券商称新三板市场规模近7000亿 三类股受益

　　【《财经》综合报道】招商证券(微博)日前发布关于新三板的专提研究报告。报告认为，新三板市场建设将持续推进，新三板市场潜在规模近7000 亿元，做市商价差利得增厚券商营业收入10%以上。

　　目前已有61家券商获得代办系统主办业务资格，上市券商中，仅太平洋证券尚未获得资格。申银万国(微博)、国信、西部证券在新三板市场上挂牌企业家数的市场份额分别为27.36%、10.38%和9.43% ，位居新三板市场前3 位。其中广发证券挂牌企业家数市场份额7.55% 。新三板的总市值约100 亿元，已有106 家企业在新三板市场挂牌和通过备案，而中关村拥有高新技术企业近2万家，剔除已经上市的200 家，挂牌率不到1%，潜在储备项目丰富。2010年中关村企业总收入 1.59 万亿元，约占全国高新区的七分之一，假设挂牌率提升至5%，预计全国的国家级科技园都纳入进来后，OTC市场的总市值可达7000亿元。

　　做市商价差利得增厚券商营业收入10%以上。监管机构通常对做市商对报价会有所限制，中国台湾做市商的买卖报价价差不得超过 7%，纳斯达克(微博)做市商的最高允许价差，为每种证券中 3 家做市商最小价差平均数的125%，如果一种证券的做市商低于3 家，最高允许价差就为平均价差的 125%。如果以台湾 7%的价差为限，如前所述假设 OTC市场的总市值7000亿元，年换手率 50% (通常OTC市场流动性较差)，可为对证券行业带来价差收入 245 亿元，占证券行业2011年营业收入的18%。

　　三类公司将受益新三板扩容

　　基于新三板的定位，其可获得相关部门的政策支持和IPO预期，使其成为市场资金追捧的热点。分析认为，三类股票有望分享新三板扩容带来的巨大利益，首先为高新园区类上市公司和拥有未上市公司股权的创投概念公司，其次是承担代办转让及做市商功能的券商股。

　　从经验来看，高新开发区概念股无异新三板市场最先挖掘和受益的股票。业内人士指出，进入试点名单的高新园区，无疑将直接带动园区的投资，园区内上市公司股票的估值水平也有望水涨船高。申银万国指出，目前国家级高新技术园区中，较大的高新园区首先进入新三板，如上海张江高新区、东湖高新区、苏州高新区、成都高新区等，高新区的相关上市公司，如张江高科(600895)、苏州高新(600736)等将因此受益。

　　除了高新区，拥有已挂牌公司的参股公司及股权投资的公司也有望从新三板扩容中分一杯羹。东方证券表示，大量持有新三板挂牌公司股权的主板上市公司，将更加“快捷”地实现投资收益，如持有北京时代、绿创环保等新三板公司股权的紫光股份(000938)，参股绿创环保的北新建材(000786)，参股星昊医药的双鹭药业(002038)等。同时，随着新三板的扩容，具备试点资格的高新区内更多的企业将会进入到新三板，PE、创投企业将获得新三板以及转板上市两个不同层面的投资机会

　　由于新三板拟引入做市商制度，这也将成为券商新的利润增长点。资料显示，新三板引入做市商制度，对券商而言就不仅仅是一次性的保荐承销费用，而是一项长期收入来源，利润将比较可观。比照美国的经验，做市商业务的利润一般占券商全部业务利润的40%-60%。

　　张海东表示，“新三板”给于券商主要有3个利润增长点，一是挂牌上市的费用收入；二是在三板市场上已经挂牌的公司定向增发业务中收取企业融资额一定比例的费用；三是通过做市商制度，获得价差收入。

　　根据股份托管的区域性特点，新三板所在地的当地券商更容易获得当地公司的做市商资格，因此，兴业证券(601377)与福州高新区、东北证券(000686)与长春高新区、长江证券(000783)与武汉东湖高新区、东吴证券(601555)与苏州高新区之间的地域关联被市场看好。