A股筑底之路缘何曲折？ 2300点将成大盘回暖起点

　　=====本文导读=====

　　【A股筑底之路曲折原因】

　　原因1：欧债危机不时冒头 穆迪下调西班牙政府债券评级至Baa3

　　原因2：经济下滑压力加大 世行提醒：欧债危机拖慢全球增速至2.5%

　　原因3：A股遭“抽血” 七只大盘新股强势来袭 A股下半年抽血或超1300亿

　　【A股如何走出低迷状态】

　　股市陷入长期低迷 建言中国股市顶层设计丨股市光靠补药难治身子虚 利好救市不如造市

　　【券商视点】

　　国泰君安：下半年小牛年将更精彩丨南京证券：预期修正 A股料企稳回升

　　上海证券：以局部机会来实现稳定收益丨招商证券：中级反弹向中期反弹转化

　　=====精彩阅读=====

　　2300将成大盘回暖起点

　　市场重心将逐步抬高

　　《大众证券报》：沪指再度收复2300点，与周一相较而言，量能上快速放大，热点上更加丰富；如何看待周三两市的反弹力度，能否站得稳，弹得高？

　　英大证券策略分析师/郑罡：周三两市重复2300点的过程中有一个明显的放量过程，特别是此前表现较弱的金融板块快速回稳，其中，保险股领涨两市、券商走强，而银行股的跌势也有趋缓。因此，如果未来以银行为代表的权重股能够进一步企稳的话，那么沪指反弹的空间或能大一些。从整体上看，2300点一线有一定的支撑力度，随着政策累积效应的不断释放，预计2300点一线很可能成为三季度A股回暖的起点。

　　太平洋（601099）证券策略分析师/王雨：周三的反弹最突出的特点是由保险、电力和券商股领涨，由于其权重较大，能够刺激市场的全面活跃和更多资金入场。创业板指近期明显抗跌，昨日有向上选择中期方向的趋势，可能是本轮带领市场反弹的生力军。总体来看，沪指的底部从2132点到2242点到近期的2276点，有底部逐阶抬高的趋势，虽然外围局势仍不完全明朗，中期底部的构成可能比想象复杂，但我们认为短期看沪指仍将以回补2365点的缺口为第一目标，之后表现主要看外围局势和经济数据的配合情况。

　　“三路”大军紧盯A股

　　《大众证券报》：有消息称“养老金投资运营初步方案或将搁置”，面对管理层力推的长线资金入市，未来究竟有哪些途径，哪些手段吸引场外资金入市？

　　郑罡：资金的投资目的并不相同，比如养老金作为战略投资者，其更多的是看中中国经济增长所带来的投资收益，目前，无论是债券、银行利息的收益都较少，势必拓宽养老金的投资渠道，以达到保值增值；而对于产业资本而言，往往是看好某个行业未来的发展潜力，这一类行业具有门槛高、行业属性优势明显的特点。此外，对于主权类资金来说，或更多的看中目前市场业已处在低位，其吸引力正在增强。从引资的角度看，目前管理层正引导QFII、企业年金、养老金的入市，但从市场自身建设来说，还亟需品种的创新，以及进一步市场化的改造，比如未来金融杠杆很可能出现，从而增加投资效率、增加财富效应。当然，这一切也离不开我们制度的建设、券商创新业务的不断推进的。

　　王雨：证券市场的制度完善是吸引长期资金最重要的措施，包括分红、退市、IPO定价、QFII额度扩大等制度，向更合理和稳定的体制转换，蓝筹股市场、债券市场和产品创新建设等市场的完善，都逐步为证券市场累积出制度性红利，目前看这些制度对场外资金的吸引力度相对有，但一旦条件成熟将对资本市场形成积极影响，中长期意义重大。

　　2300点一线布局着眼低估值

　　《大众证券报》：市场震荡至2300点一线后，5月数据面明朗，政策面偏暖，那么2300点能否作为布局的起点，随着上半年即将结束，基于中报、基于基本面改善，有哪些投资机会？

　　郑罡：目前主要关注低估值的品种，以及政策受益板块。从业绩改善的角度看，处于低谷的电力很可能迎来新的机遇；从信贷改善、利率下降的角度看，房地产行业还有波段性的机会；在促进消费上，节能补贴等还会惠及家电、汽车等板块。此外，在金融改革方面，券商股还会反复活跃。预计下半年由流动性释放而促发的两市行情可能性较小，但政策仍处在预调、微调的格局当中，两市的结构性机会犹存。

　　王雨：市场目前最直接的利好是流动性的改善，新增贷款和M2增速在5月出现超预期的表现大大提振了多头士气，6月新增贷款可能超过8000亿元，这种预期近期仍将对市场反弹构成支撑。从中长期的角度看，2300点具有布局意义：首先是一年多的调整和空间的跌幅已经具备较好的防御边际；其次，蓝筹股整体的估值偏低引起了上至管理层下至媒体和老百姓的注意，这为未来的启动打好基础。中报我们参考已经公布的情况并不非常乐观，由于经济在二季度下滑较快可能体现在企业特别是中小企业盈利的下滑之上，但政策的对冲又成为期待业绩拐点出现的动力，基于此，相对看好受益降息政策的地产机械股和改革政策的金融股、业绩在中报期间冲击较小的食品饮料股。

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