业绩大幅增长，机构力荐六大牛股最具爆发力(名单)

　　和佳股份:设立租赁公司 将大幅促进终端需求增长

　　事件:(1)和佳股份  （300273 ）拟以自有资金人民币3，500万元投资设立控股子公司珠海恒源设备租赁有限公司，占子公司70%的股份，部分公司股东及高管和珠海快易投资有限公司出资1，500万元，占子公司30%的股份；(2)公司公布半年度业绩预告，预计归属于上市公司净利润同比增长30%-40%。

　　点评:

　　融资租赁公司将简化医院采购流程，刺激终端需求大幅增长。(1)2009-2011年，公司通过融资租赁实现的销售收入为0.83亿元、1.46亿元和2.11亿元，占当年主营业务收入的比例分别为34.48%、43.99%和43.78%，呈现逐年上升的态势；(2)公司现有的融资租赁合作方主要是环球租赁、远东租赁等，由于金融租赁公司的风险控制因素，如远东租赁对年收入在1500万元以下的客户不提供租赁服务，大大限制了和佳的业务范围，公司自设的租赁公司将大幅刺激终端需求的增长；(3)公司的融资租赁业务是对现有租赁合作项目的补充，是绝对的增量因素；(4)预计公司设立融资租赁公司后，12年将公司1.2亿元的增量收入，13年贡献3亿元以上的增量收入。

　　县级医院需求放量逻辑逐步确立，2012Q2收入和利润增速环比出现明显提升。公司2012Q2营业收入同比增长29.8%，而2012Q1收入同比增长27.2%；净利润同比增长区间为31.4%-45.7%，而2012Q1同比增长则为26.7%。

　　医学影像业务由于一季度销售队伍重新建立，收入将于三季度开始确认，预计全年将达到8000万元左右。由于11年上半年基数较低，医用分子筛制氧设备销售收入同比增长122.58%，预计全年增速将维持在40%左右。

　　下半年是医院客户传统采购期，预计三四季度单季度盈利将环比提升，全年净利润增速超过45%。

　　维持"强烈推荐"投资评级:我们认为公司新设立的融资租赁公司将大幅促进公司业绩增长，维持公司12年除权后0.59元的盈利预测，上调公司13-14年的EPS至0.94元(+0.14元)、1.16元(+0.17元)。对应当前股价2012-2014年PE分别是29.3、18.7、15.2倍。我们认为和佳产品线契合了县级医院大发展的需求，是目前的医药板块中确定性的投资标的。维持强烈推荐评级。

　　风险提示:公司业务快速扩张中的管理能力风(第一创业证券) 共 6 页   1 [2] [3] [4] [5] [6] 下一页 末页