政策暖风频吹 医药股再逢春

　　卫生部医疗服务监管司司长张宗久在近日召开的药品质量与产业扶持政策论坛上表示，“目前每年政府对医保补助投入的财政支出中，已有接近七成比例是通过向医药产业投入而发挥作用”。未来在国家进一步提高医疗保障财政补助力度趋势下，医药产业将获得更大力度的扶持。

　　医药政策暖风频吹

　　自2009年国务院启动新医改以来，我国的医改已经取得初步成效，基本医疗保障面大幅扩大到人口的95%以上；基本药物制度已在所有政府办基层医疗卫生机构实施，基层机构药品价格平均下降30%左右。不过，虽然新医改使得基本医疗保障面大幅提升，但药品降价、医保控费、原材料成本上升等因素的多重挤压，却使得医药行业毛利率和净利润率出现连续下滑。

　　数据显示，因药品价格下降与原材料成本上升的双重挤压，2011年医药行业全年营业收入同比增长20.89%；归属母公司净利润同比增长11.92%，慢于2010年年营业收入24.17%和归属母公司净利润16.78%的同比增速。2012年一季度，医药行业盈利增速继续下滑，虽然营业收入同比增长20.65%，实现净利润同比2.65%，但仍大幅低于去年同期增速。

　　今年3月以来，有关医药行业的政策暖风再度频吹，医改三项重点工作、医药“十二五”规划、深化医改实施方案等利多政策相继亮相。有消息称，近日，工信部正会同食品药品监督局等部门，制定促进企业兼并重组的政策措施，支持企业兼并重组后的资源整合。“随着医药行业‘十二五’规划中相配套政策的陆续出台，医药行业将呈现向好趋势。”申银万国分析师认为，目前医药股的估值仍处于合理区域，随着医药上市公司利润逐渐恢复存在估值修正潜力。

　　医疗服务行业进入高景气期

　　“三季度下旬有可能是介入医药股的良好时机。”华创证券高级医药行业研究员廖万国认为，医疗服务需求快速增长与医保体系不断完善、医疗服务机构建设增加和完善、就医方式包括报销方式方便性增加、报销比例及报销限额增加及老年化和城镇化加速等因素，在相当长的一段时间内将依然保持向上发展的趋势，而这必将进一步促进医疗需求的增长。相关数据显示，2012年一季度我国诊疗人次数及入院人次数同比增长分别达到12.5%和19.1%，分别高出2010年同期增速4.4及11.4个百分点、高出2011年同期增速2.5及15.2个百分点，这凸显我国医疗服务需求快速增长趋势。

　　近日，国家发改委、卫生部、中医药管理局还发布了《关于规范医疗服务价格管理及有关问题的通知，并修订出台2012年新版《全国医疗服务价格项目规范》。新版医疗服务价格目录由上一版的十大类扩充到十一大类，新增康复医疗大类；医疗服务价格目录增至9360项。“我们预计诊疗费、手术费、护理费等技术服务价格将存在上调空间。”申银万国认为，《通知》及新版《全国医疗服务价格项目规范》的出台，将加速规范全国范围内医疗服务收费价格，将为后续可能施行的“按病种付费”制度做出铺垫。

　　招标价格改革利多品牌药企

　　基本药物制度在过去3年一直陷入价格虚低、量价挂钩落空、单一货源承诺不到位、基本药物不够用的争议之中。自2012年起采取的是非基本药物招标采购管理政策，而这在保证药品质量，降低药品价格、规范医药购销秩序和医疗机构购买行为等方面的作用显现。5月28日，广东省医药采购中心发布《关于请部分生产企业确认基层采购价上浮10%的价格的通知》，基药招标价格改革展开。

　　“基药价格上浮10%确认，‘药价虚低’得到修正，广东基药招标价格改革意义重大，让招标药品价格有了上浮的空间，价格趋势完全被扭转。”国金证券（600109）李敬雷认为，此次广东招标对低价药、大输液进行了招标制度的重构，允许334个产品的中标价格高于出厂价10%以上，这两种措施都使得制药企业的合理利润得到保障，药价虚低的现象得到遏制。

　　“目前招标制度确实在改革，而且也受到国家的扶持，目录扩充到700种~800种，中标后，单一货源承诺，全是定点生产。”上海证券分析师赵冰认为招标制度改革会给类似于天士力（600535）、以岭药业（002603）、华润三九（000999）、华润双鹤（600062）等品牌企业带来利好。“现在招标是以产品质量招标为主，对企业来说，药品价格不再下降对企业利润起到一定的稳定作用。”华润双鹤公司相关人士坦言。