千亿万亿 地方合力演绎稳增长大戏

　　在经济下行压力下，各地稳增长的序幕陆续拉开。近日宁波、南京、长沙等地区先后出台了政策，其中长沙出台超过8000亿元的投资计划，另有消息称贵州或将出台3万亿元发展规划。广东7月初也已出台扩内需措施。

　　财政部财政科学研究所所长贾康接受南都记者采访时表示，“稳增长”当然会带有投资扩张的特点，关键是投资结构是否合理。而从长沙的例子来看，海通证券（600837）宏观首席分析师陈勇认为，产业项目占比小而城镇化建设占比大，并不造成产能过剩问题。考虑到出口和消费增速低位企稳，基础设施建设将是中国经济“短期反弹、中期平稳”的可靠保证。

　　虽然信贷放松、城投债提速等有利于地方政府筹措资金，业内仍担心，前期好不容易控制住的地方债务将再次骤升，累积风险。

　　地方稳增长政策纷纷出台

　　在经济下行压力下，各地稳增长的序幕陆续拉开。

　　7月16日，浙江省宁波市下发了《市政府关于推进工业经济稳增长调结构促转型的若干意见》，26条新政内容涉及清费减税、扩大投资、调整结构、科技创新、要素保障、营造氛围等6个方面。7月23日，江苏省南京市发布《市政府关于进一步扩大内需拉动消费的若干意见》，出台一系列扩大内需、拉动消费的政策。7月26日，湖南省长沙市对外宣布，2012年重大推介项目195个，总投资额达8292亿元，以期推动经济结构调整，激活潜在市场需求。据介绍，总投资3748亿元的“四十”重大项目包括“十大片区建设”、“十大基础设施”、“十大中心镇”和“十大产业项目”，涉及民生、综合交通体系、城市设施体系、新型城市化布局、产业发展等领域。

　　此外，《贵州省生态文化旅游发展规划》将于8月份公布，从各地上报2382个项目筛选出总额3万亿元左右的重点投资项目，初步提出规划10个国家级重大项目、50个省级重大项目和200个省级重点项目。

　　另据南都记者了解，7月初，广东省政府也已出台了一系列扩内需稳增长的政策措施，内容涵盖商贸、消费、市政建设项目等多个方面。

　　投资结构是关键

　　针对上述情形，有媒体形容为“地方版的4万亿”经济刺激计划。对此，财政部财政科学研究所所长贾康接受南都记者采访表示，这一说法有些夸张。“市政建设等投资，本来地方每年都在做，很多项目也是本来就要投资建设的。”贾康说，“只不过稳增长时期，项目审批建设的进度加快了一些。”贾康认为，“稳增长”当然会带有投资扩张的特点，关键是投资结构是否合理。

　　就长沙而言，海通证券宏观首席分析师陈勇梳理之后发现，产业项目投资仅占总投资规模的16%，其他项目分别是功能区开发、基础设施建设和城镇化项目。从长远看，后三类项目并不造成产能过剩问题。对于广大的中西部而言，城市基础设施建设和城镇化建设仍有较大空间。

　　因此，陈勇认为，虽然中国大部分城市的硬件基础设施并不是发展的短板，但类似长沙市的投资项目也不至于恶化产能过剩问题。其结果是，中国的基础设施投资增速还将稳定地加速。这是中期内稳定需求、缓和中国经济“去房地产化”实际有效的措施。考虑到出口和消费增速低位企稳，基础设施建设将是中国经济“短期反弹、中期平稳”的可靠保证。

　　“尽管如此，靠投资拉动经济不是好办法，已经有了教训，不应该重走老路。”中国经济体制改革研究会副会长、广东经济体制改革研究会会长黄挺接受南都记者采访认为，盲目扩张投资的教训已经很多，中国经济应该从靠投资拉动转向消费驱动。“关键是要扩大消费，提高老百姓的收入，搞活市场。”黄挺说，“中国人口多、市场大，消费潜力大，经济发展应该惠及更多普通人，现在正是转变的关键时期。”

　　钱从哪来？

　　另一个关键问题是，钱从哪里来？

　　陈勇分析，信贷政策开始松动、城投债发行提速、基建类信托愈发火爆等都将是地方政府获取投资资金的有利条件。展望下半年，预计除了地方财政和土地出让金还比较疲弱外，地方固定资产投资的其它资金来源均会有所好转。具体从长沙的例子来看，长沙8292亿元的投资项目，从银行贷款看，假设有15%是靠银行信贷来筹集，那么需要1 2 0 0亿新增信贷资金。而“十二五”期间长沙年均1500亿中长期贷款是比较可能的，即五年大约有7500亿新增信贷。这些项目所需信贷资金占总新增信贷16%.而且，除地方财政和土地出让金收入外，长沙还通过发行城投债和基础建设信托等方式为投资项目融资。海通证券据此认为，长沙的投资不会面临明显资金短缺。

　　不过，陈勇没有说明这些能够在十二五期间借到的钱，将在何时、以什么方式顺利偿还。“这样一来，地方债肯定又要大量增加，刚刚清理的平台贷，现在又要放松。”某股份制银行广州分行相关负责人向南都记者表示，“坏账风险势必累积，只能期待延后爆发或者慢慢消化。”

　　国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠指出，无法遏制的投资冲动将导致巨大的地方债务风险，上一轮金融危机的后遗症至今仍未消散，2008年上半年，地方债务总量仅为1 .7万亿，三年多时间里，在地方政府投资冲动和巨额债务的压力下，地方融资平台债务急速膨胀。事实证明，靠财政杠杆启动大规模投资后患无穷。“实际上，财政刺激更应该做减法，要从总量上减低税负成本，刺激微观主体的经济活力，只有积极做减法，以减保增、以减促加，才可能避免陷入新的‘风险循环’。”