整理格局还将延续

　　周三两市大盘整体呈现平开后窄幅震荡的格局，板块处于多数下跌状态，其中煤炭板块领涨，上涨幅度为1.11%。而酿酒、环保、医疗器械板块领跌，下跌幅度均在1%以上。沪指报收于2160.99点，上涨3.37点，涨幅0.16%，成交623.2亿，深成指报收9210.67点，上涨18.6点，涨幅0.2%，成交629.9亿，两市合计成交1253.1亿，与上一交易日量能基本持平。

　　昨日股指全天围绕30日均线震荡整理，市场选择横盘震荡来消化上方缺口的抛压，市场人气明显改善。如果后市相关政策能够继续跟进的话，市场的反弹还是值得期待的。近期消息面偏暖，管理层多次喊话提振市场信心、央行公开市场操作逆回购释放流动性、转融通的开闸将为市场引入增量资金、而QFII和ROFII等外资机构的积极介入说明市场资金面有逐步好转情况。另外从盘面看，近期部分周期股开始走强，而消费股延续回调，更多是场内资金调仓参与超跌反弹的机会。尽管PMI等数据环比出现改善，但中期经济的企稳还有待进一步确认，至于持续受产能过剩困扰影响的周期股的反弹行情并不具备基本面的支持。明天国家统计局将公布7月份宏观经济数据，近期市场的回暖实际上就是对数据的提前反应，7月份的CPI将继续保持回落态势，数据是否符合预期将决定未来市场的反弹力度，而一旦CPI超出预期，则会影响未来货币政策的放松力度，不利于市场的阶段性反弹行情。综合来看市场还缺乏中级反弹的基础，短期市场整理格局还将延续。

　　操作上建议投资者还是以短线操作为主，在控制好仓位的前提下可以谨慎参与一些低价超跌股的反弹，近期热点切换较快，不要盲目追涨，总仓位控制在4成！

   点评 

　　印花税“鲸吞分红”管理层或有动作

　　统计数据显示，2002~2011年，A股上市公司现金分红额总体保持上升趋势，不过，这十年间上市公司增发融资的增幅高达1814%，远远超过同期上市公司现金分红增幅。与此同时A股市场交易印花税总计高达4981.54亿元，几乎已经达到现金分红的四分之一。

　　【点评】：郭主席上台之后就非常重视现金分红，而从文中不难看出高额的印花税有可能成为分红路上的绊脚石，由此我们可以认为上周市场传闻的降低印花税并非完全意义上的空穴来风，当然从降低税率的路径来看，需要经过国税局和国务院等主管部门的批准同意，因此从时间上来说的话，可能还需要经历一个较为漫长的过程，总体而言该消息在短期内只能被视为心理层面的利好。

　　IPO最长“空窗期”或是误读

　　8月7日，进入8月已一周，在证监会网站上预披露一栏中，申请IPO公司预披露的最后一次刷新时间，依然定格在7月16日，当日共有四家拟申请在中小板挂牌公司的预披露信息被公布。而截至申请创业板上市的最后一家公司信息被披露则发生在7月13日。如果再过5天，依然未有新的创业板拟上市公司预披，就意味着创业板IPO预披已断档了整整一个月，而主板也已断档20余天。

　　【点评】：这一现象被部分媒体解读为“IPO步伐或有所放缓”，但显然这与监管层近期一直强调的市场化方向向左，事实上，很多企业需要补充年报或者半年报，是造成一段时间的预披露“空窗期”的主要原因。因此，该消息利好十分有限，而且据悉目前尚有超过700家企业正在排队过会，在短暂的“空档期”后，积压的IPO狂潮或将令行情持续承压。

　　罕见数据预示A股“否极泰来”

　　来自中登公司最新披露的周报显示，上周两市参与交易的A股账户数仅为685.20万户，对应的A股交易账户占比为4.12%，创出了今年以来的新低，同时披露的开户数据显示，上周两市新增股票账户数也结束了连续3周的回升走势；两市新增基金账户数相比前一周也下降3.9%。此外上周期末持仓A股账户数持续下降约7.5万户。

　　【点评】：中登公司出炉的所有数据均出现下降，这在近阶段的行情中还是非常罕见的，从中反映出A股的交投意愿已经降至冰点，这一方面是受到行情持续下跌的影响，从而导致市场的心理承受能力遭遇冲击，而另一方面也是场外资金驻足观望的佐证，不过伴随行情展开超跌反弹，投资者的交易欲望将会得到一定改善，因此该消息有可能成为市场否极泰来的前奏，对行情的影响偏于中性，投资者需重点关注本周反弹过程中的资金进出情况。

　　转融通1200亿“活水”是福是祸？

　　据悉，中国证券金融公司拟在当前75亿元资本金的基础上，再增资扩股45亿元，按相关监管要求以10倍杠杆比例计，这意味着将有1200亿元等待取道两融市场"按需入市"；而这仅仅是转融资资金池扩大的第一步，未来债券、银行间市场打通后，数千亿资金将有望通过转融通市场入市。

　　【点评】：在目前这一关键时期加大转融资储备资金规模，或体现了监管层对市场信心的体现，同时也为市场带来活水涌入的预期。但值得注意的是，尽管转融通的初期标的多为蓝筹股，但转融券业务的开展仍然可将放大卖空的力量，对市场造成负面压力。

　　B股退市首现“柳暗花明”

　　日前深交所表态，对于纯B股公司因触发市场指标而非财务指标引发退市的，鼓励通过公司回购、缩股减资，或大股东增持等方式维持上市地位。此后，上交所也表示，将优先安排主动退市公司重新上市。

　　【点评】：现在被市场热议的话题有两个：1、利用先退市再上市等方式保牌；2、公司实施缩股，进而符合股价高于面值的要求；我们认为这两个提议都可以暂时缓解B股的退市问题，对于已经被边缘化的B股有一定提振作用，但是倘若B股退市公司纷纷着手登陆A股，则有可能带来新的心理压力，况且监管部门尚缺少明确的政策指引，所以相关提议等于是摸着石头过河，其中还存在许多不可预知的问题。

　　人民日报笔伐股市“害群之马”

　　人民日报近期发文表示，随着新股发行体制改革不断深入，如何落实保荐人问责制度正成为市场关注的焦点。尤其是当前IPO过程中，仍然存在许多不符合上市条件的公司企图通过“粉饰”经营业绩而蒙混过关，而原本应该起到监督作用的保荐人却沦为了上市公司“圈钱”的帮手，保荐人制度也因此备受市场质疑。

　　【点评】：虽然我国也有相关立法要求保荐人尽职履行保荐职责，并阻止不合格的证券在资本市场上市，然而当前的现状是，保荐人只“荐”不保，一定程度上成为部分公司违法上市的帮凶，所以人民日报对此进行的评论应该说是准确到位，当然这块一直以来都属于灰色地带，所以要想根除保荐人的违规行为，一方面需要保荐制度的完善，而另一方面也要有刑法作为约束，鉴于该消息有利于建立过滤机制净化发行市场，所以对市场而言属于中期利好。