沪指创新低释放三大信号 二次喝汤尚待最后一跌

　　沪指创调整新低 释放三大信号

　　分析人士指出，沪深股市成交持续保持在地量水平，说明多空均衡态势形成，而此时一旦政策面发生积极变动，将对市场产生明显的阶段性推动力

　　多重因素压制A股反弹

　 　主持人：昨日沪指小幅低开再创市场新低2130点，随后在以金融、煤炭 、有色等权重股的带动下出现一波快速反弹，但受压5日线2145点后窄幅震荡整理，同时成交量继续萎缩，尾市大盘高台跳水，市场创出调整新低 2124.16点，成交量同比略有放大，最终沪指报收于2126点，市场信心再受冲击。请问，究竟是哪些因素导致A股如此疲弱？

　　金证顾 问：市场近期持续性受到欧洲债务危机进一步加剧的负面影响，市场担忧西班牙推出欧元区情绪加剧，德国3A评级遭降等一系列危险信号，让欧美股市极不稳定， 延续调整，对国内A股构成承压。而国内随着上半年经济数据欠 佳影响，稳增长成为管理层的当务之急。近期陆续推迟刺激经济举措，如扩大营业税改征增值税试点范围，研究部署进一步实施促进中部地区崛起战略等。对市场的 筑底行动起到一定的积极作用。但有消息称，国际货币基金组织驻华首席代表李一衡指出，中国很可能会暂缓推出新的经济增长刺激政策，因为目前政策适应中国经 济增长现状。让市场引起对此前市场预计的降准与降息等放款流动的政策举措或存在延后的担忧。

　　宁波海顺：虽然营业税改征增值税试点范围扩 大，贵州将出台3万亿元发展规划，长沙发布8292亿经济刺激计划，国务院进一步实施促中部崛起战略等等，可 以看出国家和地方政府稳增长的态度和支持经济持续发展的决心。但市场由于市场整体资金的压力，企业业绩下滑的压力和投资者信心丧失大大打击着整个市场，因 此在没有最直接针对股市利好政策出台前，股市仍保持原有趋势。

　　山东神光：目前消息面仍然偏空，主要包括：因业务及管理费、资产减值损 失两项同比大增，银行的净利润猛降，近期银行股持续走弱带累股指；穆迪调降欧洲金融稳定基金的“3A”评级，欧债危机继续蔓延；人民币汇率创近八个月新 低，热钱呈流出态势；周日将有中国建筑的169.2亿股限售解禁，是7月解禁的最高峰 ，虽然控股股东减持的可能不大，但可能对投资者心理构成不小的压力等，都导致行情走弱。

　　缩量下跌孕育市场底部

　　主持人：根据历史经验来看，只要是沪市成交量低于400亿元，预示着大盘已经进入底部区域，大盘的调整也有望逐步结束。那么本次累计近3个月的调整，能否在地量出现的时候出现低价完成调整呢？

　 　广州万隆 ：大盘再度杀跌并创出新低，已凸显了三大信号：首先是吸筹信号，空头借力B股跳水和外围市场动荡，不断向下打压阴谋获取廉价筹码；其次是衰竭信号，在长期 资金和在国外机构入市、A股严重低估值背景下，空头未能致大幅杀跌，小幅新低且量能萎缩，说明空头力量正逐渐衰竭；再次是反攻信号，目前股指新低区域已呈 现出大结构的底背离之中，“弹簧”效应正在强烈形成！因此，投资者不应引发“新低恐惧症”，而是要积极实现多空思维的转换，寻找市场的实际机会！

　 　华讯财经：由于货币政策存 在一定的时滞以及炎热夏季导致经济活动趋冷，预计货币对实体经济的刺激作用在8月会有明显表现。因此，在前日汇丰公布PMI虽仍在荣枯线下方，但连续5个 月出现了回升趋势，在目前市场消息面趋于平淡下，市场交投欲望不强，投资者希望得到更加明确的经济见底信号，比如工业增加值，用电量等，而在8月初开始这 些数据将会陆续公布。若官方PMI数据亦表现乐观，市场信心将会有所提升，这将有助于市场的反弹。从大盘2005年至目前的月K线可以发现，在连续出现三 连月阴K线后基本上都能出现反弹月，比如2008年1-3月连跌三月后4月出现反弹，2008年8—10月，2010年4—6月，2011年7月—9月皆 如此，按照历史规律判断，若本月再收阴，那么8月月K收红的概率将会大大增加。从短线窗口来看，下一个窗口在7月30日，重点留意该窗口带来的市场变化。

　 　大摩投资：近期成交量的大幅萎缩制约了大盘的反弹高度，而且没有成交量也在一定程度上反映出市场观望情绪浓厚，如果反弹没有成交量配合的话，市场反弹只 能归为指数跌破重要点位之后的技术性反抽，短期市场全面反转概率较小，而且昨天基本确认2132点失守，大盘继续向下震荡寻底的概率较大。因此操作上建议 右侧交易者还是多看少动为宜。

　　区域经济主导市场热点

　　主持人：昨日市场很不活跃，涨幅超过5%的个股半日不到30家。但湖南长沙启动195个项目刺激经济，总投资8292亿，这刺激了湖南板块、铝业及钢铁板块有所表现，广东金融改革、贵州发展规划也在推进，相关部分个股有所表现，那么投资者后市该关注哪些热点呢？

　 　钱坤投资：不少地方政府出台了一些经济刺激方案，如长沙市人民政府对外发布2012年重大推介项目195个，总投资额达8292亿元，湖南发展涨停，湖 南投资冲高回落。《广东省建设珠江三角洲金融改革创新综合试验区总体方案》由广东省政府正式公布，东莞控股 、广东明珠涨停。，除几个消息刺激的股涨停外，次新股猛狮科技 、吉艾科技等涨幅较大。华菱钢铁 、北海港、鑫龙电器 、易华录等都是有消息刺激涨停。文化传媒板块中吉视传媒大涨，近期该板块的走强源于奥运即将开幕，但投资者应当警惕其补跌风险。市场只有选择向下砸出空间 才会吸引抄底资金，才能够放出量来，因此股指还将继续探底，建议投资者继续观望，重点关注券商 、保险、地产等权重股的走势，只有它们短期见底反弹才有行情。

　　倍新咨询：近日提醒关注地方稳增长的举措，目前已经在盘面上得到了体现，湖南、贵州等省开始出台经济刺激政策，中央广大营业税改增值税试点扩围，旨在降低企业税负。中央年中经济工作会议召开在即，或还有其他的稳增长政策出台。

　　基本面压力犹存 二次喝汤尚待最后一跌

　 　在跌破2132点之后，A股市场也 离今年第二次“喝汤”行情(2132点至2478点的反弹是第一次“喝汤”行情)也就越来越近了。但只要强势板块(酿酒、医药、中小股票等)没有大幅补 跌，距离第二次“喝汤”行情就还有一段路程。强势板块补跌的时间越晚，上证综指启动第二次“喝汤”行情的点位就越低。目前投资者的情绪偏乐观，一些机构依 然在强势板块中坚守不放弃，公募基金上周持仓还有所增加，从另一个侧面反映出调整还没有到位。

　　三季度上市公司业绩难见好转

　 　目前全球经济增长低迷、国内外需求不足，而我国很多行业都面临产能严重过剩。值得注意的是，中国的高房价推动土地价格及租金上涨，已经威胁制造业。一方 面，从业人员的租房成本大幅提升(多数买不起房)，大大加重了生活负担，而人员的流失又导致招工难，进而倒逼企业提高工资；另一方面，企业生产性厂房租期 到期后，租金大幅提升又增添了企业的负担。国美上半年业绩亏损，苏宁电器上半年业绩大幅下滑，除了需求不足外，一个主要因素就是劳动力成本、门店成本的大 幅提高。

　　近几年我国劳动力成本大幅上升，目前中国平均劳动力成本是东南亚的两倍以上，出口产品成本居高不下，直接削弱了“中国制造”的 竞争力。中国纺织品制造企 业员工的月平均工资为188欧元—300欧元，孟加拉国只有80欧元左右，越南也不到120欧元。除了人力成本之外，原材料、汇率、融资成本等因素都导致 了中国出口导向型企业的造价成本越来越高。目前中国制造业中高端部分有回流美国、欧洲的趋势，低端部分有转移到东南亚的趋势。

　　显然， 要 维持中国制造业的优势，避免产业空心化，控制通胀是长期而艰巨的任务。其中，非常重要的环节就是“房地产调控政策不能放松”。此外，新一轮刺激经济稳增长 的措施，依然要协调好经济增长与货币增长的关系。国际货币基金组织IMF指出，中国很可能会暂缓推出新的经济增长刺激政策，因为目前政策适应中国经济增长 现状。我们延续以前的观点，这轮经济刺激政策将较为温和，季度经济数据将呈现“L”型，预计三季度上市公司业绩尚看不到明显的好转。

　　 截至7月25日，337家创业板上市公司中 331家已经发布中期业绩预告或发布中报。其中，208家公司报喜，占比62.84%；报忧公司为123家，占比37.16%。但盈利增速在40%以上的 创业板数量大幅下降，超过六成的公司盈利增速在20%以下，其中，四成的公司业绩出现负增长。若剔除大量超募资金带来的收益，创业板公司主营业务盈利能力 下降更多。此外，9月后创业板上市公司的大非将陆续解禁，创业板指数的调整压力也将越来越大。

　　海外因素拖累国内经济

　 　目前美国超过1/2的陆地面积正遭受严重干旱，其中中西部农作物主产区情况最为糟糕。之前巴西、阿根廷两个大豆主产国已接连减产共计1750万吨左右。 近期我国多地发生特大暴雨灾害，涉及陕西、河南、山东、湖北、四川等农产品主产地。玉米、大豆、小麦价格均出现大幅上涨行情，其中，国际大豆期货价格创出 历史新高，国际玉米、大豆期货价格距历史新高仅半步之遥。美国农业部预计，中国2012—2013年度大豆和玉米对外依存度分别为82%和3.5%。

　 　中国大量进口大豆，大豆价格上涨必然进一步影响食用油，而豆粕价格上涨又会推动国内饲料价格的上扬，并传导到肉类领域。随着国内豆粕、玉米等饲料价格上 涨，猪肉价格进一步下降的空间已经不大，亏损5个月的生猪价格面临向上的拐点。如果后期猪肉价格上涨，并带动其他畜禽产品价格上涨，将对通胀形势产生新的 影响，中国面临新的输入性通胀因素。前期伴随着国内通胀的下降，宏观政策由管理通胀逐步过渡到稳增长，但国际粮食价格的大幅上涨，使得政策的制定增添了新 的考虑因素。

　　海外经济情况的恶化也给中国经济触底反弹增加了新的阻力。

　　一方面，美国经济增长逐渐减缓。美国7月制 造 业采购经理人指数PMI初值为51.8，创下自2010年12月以来新低，远低于6月的52.5。预计美国二季度GDP比一季度的1.9%更低。美国6月 零售销售较前月减少0.5%，已连续第三个月下滑，并创下自2008年美国陷入衰退以来的最长连续下降纪录；同月连锁店销售同比仅提升0.2%，为 2009年11月以来新低；路透/密歇根大学7月份消费者信心指数从6月份的73.2下滑至72，低于市场预期；今年5月，美国个人支出同比增长 1.9%，远低于2010年11月的3.2%。

　　另一方面，欧债危机出 现恶化的迹象。其一，德国和国际货币基金组织已经决定，不再为希腊提供援助，希腊可能9月就得宣布破产。其二，7月23日，西班牙十年期国债收益率升至 7.5%；意大利10年期国债收益率近期数度冲破6%；西班牙、意大利或成为欧债危机恶化的引爆点。其三，世行行长金墉警告称，世界大部分地区都将受到欧 元区债务危机的冲击，就算欧元区危机得到控制，其仍然能够降低世界大部分地区经济增长高达1.5个百分点。其四，全球金融危机爆发以来，表现最亮眼的金砖 国家都遇到了各自的问题。