7月CPI或打破市场僵局

　　新低复新低，本周大盘重心不断下移，2132点终于告破。对于经济基本面和中报业绩风险的担忧导致市场疲弱不堪、人气低迷。不过，7月宏观经济数据的逐步明朗将令市场获得短期方向指引。目前来看，7月经济数据很可能出现小幅改善。

　　最新公布的7月汇丰PMI初值为49.5%，较上月初值48.1%强劲回升1.4个百分点 ，创五个月新高。从分项指标的季调趋势来看，产出、新订单和新出口订单均显著改善，特别是产出指数大幅回升，成为拉动PMI反弹的主要力量，表明中小企业的生产恢复，需求增加。

　 　此 前有不少分析人士认为，随着二季度货币政策和财政政策累积效应逐步显现，三季度我国经济或出现短周期改善。同时，根据库存周期理论，在真正的库存底部出现 之前，经济将先进入一个短期的价格底部；结合库存周期的调整规律和本轮经济调整的进度，这个时点很可能出现在七八月。而此次7月汇丰PMI初值恰恰呈现出 需求增加、生产增加、采购增加、库存减少等经济复苏初期的特有迹象，这或许意味着三季度短周期底部开始逐步明朗化。

　　从主要机构对7月 宏观经 济数据的预测来看，“通胀触底、增速改善”基本上成为主流观点。PMI方面，今年以来中采PMI指数始终跑赢汇丰PMI，结合49.5%的汇丰PMI初 值，7月中采PMI指数有望突破50%荣枯分界线。通胀方面，继6月“破3”之后，业内人士预计7月CPI同比涨幅将“破2”，达到1.7%左右水平。增 速方面，随着管理层对基建投资的扶持逐渐明朗，7月固定资产投资增速和工业增加值增速有望小幅回升；扩大内需的政策方向以及汽车等可选消费品月度销量的同 比回升，将令消费增速保持平稳增长；出口方面，由于欧债危机依然存在较大不确定性，其对7月出口增速可能继续造成影响。此外，业内人士预计7月新增贷款规 模在7000亿元左右，M1和M2增速可能小幅回升，但仍在低位。

　　总体来看，虽然真正的经济底尚未出现，但7月宏观经济数据很可能出 现环比 改善。实际上，本周五个交易日中，只有汇丰PMI公布当日(周二)大盘收红，这也反映出市场对于经济走向的高度敏感。虽然股指不断走低，但市场总是在波动 中前行。对于周线六连阴、新低复新低、情绪逼近冰点、奥运魔咒压顶的A股而言，如果7月经济数据确实好转，那么小周期经济企稳预期有望触发阶段性超跌反 弹。