早盘：2330成多头障碍 关注金融创新板块

　　一、大盘分析

　　周四两市大盘未能延续反弹走势，早盘低开后冲高受阻回落，最终沪指再度跌至2300下方，深成指则试图回踩10日均线，盘面热点散乱，个股跌多涨少，煤炭、地产板块对指数拖累较大，农业板块整体稍强。

　　昨日的反弹更多只是消息层面刺激加上连续多日超跌所致，反弹中增量资金介入有限，这是我们一直强调的，如果只靠存量资金，市场难以走出大规模行情。目前市场把所有关注点都集中在大盘蓝筹股上，虽然领导多次喊话，上交所也在强调蓝筹股市盈率处于历史低位，但市场就是不买账，蓝筹反而成为做空主力，市场就是市场不会以某个人的意志为转移，既然在如此“低估值”的基础上还没有起色，肯定有其背后的风险因素。从盘面看，最近走强的板块基本都是一些弱周期防御品种，比如医药，食品饮料，这些个股的走强说明资金仍然偏谨慎。同时我们看到强周期品种中有色金属、煤炭，银行股则延续了调整走势，这些都是权重系数较大的品种，对于指数拖累较大。虽然权重中现在仅存的地产股还能保持逆市上行，但是我们认为该板块在中长期调控政策的打压之下，难以出现趋势性上涨行情，一旦兑现短期利好消息完成估值修复的任务就有可能调头向下，近期地产股的走势实际上已经出现分化，部分股票筹码开始出现松动，一旦该板块展开获利会吐，对于市场将雪上加霜。如果指数不能保持平稳运行，创出调整新低，那么人们想像的轻大盘重个股的的结构性行情也成为一种奢望。今年以来限售股解禁压力相对缓和，但新股发行节奏依旧，后面还有大盘股的压阵，从股市的角度来看流动性依旧偏紧张。今日是希腊大选之前最后一个交易日，建议投资者还是谨慎观望，等待事态明朗。

　　技术上看，我们认为本轮市场的反弹是针对跌破120日均线之后的技术反抽，2330点成为多头重要障碍，近期成交量如不能有效放大，遇阻回落概率非常大。操作策略，我们依旧建议稳健型投资者继续半仓以下观望为主。短线可继续关注金融创新板块，保险和券商股。

　　二、要闻点评

　　希腊退欧悬念牵绊全球股市

　　瑞银集团（UBS）驻新加坡首席投资策略师Kelvin Tay表示，假如激进左翼政党（Syriza）在本周末（6月17日）希腊国会选举中胜出，则希腊最终将退出欧洲货币联盟，亚洲主要市场股市、商品等当前市值将重挫50%。

　　【点评】：希腊大选在即，如果希腊退出欧盟货币联盟的可能性增加，则会对全球资本市场造成重大冲击。在此背景下，近几日欧美股市气氛略显紧张，投资者避险情绪加重，而且如果周末大选结果是不利于资本市场的，届时将对包括A股市场在内的全球股市造成重创，请投资者保持密切关注。

　　党报覆灭“救市”幻想

　　《人民日报》文章称，自A股市场诞生以来，“消息市”“政策市”就始终伴随着中国股市的发展。然而对于5月份CPI等经济数据好于预期、央行降息、油价下调、外围股市大涨等诸多利好消息，投资者信心仍然显得麻木。在当前股市持续低迷的背景下，仅靠政策的利好和各种“消息”的刺激，越来越难以对股市构成实质性的影响，只有加快股市的改革和治理、建设健康的市场环境、培养优质的上市公司，激发股市内生性的增长才是促进A股市场由熊转牛的关键。

　　【点评】：我们非常赞同人民日报的上述观点，08年央行就意图通过打兴奋剂来提振中国经济，结果却是房价和通胀居高不下，当前又想用降息来解决经济下滑的问题，很可能也是事与愿违，因为不进行金融市场改革，降息只会便宜那些效率低下的国企，而不是事关结构转型和就业稳定的中小企业，这样降息的初衷就无从谈起。由此可见解决中国实际问题，政策救市并不是最佳的选择，重返粗放型经济结构，而无视经济周期运行的重要性，最终只会让市场承受更多的包袱，该消息对市场而言存在利空效应。

　　证监会透露RQFII-ETF即将登场

　　为了促进投资者关注蓝筹股，证监会除了大力宣传教育之外，还将在近期推出更多与蓝筹股挂钩的投资产品，为蓝筹股聚拢人气。昨日从相关人士处了解到，为方便香港投资者用人民币投资A股蓝筹股的RQFII-ETF已经进入产品方案备案阶段，很快将开始发行；而在内地市场发行、投资香港股票指数的两只跨境ETF也已经箭在弦上，近期将获得证监会的批文。

　　【点评】：此举意味着RQFII第二轮扩容潮已经悄然来袭，与此同时也为人民币持有者提供了更多的投资渠道，而香港银行业也率先掀起“揽存大战”，便于备战即将到来的人民币新产品。我们认为RQFII-ETF的推出将会提升境外机构投资的市场话语权，而且还可以为国内资本市场带来活水，其利好意义并不仅仅体现在股市方面，并且在加速人民币国际化上也有深远影响。当然该产品的推出也会分流部分人民币存款，因此对国内银行业有一定的负面影响。

　　“热钱”回流欲抄底A股

　　外汇局6月14日公布的统计数据显示，2012年第一季度，我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现"双顺差"，国际储备资产继续增长。其中，2012年第一季度，我国资本和金融项目顺差561亿美元。其中，直接投资净流入489亿美元，证券投资净流入93亿美元，其他投资净流出35亿美元。

　　【点评】：国际收支的双顺差以及国际储备的持续增长，暂时打消了此前市场对“热钱”流出的担忧，与此同时，随着国内监管层对QFII等外资投资国内证券市场渠道的开放，流入国内证券市场的外资也呈增长态势，这对A股市场来说，形成了资金流入预期，利好行情。

　　险资炒股限制有望加速松绑

　　据两位消息人士周三向道琼斯通讯社表示，中国发布了扩大保险公司投资范围的条例草案，使以往受到严格监管的保险公司在配置资产以寻求高回报及风险保护方面拥有了更大的自由度。根据新的条例，中国的保险公司还可对证券市场和房地产市场进行更多投资。

　　【点评】：近期国家出台了一系列措施放松金融监管，上述内容只是众多消息中的一个，其亮点在于可能会加大险资对股市和房地产的配置规模，不过近期已经涌现出千人购房潮等消息，而且发改委还澄清了地产放松论，此时就加大险资对地产的投资规模显然不太可能，当然加强保险进入股市的力度属于大势所趋，因此该消息有助于为市场输送新鲜血液，对于保险股而言多重利好有望促其利润来源实现多元化，但昨日上涨过程中多家机构选择逢高减持，因此投资者暂时不宜盲目追高，可于回调途中轻仓介入。