ST板块批量跌停：摘帽概念或有机会

　　高谈

　　[ ST等垃圾股的涨幅最高1%，而跌幅最多5%，在这种风险不对等的博弈条件下，参与博弈的多方最终不可能采取合作多赢的方式，而会以利己主义的方式出发，就是不顾一切地出逃，结果导致ST等垃圾股连续大跌 ]

　　上证所的风险警示板剑指ST板块，这让ST股的投资者风声鹤唳：一周以来，ST股票还未完全走出大面积跌停的窘境。不过，经过一周的大跌之后，一些被错杀的ST股正在被重拾。

　　24只ST股股价低于3元

　　一方面，市场在质疑监管过度；另一方面，投资者们正在抛弃被监管调控的包括ST股在内的绩差股。

　　ST股的股民成了今年最神经衰弱的一批投资者之一。

　　4月29日，沪深交易所同时发布了主板退市制度征求意见稿，新增了净资产、营业收入、非标准审计意见和股票成交量或股票成交价格等退市指标。

　　不到三个月后，7月27日上交所发布《风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》(下称“意见稿”)。根据意见稿，今后ST类股票将进入风险警示板进行交易。并且，被纳入风险警示板的股票实行单日涨幅1%、跌幅5%的限制。

　　4月29日以来，政策重磅打击之下ST股的平均跌幅超过18%。在意见稿出台之后，更是出现了百股齐跌的壮烈场面。

　　星石投资总裁杨玲认为，此前A股上市资源稀缺，即使公司出现问题，壳资源仍然很值钱，为此也导致ST股反而沦为资金炒作工具，股价虚高。

　　退市风险加大、涨跌幅不对称限制将极大影响ST股的投资情绪。不少投资人认为，ST股的价值中枢将从此向下调整，这些绩差股原先还被千篇一律的重组故事疯狂炒作，现在却有被沦为“仙股”的风险。

　　光孚投资投资总监黄生用囚徒理论分析了ST股的现状，ST等垃圾股的涨幅最高1%，而跌幅最多5%，在这种风险不对等的博弈条件下，参与博弈的多方最终不可能采取合作多赢的方式，而会以利己主义的方式出发，就是不顾一切地出逃，结果导致ST等垃圾股连续大跌，用通俗的话说，ST等垃圾股将会发生严重踩踏事件，跑得快者将获得升天，而留恋ST等垃圾股者将坠入地狱。

　　“连续20个交易日跌破面值这一条很厉害，由于绝大多数A股的面值是1元钱，一旦跌到2~3元，就会出现恐慌性杀跌。”黄生告诉记者。

　　根据交易所规定，连续20个交易日股价在面值之下直接退市，这成了不少低价ST股的噩梦。

　　以8月2日收盘价为例，股价在4元之上的ST股票有254只，股价在3元之下的ST股票有24只。其中*ST长油股价为1.21元，*ST东电股价为1.54元、ST梅雁股价为1.58元，*ST能山股价为1.79元。

　　另外，从业绩数据上看，高危公司并不少。A股123只ST股票中，有33只可能暂停上市。

　　摘牌概念提前上涨

　　“集体性的大幅杀跌又显得不是那么的合情合理。”大通证券分析师吴䶮在其报告中指出。

　　新政下，ST股几乎是一损俱损。“竟然连一些已经确定摘牌，或者是重组方案已经审核通过的股票也被错杀。”深圳一位阳光私募人士告诉记者。

　　事实上，在ST股出现普跌之后，7月31日已经有部分ST股开始打开跌停板并强势翻红，ST金叶(000587.SZ)、ST阿继(000922.SZ)和*ST广钢(600894.SH)涨停。

　　到了8月2日，32只ST股开始由跌转涨，其中*ST冠福(002102.SZ)，上涨5.14%，ST金化(600722.SH)上涨5.06%，*ST盛润A(000030.SZ)上涨5.06%，*ST天成(600392.SH)上涨5.04%。

　　“首先，2011年年报已经扭亏为盈的ST公司，符合条件的将“摘帽”，可能不会进入风险警示板。而等2012年年报的发布后，又存在两种可能的情况：一是2011年首亏的公司如能在2012年扭亏为盈且未出现新《股票上市规则》规定的其他风险警示情形，则将避免‘戴帽’。”吴䶮在其报告中指出。

　　据Wind数据，ST太化(600281.SH)、ST博通(600455.SH)、ST香梨(600506.SH)、ST高陶(600562.SH)和ST澄海(600634.SH)最新年报盈利，最新一期报表续盈，且每股净资产高于1元，已经符合摘帽条件。

　　而一些公司最新业绩预测扭亏或者预增，并且每股净资产大于1元，今年有摘牌的可能。

　　据Wind数据，这类公司包括ST宝利来(000008.SZ)、*ST商务(000863.SZ)、*ST赣能(000899.SZ)、ST河化(000953.SZ)、*ST鑫富(002019.SZ)、*ST华科(600532.SH)和ST狮头(600539.SH)。

　　上述阳光私募人士认为，半年报很重要，投资者可以查看ST股的二季度报表，看哪些公司开始赢利。

　　焉知非福：重组加快

　　最危险的地方，可能暗藏机会。

　　“新政带来的另一种效应是，这会加快一些ST公司的重组进程。”黄生告诉记者。

　　由于上证所在退市、风险警示新政实施方面采取新老划断原则，故今年下半年将成为ST公司启动重组，实现保壳或避免进入风险警示板的最后契机。

　　另外，由于ST目前股价低廉，通过并购ST公司借壳上市的成本将大大降低，这或将提高ST的壳价值。

　　“以ST股目前的价格，通过ST股借壳上市已经非常便宜，其花费较之前壳资源昂贵之时低了许多。一些PE已经准备进入ST股的并购领域。”上海一位PE人士告诉第一财经日报(微博)《财商》。

　　据《中国证券报(微博)》报道，由于ST目前股价低廉，已经有未上市公司准备放弃原先的IPO计划，而决定通过并购ST公司“借壳上市”。

　　就在意见稿推出后的第二个交易日，*ST天成公布的重大资产出售及发行股份购买资产报告书。报告书显示，目前公司主营业务处于停滞状态，无法依靠现有资产恢复持续盈利的能力，预计重组完成后，公司将成为主营稀土冶炼与分离及深加工的上市公司，盈利状况及持续发展能力将得到较大改善。

　　还有一些上市公司虽然重组还未展开，但是大股东已经更换。

　　ST安彩大股东已变更为河南投资集团，是省国资委直属企业，业务涉及金融、地产、能源、高科技等行业。

　　另外，一些大股东实力雄厚的企业一直有较高的重组预期。

　　例如ST中葡，2009年12月之后，其大股东正式变更为中信集团，中信集团已经投入了18亿元在ST中葡身上。在中信集团介入后，ST中葡的盈利情况有所改善，主要表现在债务减少和营销费用的增多上。但是该股在2011年出现亏损后，今年半年报预告续亏，2012年能否盈利主要看下半年公司利润会否出现拐点。

　　“当然，在这种博弈下，信息是极不对称的，ST股退市概率加大，博弈的风险也大幅增加，这会导致很多筹码出逃。”黄生告诉记者。

　　ST中房的大股东中国房地产开发集团公司已被整体并入中交集团，而目前中交集团下属上市公司中国交建并未涉及到地产业务，因此有市场预期认为，作为中交集团房地产业务平台之一的ST中房或面临一定的重组预期。不过，中交集团旗下房地产上市公司除了ST中房而外，还有重庆实业，而后者由于盈利情况好于ST中房，业内已有预期将更有可能成为中交建上市平台。