布局中报行情 主力提前进驻业绩优良股（名单）

　　

　　钢研高纳:进军高端阀门进口替代空间大并具备产业链优势

　　市场未形成垄断格局，公司发展免于不良制约

　　全球阀门生产企业竞争激烈，至今市场仍处于乱战阶段，尚未形成垄断格局。以德国、英国、法国等为代表的西欧阀门市场占全球阀门市场的40%，亚太地区的阀门生产和出口则主要集中于印度、中国和日本。其中日本生产的阀门以高端产品为主，而印度和中国则以中低端产品为主。这使得公司进军阀门市场免于面临壁垒和不良制约，更易形成后发优势。

　　国产阀门以中低端产品为主，进口替代空间达23亿美元

　　目前我国国内阀门市场产业集中度仍然很低，同时产品档次也参差不齐。国内阀门行业的总体技术水平与世界发达国家相比还有一定的差距，国内企业缺乏具有自主知识产权的核心技术，上游金属坯料生产存在难度，进而难以生产具有国际竞争力的高端产品，因此行业高端需求主要通过进口来满足。2010年，我国阀门表观消费预计约为120亿美元，其中出口额约20亿美元；进口额约为23亿美元，由此可见进口替代仍然存在很大的空间。

　　生产高端阀门，毛坯质量和生产工艺至关重要

　　鉴于丰富的军工生产经验，钢研高纳  （300034 ）具备生产高端产品的必要加工条件和原料优势，更容易后来居上，占据市场主导地位。为了适应我国能源工业向高端方向发展的新要求，阀门产品要具有耐高温高压、耐磨、耐腐蚀、耐冲刷、抗热循环和零泄漏等优良性能。为了实现这些目标，国内企业必须针对铸锻件的原材料选用、铸造、锻造和热处理等环节采取有效措施，做出强化机械加工工艺，提高产品关键部位的加工精度等措施。这将使得部分中小企业因无法符合标准而退出竞争。

　　钢研高纳具备产业链优势，目标达产后年净利润将达5332万元

　　钢研高纳此次定位高端产品，以替代进口为目的，装备选型上目标明确，具有明显优势，能够避开中低端产品领域的竞争。同时公司定位的球阀、调节阀和控制阀是应用领域最为广泛且未来必不可少的关键零部件，其中球阀和调节阀均占到阀门总需求量的20%左右。作为国内高温合金的龙头生产企业，公司在耐高温高压和耐腐蚀原料生产方面具备无可替代的优势，且定位化工和环保等领域，符合国家产业政策要求。一期项目2012年底建成，2014年达产，净利润将达5332万元。

　　风险提示:存在市场竞争风险，销售渠道建立困难

　　机构来源：民生证券 共 8 页   1 [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] 下一页 末页