猜底不如耐心寻“牛” 加速赶底后或迎“2132救赎”

　　费心猜“底”不如耐心寻“牛”

　　年内第二次降息虽对市场形成利好，但非对称降息却对银行股构成利空，因此，金融板块的相对弱势 拖累上证指数昨日创下2478高点以来的调整新低 2168点。但我们也看到，在大盘近期的弱势整理之中，仍有不少板块呈现强势，不少个股仍在创出反弹新高，延续着牛市之路，市场已经形成新的走势格局。某 种程度上讲，与其费心猜测大盘底部在哪里，还不如找寻那些已经具有“牛性”的投资品种来得更有意义。

　　政策累积效应将加速筑底

　 　国务院提出“稳增长”精神后，国家从财政、金融、税收等方面相继出台了一 系列利好政策或刺激措施，比如要求积极推进“十二五 ”规划重大项目按期实施，陆续推出各项新兴产业规划，淘汰落后产能和节能减排力度继续加大，推出了刺激家电、节能设备、新能源产品消费的政策；实施强有力 的金融改革创新，降息降准、实施逆回购等各种政策手段，建立功能齐全的强大的资本市场，服务实体经济。证监会也不断完善证券市场制度建设，积极拓宽入市资 金渠道，新增QFII额度500亿美元放宽投资限制，推进RQFII扩容直投A股、养老金试点入市，未来还将进一步放宽QFII准入门槛，放行银行理财资 金入市、住房公积金入市、养老金全面入市。这些都有助于改善市场资金供求关系，形成长期价值投资市场。

　　目前市场对这些利好视而不见并不买账，关键原因还在于市场对经济何时见底尚没有达成明确的预期。随着时间的逐步推移，这些政策利好的累积效应将不断显现，从而促进大盘尽早完成筑底过程。1664低点就是两次降息、汇金增持、4万亿投资等政策利好共同促成的大底部。

　　弱势中呈现新气象

　 　大 盘今年走出了反弹、回调、再反弹、再下跌的弱势整理格局，如以昨日大盘2168点低点计，其较2478高点的最大下跌幅度达到12.5%。受宏观经济影 响，行业景气度较差的采掘、钢铁 、机械设备、电力设备、交运设备、轻工、化工 、建材等板块调整幅度较大，处于弱势。不过，食品饮料、房地产 、医药生物、非银行金融、建筑装饰、餐饮旅游、电力等板块仍处于上涨，成为弱市中一道亮丽的风景线。

　　我们还注意到，在近七年的市场走势 中， 深证综指与上证综指呈现较强的一致性，尤其在底部构筑的时间上保持相对的同一性(底部时间上差异最大的是深证综指2005年7月19日低点245点较大盘 998低点的时间晚了31个交易日)。今年3月29日大盘创下2242点第一个调整低点，次日深证综指创出885低点；6月25日大盘收盘跌破2242低 点并在昨日创下2168点新低，但深证综指近期低点902仍高于885点(截至昨日，见底时间上的差异已达65个交易日)，这是大盘走势上出现的一个新现 象。

　　深证综指近期走势强于大盘的原因，或与其总市值前十大个股中以食品饮料、券商 、消费类个股偏多有关，如排名位居第一、第三大总市值的洋河股份和万科A昨日仍创出新高显示“牛性”。综合指数走势上的差异充分体现了目前市场上“结构性牛市”的特点。

　　轻大盘重个股投资风格渐成

　 　看 大市做个股的投资理念早已深入人心，但今年个股走势呈现的新特点正在颠覆这一传统的观念。据资料显示，截至昨日收盘，上证综指较2478高点下跌 12.41%，同等情况下沪深两市2309只可比A股平均下跌14.77%，其中369只A股仍创出反弹新高，占到总数的16%，平均涨幅达到 15.8%；下跌A股共1940只，占总数的84%，平均跌幅20.6%。涨幅前20名A股中医药股6只、食品饮料股4只、房地产股2只、公用事业股2 只，另有券商、餐饮旅游、电子、机械、建筑、轻工类个股各1只，医药股成为最大赢家。跌幅前20名A股分居14个行业板块，显得较凌乱，唯一明显的特点是 其中有6只*ST股，可见新的退市制度对风险股产生的威慑力。

　　如果我们不重视市场出现的新盈利模式，可能会失去一些投资机会，但逆市操作仍需具备相当的胆量、较高水平的投资技巧以及随时止盈止损的心理准备和抗风险能力。

　　加速赶底后或迎“2132救赎”

　　大跌52点沪综指失守2200点

　 　由 于上周末欧美股市普遍表现不佳，沪深两市昨日早盘双双低开，其中沪综指以2210.71点低开0.58%。昨日上午，6月份通胀数据出炉，PPI同比下降 2.1%，环比下降0.7%，显示6月份经济下行压力较大，在此背景下，周期板块加速下跌。正是在银行、煤炭 、石油石化等权重板块的拖累下，沪综指尾盘跌幅放大，盘中最低跌至2168.61点。截至收盘，沪综指以2170.81点报收，全日下挫52.77点，跌 幅达到2.37%，不但再度失守2200点整数关口，更创下了本轮调整的新低；深成指以9496.68点报收，下跌2.00%。代表蓝筹股表现的沪深 300指数昨日下跌2.29%，而代表中小盘股表现的中小板指数与创业板指数则相对抗跌，分别收于4506.74点和722.28点，跌幅分别为 1.35%和2.04%。

　　从量能来看，昨日沪深两市分别成交了693.1亿元和745.4亿元，均较上周五略微缩小，但仍维持在近期的 相对 高位，表明在指数起伏较大的情况下，多空分歧有所加剧。昨日尾盘，沪深两市成交量明显放大，在个股跌幅扩大的情况下，部分较为激进的抄底盘也在涌入市场， 博弈短期超跌反弹的色彩较为浓厚。

　　有分析指出，昨日市场的大跌重挫了多方士气，特别是在上周五市场尾盘拉升的情况下，昨日沪深A股低开低走、尾盘加速下跌，将上周五部分博弈降息刺激的资金再度套牢，显示在当前市场中，对经济下行的担忧仍然是主导市场走势的主要逻辑。

　　餐饮旅游独红板块两极分化

　　尽管昨日沪综指大跌逾50点，但餐饮旅游板块仍逆市逞强，是两市唯一收红的行业板块，或表明资金在中报业绩披露期有抱团取暖的倾向。而昨日周期板块的惨烈表现，更是将当前市场两极分化的格局推向极致。

　 　中 信一级行业指数中，昨日仅有餐饮旅游指数逆市收红，上涨0.79%，成分股腾邦国际几近涨停，峨眉山、中国国旅 、科学城、丽江旅游等个股的涨幅超过3%，在昨日沪综指跌逾50点的背景下显得难能可贵。电力及公用事业 、医药 、食品饮料与农林牧渔行业指数也相对抗跌，分别下跌0.31%、0.77%、1.08%和1.24%。与之相对应的是，周期板块沦为下跌重灾区，其中，煤 炭、建材 、家电、银行、钢铁分别下跌4.55%、3.87%、3.77%、3.06%和2.97%，显然，周期板块的集体下挫是昨日大盘跳水的直接诱因。

　 　在 消费板块与周期板块的一上一下之间，大盘在2200点下方演绎了一出“冰火两重天”的戏码。而以餐饮旅游、医药、食品饮料为代表的消费股在逆市中相对抗跌 甚至不跌反涨，与其基本面的优异表现密切相关。昨日，五粮液公布中报业绩预告 ，显示2012年上半年净利润高达50.46亿元，业绩同比增长约50.07%，其股价昨日也逆市上涨1.69%。而如果五粮液能够维持中报的业绩增长水 平，以昨日五粮液收盘价35.60元计算，五粮液2012年的预测市盈率仅为13倍。可见，支撑五粮液股价上涨的主要因素来自于其业绩的不断增厚，而这也 是近期资金舍周期配消费的主要逻辑——消费股业绩的增长将会消化其股价的上涨；而在经济失速的背景下，周期股将难以避免地遭遇“戴维斯双杀”。

　　期市以粮为纲农业股获支撑

　　在昨日相对抗跌的板块中，农林牧渔尽管未能逆市翻红，但仍呈现出顽强的一面，其1.24%的行业跌幅也好于大盘表现。这与近期期货市场农产品的持续走强休戚相关。

　 　昨 日，国内期市各品种主力合约走势再现分化，工弱农强的局面再度延续，其中，农产品再度走强，大豆主力合约巨量上涨，日增仓超过17万手，收盘涨停，报 4765元/吨，上涨3.99%。而金属品种集体下挫，沪银领跌1.41%。这与昨日公布的通胀数据也颇为吻合，6月全国工业生产者出厂价格(PPI)同 比下降2.1%，环比下降0.7%，而6月份食品价格同比上涨3.8%。

　　自6月29日至7月9日，农林牧渔指数累计上涨了3.03%，同期沪综指累计下跌了1.14%，显然在农产品期货价格走强的支撑下，农林牧渔板块的防御性正在显现。

　　“挖坑”行情渐至尾声

　 　自 5月8日大盘调整以来，沪综指已累计下跌了11.47%，而调整时间也超过两个月。近期指数波动明显增大，市场大涨大跌频现，且成交量有逐步放大趋势，从 技术上来看，市场距离底部或已不远。而从时间点来看，本周6月份以及二季度经济数据行将披露，而上市公司中报披露大幕将正式拉开，市场此前所担心的基本面 压力将最终揭开面纱。有分析认为，伴随着基本面利空的兑现，市场或迎来最后一跌，而在此之后，市场将会得到情绪上的修正，部分超跌的周期品种有望在“稳增 长”政策陆续出台的提振下迎来一波颇具规模的反弹，而当前或是黎明前最黑暗的时刻。

　　对中长期投资者而言，2200点之下的A股已然具备了长期投资的价值，但短期来看，在经济数据以及中报业绩利空未兑现前，资金仍将重点配置业绩增长稳定的消费股来抱团取暖。

　 　昨 日，沪深两市遭遇“黑色星期一”，沪深300指数大跌2.29%。伴随着6月份通胀数据的出炉，对经济恶化的担忧主导了昨日市场的走势，煤炭、建材、银 行、钢铁等周期板块沦为下跌重灾区，餐饮旅游则成为了唯一逆市上涨的板块，A股两极分化现象严重。沪综指2170.81点的收盘点位不但创下了本轮调整的 新低，更是与年内低点2132点相距不远，市场中恐慌情绪弥漫。但是有分析人士认为，在当前市场最大的利空——二季度经济数据兑现后，市场继续杀跌的动能 将逐渐衰竭。(中国证券报)